Volcker, che pure non era un accademico o un PhD, aveva per\u00f2 una laurea in economia ed era considerato un economista classico. Come del resto era Alan Greenspan che non lavorava nella ricerca universitaria. Intendiamoci, non possiamo dire che Warsh non sia un \u00abeconomista\u00bb<\/b> solo perch\u00e9 ha un dottorato in legge e appena alcuni corsi in economia: era infatti gi\u00e0 stato nel consiglio dei governatori della Fed tra il 2006<\/b>, nominato da George W. Bush quando aveva appena 35 anni, il pi\u00f9 giovane, fino al 2011, facendosi cos\u00ec un\u2019esperienza approfondita non solo sull\u2019economia<\/b> e sul funzionamento della Fed ma anche sui quei flussi costanti di dati che un Presidente della Banca Centrale americana deve analizzare<\/b> con un pizzico di ispirazione da alchimista.\u00a0
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La sua battaglia con Hassett <\/b>(gli unici due candidati seri da oltre un anno) ha avuto alti e bassi anche recenti<\/b>. Poche settimane fa Trump aveva fatto capire a tutti di aver scelto Hassett. Poi, e questo dobbiamo riconoscerglielo come elemento non ideologico<\/b> nelle sue apparenti improvvisazioni, ha capito di aver sbagliato a portare <\/b>l\u2019attuale Presidente Jerome Powell<\/a> in tribunale, ad attaccare l\u2019indipendenza della Fed<\/b>, sacerdozio ultimo del capitalismo americano. Trump ha registrato le reazioni dei mercati<\/b> \u2013 gli unici in grado di intimorirlo perch\u00e9 non li pu\u00f2 ne controllare ne minacciare – e al suo capo economista Hassett che avrebbe destato sospetti di collusione eccessiva, ha scelto Warsh, che aveva bypassato a favore di Jerome Powell nel 2018.<\/p>\n Per il suo passato alla Fed, Warsh \u00e8 conosciuto per due elementi chiave, una decisa avversione al rischio inflazione<\/b> e una predisposizione alla deregolamentazione del settore bancario<\/b>. Come sar\u00e0 dunque la sua Federal Reserve?<\/p>\n Che accordo ha fatto con Trump, ossessionato dalla necessit\u00e0 di drastici tagli dei tassi di interesse? Dobbiamo credere al Presidente quando ha detto di non aver fatto alcun accordo \u00abma solo che vuole tassi pi\u00f9 bassi?\u00bb<\/b>.<\/p>\n Prima di rispondere a queste domande, dobbiamo capire che cosa far\u00e0 Jerome Powell alla scadenza del suo mandato<\/b>. Il Federal Open Market Committee della Federal Reserve, l\u2019organo decisionale della Fed, che si riunisce ogni 6-8 settimane per stabilire la linea sui tassi, \u00e8 formato da 12 membri, 7 a nomina presidenziale, uno permanente (il Presidente della Fed di New York) e quattro a rotazione fra i presidenti dei 12 distretti regionali della Banca Centrale americana.\u00a0<\/p>\n A Trump, quando avr\u00e0 insediato ufficialmente Warsh, mancher\u00e0 un voto per avere la maggioranza del consiglio<\/b>. E se a maggio Jerome Powell perder\u00e0 il mandato di Presidente non perder\u00e0 quello di membro del Consiglio che potr\u00e0 durare fino al primo gennaio del 2028, a meno che non decida di dimettersi.\u00a0<\/p>\n Per Trump \u2013 e Warsh \u2013 le sue dimissioni sono dunque chiave<\/b>, in quanto il Presidente potrebbe sostituirlo con una nomina amica e avere la maggioranza sicura del consiglio. Anche per questo Trump ha continuato gli affondo contro Powell<\/b>, arrivando a denunciarlo per corruzione<\/b>. Un messaggio chiaro: se non te ne andrai ti render\u00f2 la vita impossibile<\/b>. Ma la risposta di Powell \u00e8 stata altrettanto dura, ha denunciato l\u2019irrilevanza strumentale delle accuse di corruzione di Trump, non solo resistendo, come ormai da pi\u00f9 parti si comincia a fare, ma dimostrando quanto illogiche, se non addirittura corrotte fossero le posizioni del Presidente americano.\u00a0Ora, \u00e8 vero che nei decenni ci sono state tensioni fra Casa Bianca e Fed, ma uno scontro di questo genere non lo si era mai visto<\/b>.