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<\/p>\n di
\n Federico Fubini<\/p>\n
Il suo avvento significa che l’America di Trump diventa una colossale scommessa sugli effetti dell’intelligenza artificiale. La nuova onda tech porter\u00e0 un colossale aumento di efficienza e \u00abtutto coster\u00e0 di meno\u00bb<\/p>\n
Era novembre del 2010. L’economia americana vacillava ancora dopo la crisi finanziaria, il fallimento di Lehman Brothers, il salvataggio in extremis di molti istituti e una ripresa incerta dalla peggiore recessione dagli anni ’30<\/b>. Kevin Warsh, quarantenne, sedeva gi\u00e0 da cinque anni nel Board della Federal Reserve. Era stato il governatore pi\u00f9 giovane mai nominato, avendo conquistato la fiducia della Casa Bianca di George W. Bush (di cui \u00e8 stato consigliere) e del presidente Ben Bernanke.<\/p>\n
Il profilo<\/p>\n
Era arrivato cos\u00ec presto al vertice della Fed che a volte, per sviare l’attenzione, si presentava come un assistente di Bernanke. Non come uno dei decisori. E per anni aveva seguito il suo mentore ma adesso, dopo la fase pi\u00f9 drammatica della crisi, Warsh aveva dei dubbi.<\/b> L’uomo che venerd\u00ec Donald Trump ha designato presidente della Fed era riluttante a votare la proposta allora sul tavolo: un nuovo ciclo di quantitative easing da 600 miliardi di dollari, creazione di moneta per comprare titoli del Tesoro americano e ridurre cos\u00ec i tassi d’interesse pi\u00f9 a lungo termine.
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Il QE<\/p>\n
Gran parte degli analisti pensa che con quelle scelte Bernanke salv\u00f2 l’economia internazionale. Ma Warsh, gi\u00e0 allora, era contrario a quelli che per lui stavano diventando gli eccessi del quantitative easing. Uscito dalla Fed (anzitempo, nel 2011) e specie negli ultimi anni, questo economista formatosi a Stanford e Harvard <\/b>e con una qualche esperienza di Wall Street a Morgan Stanley e nel fondo del grande investitore Stan Druckenmiller, sarebbe divenuto ancora pi\u00f9 critico. Fino a dimostrarsi sprezzante verso la Fed, da quasi otto anni nelle mani di Jay Powell. <\/b>Per lui l’eccesso di creazione di moneta e il finanziamento senza limiti alle banche durante la pandemia hanno scatenato l’esplosione del 2021 e 2022.\u00a0<\/p>\n
Il monetarista<\/p>\n
\u00abLa Fed ha fatto un ottimo lavoro nel dare la colpa dei propri errori agli altri e certo \u00e8 popolare prendersela con il presidente degli Stati Uniti, perch\u00e9 \u00e8 cos\u00ec cattivo con loro\u00bb, ha detto Warsh l’estate scorsa. Sapeva che attaccando Powell si sarebbe ingraziato Trump, in vista della nomina arrivata venerd\u00ec.<\/b> Ma c’\u00e8 anche della convinzione: Warsh \u00e8 un monetarista secondo il quale – parole sue – \u00abl’acquisto accade quando il settore pubblico stampa troppo (denaro, ndr), spende troppo e vive troppo bene\u00bb.<\/p>\n
Gli effetti della tecnologia<\/p>\n
Ci\u00f2 non significa che ora Trump, contro le sue stesse idee, sta mettendo alla guida della Fed un uomo che vuole tassi d’interesse relativamente pi\u00f9 alti e diffida di un’economia dinamica. Senz’altro Warsh prover\u00e0 a ridurre il bilancio e a porre limiti alle riserve di liquidit\u00e0 delle banche commerciali fornite dalla Fed. Ma il suo avvento alla banca centrale significa soprattutto che l’America di Trump, diventa una colossale scommessa sugli effetti concreti dell’intelligenza artificiale sull’intero sistema. <\/b>Lo \u00e8 gi\u00e0, naturalmente: circa il 40% del valore di mercato del principale indice della borsa di New York \u00e8 dato da Nvidia, Microsoft e altri sei gruppi legati all’AI; vale lo stesso per circa l’80% della crescita e pi\u00f9 dell’80% degli investimenti privati nel 2025, in gran parte in data center.<\/p>\n
L\u2019intelligenza artificiale<\/p>\n
Ma, con Warsh alla Fed, la dipendenza dell’America dal successo della rivoluzione dell’AI muove un passo pi\u00f9 in l\u00e0. Non tanto perch\u00e9 Stan Druckenmiller (per il quale Warsh lavora da 15 anni) \u00e8 uno dei primi investitori in Palantir, mentre lo stesso capo designato della Fed<\/b> ha buoni rapporti con il ceo del gruppo Alex Karp. C’\u00e8 una ragione pi\u00f9 specifica: Walsh pensa che la nuova onda tecnologica porter\u00e0 un colossale aumento di efficienza e \u00abfar\u00e0 s\u00ec che tutto coster\u00e0 di meno\u00bb. Dunque, c’\u00e8 spazio per tagliare ancora i tassi e Trump \u00abha ragione quando dice che potrebbero entrare in un’et\u00e0 dell’oro\u00bb.<\/p>\n
Il patto<\/p>\n
Il patto che offre Warsh alla Casa Bianca, per il quale serve anche un cambio delle leggi, \u00e8 dunque chiaro: meno regolamentazione sulle banche e meno liquidit\u00e0 nel sistema, com’era il caso prima del crack di Lehman; ma costo del denaro pi\u00f9 basso puntando sugli effetti, ancora non visibili, delle nuove tecnologie; anche perch\u00e9 per Warsh i dazi non creare carovita.<\/b> E’ una visione del banchiere centrale lontana da quella di Bernanke o, in Europa, di Mario Draghi. Non resta che sperare che Warsh abbia ragione: l’alternativa sarebbe pi\u00f9 pericolosa.<\/p>\n
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