\u00a0<\/p>\n Ed ecco dunque il primo quesito da risolvere per capire se Warsh potr\u00e0 subito procedere con un taglio dei tassi. Che probabilit\u00e0 ci sono che Powell rinunci? <\/b>Normalmente sarebbero elevate, la tradizione vuole che il Presidente della Fed alla scadenza del suo mandato alla guida della Fed rinunci anche al suo seggio in consiglio. Ma qui non siamo in una situazione normale, e Powell in questo caso potrebbe decidere di restare in difesa dell\u2019autonomia della Fed<\/b>. In quel caso si creerebbe una situazione paradossale<\/b>, se Warsh volesse davvero tagliare i tassi di 50 punti alla volta come vorrebbe Trump, rischierebbe di trovarsi in minoranza. L\u2019alternativa \u00e8 che Powell<\/b>, ormai stanco di combattere contro Trump decida di andare ma continui a tenere fermi i tassi come ha fatto pochi giorni fa, fino a maggio<\/b>. Questo darebbe spazio a Warsh per poter procedere con tagli pi\u00f9 aggressivi come ha sicuramente promesso al Presidente, nonostante le smentite di Trump. Ma lo far\u00e0 davvero se annuser\u00e0 preoccupazioni?<\/b>\u00a0<\/p>\n Gli ultimi dati macro sono in effetti poco rassicuranti. Il servizio sul debito \u00e8 aumentato di parecchio e il deficit commerciale americano<\/b>, nonostante tariffe e rivendicazioni di Trump di ribaltare la posizione commerciale USA \u00e8 anch\u2019esso aumentato secondo dati degli ultimi giorni<\/b>, segnali con implicazioni inflazionistiche.\u00a0<\/p>\n Inoltre venerd\u00ec\u00a0abbiamo anche appreso che il tasso di inflazione per dicembre \u00e8 rimasto ostinatamente sul livello del 2,7%<\/b>, lo stesso di novembre e ben al di sopra dell\u2019obiettivo del 2% che vorrebbe la Fed. Si aggiunga che una maggioranza di economisti ritiene che il dato di gennaio sar\u00e0 superiore a quello di dicembre<\/b> e le medie da giugno a settembre sono state per aumenti di circa il 2,8%.\u00a0<\/p>\n Come reagir\u00e0 dunque Warsh a maggio, quando si insedier\u00e0<\/b>, maggioranza o no, davanti a una situazione di nuovo potenzialmente preoccupante sul fronte inflazionistico, cosa che sappiamo aborrisce? Il suo mandato si estende oltre il mandato di Trump<\/b>. E un Presidente della Fed deve affermare fin da subito la sua credibilit\u00e0 nei confronti del mercato.\u00a0<\/p>\n Warsh \u00e8 un tipo determinato e ambizioso e al di l\u00e0 delle promesse fatte o non fatte a Trump sa che dovr\u00e0 proteggere prima di tutto la sua reputazione<\/b>, per se stesso e per l\u2019istituzione che guida.\u00a0<\/p>\n Tanto pi\u00f9 che Warsh ha per ora ha avuto un benvenuto e un credito dal mercato, il dollaro, che si era molto indebolito negli ultimi giorni, quando si avvicinava la nomina della Fed, si \u00e8 rafforzato da 1,20 circa a 1,18 circa, il mercato obbligazionario \u00e8 rimasto stabile e la borsa si \u00e8 leggermente indebolita, aperture di apprezzamento per una nomina che rappresenta una protezione dell\u2019autonomia della Fed, aperture a cui Warsh dovr\u00e0 rispondere nei fatti.<\/p>\n Ci sono altri aspetti di Warsh che sul piano degli interventi della Fed vanno tenuti presenti. Ad esempio era contrario agli acquisti di bond sul mercato da parte della Fed,<\/b> per alleviare l\u2019impatto della crisi del 2007\/2009. Secondo lui appesantivano oltremodo il bilancio della Banca Centrale<\/b>, altro segnale a conferma del suo atteggiamento anti inflazione in quel delicato equilibrio che ogni Presidente della Fed deve tenere nella gestione della sua missione: garantire stabilit\u00e0 dei prezzi ma tutelare allo stesso tempo l\u2019occupazione. Come si comporter\u00e0 per\u00f2 se dovesse esserci una crisi di sfiducia soprattutto in questo periodo congiunturale con massimi continui in borsa che, alcuni temono, prima o poi vacilleranno?\u00a0<\/p>\n Per il resto, Warsh \u00e8 non solo preparato, \u00e8 anche gioviale, legato ai mercati e al mondo imprenditoriale per aver lavorato a Wall Street<\/b>, negli ultimi anni con un colosso dominante come Stanley Druckenmiller.\u00a0\u00c8 sposato dal 2002 con Jane Lauder, la figlia di Ronald<\/b>, ereditiera, ma anche molto ambiziosa sul piano professionale: lavorava a Estee Lauder in una posizione di vertice e all\u2019uscita di Fabrizio Freda dalla guida dell\u2019azienda ambiva a diventare lei la CEO, ma il consiglio scelse un altro e lei se ne and\u00f2. Sappiamo anche che Ronald Lauder, il padre e il suocero di Kevin Walsh era compagno di scuola di Trump e che i due sono molto vicini.<\/b> New York pu\u00f2 essere molto pi\u00f9 piccola di quello che sembra a chi la vede da fuori. E almeno uno in famiglia \u00e8 riuscito nell\u2019obiettivo che si era dato.<\/p>\n
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