![\"La](\"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/6985cab26679d.jpeg\")
<\/p>\n di
\n Giuliana Ferraino<\/p>\n
Amazon ha alzato a 200 miliardi gli investimenti in AI, dopo le cifre monstre presentate da Microsoft, Google e Meta. L\u2019eccezione di Apple. Una corsa che si incrocia con la visione della Fed di Kevin Warsh<\/p>\n
Fate attenzione a questa parola, perch\u00e9 \u00e8 diventata la nuova chiave di volta<\/b> \u2013 e di paura \u2013 per l\u2019intera finanza globale: Capex.<\/b> Fino a pochi anni fa, il Capital Expenditure (le spese in conto capitale) era una voce di bilancio tecnica, un segnale di salute industriale. Oggi questo termine \u00e8 diventato il termometro di una \u00abfebbre dell\u2019oro\u00bb che sta costando alle Big Tech cifre mai viste prima, che gli investitori e molti analisti fanno fatica ad approvare. Per capire: gli investimenti fin qui annunciati per quest\u2019anno dai grandi gruppi hi-tech equivalgono a pi\u00f9 di tre Pnrr.\u00a0<\/b><\/p>\n
Dopo l\u2019annuncio di Google, che con la trimestrale ha presentato un piano di spesa da 185 miliardi di dollari, nella notte \u00e8 arrivata la conferma da Seattle. Amazon ha comunicato l\u2019intenzione di investire la cifra record di 200 miliardi di dollari quest\u2019anno<\/b> per potenziare la propria infrastruttura di intelligenza artificiale. Una mossa che porta il conto totale degli investimenti previsti per il 2026 dalle grandi aziende del tech (Amazon, Google, Microsoft e Meta) alla cifra monstre di 660 miliardi di dollari.<\/b>
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Bruciati 900 miliardi di capitalizzazione\u00a0<\/p>\n
Questa corsa agli armamenti digitali ha un prezzo immediato molto salato. Da quando sono iniziate le trimestrali la scorsa settimana, Amazon, Google e Microsoft hanno visto andare in fumo, complessivamente, 900 miliardi di dollari di valore di mercato<\/b>. Gli azionisti sono fuggiti di fronte a piani di spesa che superano il Pil di un paese come Israele, oscurando persino la crescita a doppia cifra dei ricavi nel cloud.<\/p>\n
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Il caso di Microsoft \u00e8 emblematico<\/b>: il titolo ha perso il 18% dopo aver rivelato che le spese per i data center sono aumentate del 66%. Ma a spaventare \u00e8 anche un dettaglio inedito emerso durante gli ultimi conti: il gruppo di Redmond ha svelato che il 45% del suo portafoglio di futuri contratti cloud dipende da una sola startup, OpenAI. Una dipendenza che ha fatto scattare l’allarme rosso sulla diversificazione del rischio.<\/p>\n
La teoria di Warsh: l’AI come arma anti-inflazione<\/p>\n
Perch\u00e9, dunque, i ceo della Silicon Valley continuano a spendere cifre che il mercato giudica folli? C\u2019\u00e8 una lettura diversa, decisamente pi\u00f9 ottimista<\/b>, che circola non solo negli ambienti degli economisti, ma prossimamente potrebbe influenzare anche\u00a0 la politica monetaria della Federal Reserve, dopo la nomina di\u00a0Kevin Warsh<\/b> alla guida della banca centrale americana al posto di Jerome Powell da parte del presidente Donald Trump.\u00a0<\/p>\n
Secondo la visione di Warsh, l\u2019intelligenza artificiale non \u00e8 una bolla speculativa, ma l’unico strumento capace di generare \u00abun aumento drammatico della produttivit\u00e0\u00bb. Il suo ragionamento, espresso in una video intervista datata lo scorso dicembre, \u00e8 che se l\u2019AI permette di produrre molto di pi\u00f9 a costi inferiori, si crea uno choc positivo sull’offerta che abbatte i prezzi.<\/b> Questo scenario permetterebbe alla Fed (e di riflesso anche alla Bce) di tagliare i tassi di interesse in modo aggressivo senza il timore di riaccendere l’inflazione.\u00a0<\/p>\n
In quest’ottica, i 660 miliardi di Capex non sono spese folli, ma l’investimento necessario per uscire dalla trappola della stagnazione secolare a cui stiamo assistendo. Non a caso all\u2019ultimo World Economic Forum le due parole chiave<\/b> ripetute a oltranza, da Satya Nadella (Microsoft) a Jensen Huang (Nvidia), sono state \u00abinfrastructure\u00bb e \u00abdiffusion\u00bb,<\/b> infrastruttura e diffusione.\u00a0<\/p>\n
Il dilemma della \u00abdiffusione\u00bb<\/p>\n
Tra la visione dei ceo e quella degli investitori c’\u00e8 per\u00f2 un ostacolo pratico: il tempo. Nessuno sa quanto durer\u00e0 la fase di \u00abdiffusione\u00bb e integrazione dell’AI nell’economia reale<\/b>. L\u2019intelligenza artificiale promette di rivoluzionare il modo in cui lavoriamo e viviamo. Ma come ricordano gli storici dell’economia, l’elettricit\u00e0 impieg\u00f2 decenni per cambiare le fabbriche. Oggi il rischio \u00e8 lo stesso: Andy Jassy, ceo di Amazon, dice che i 200 miliardi servono per \u00abposizionarsi\u00bb nel futuro, ma Wall Street vuole i profitti se non oggi, in tempi certi.<\/p>\n
Ma c\u2019\u00e8 un altro punto di rottura. Il dubbio<\/b> che agita (a ondate) gli investitori \u00e8 che si tratti comunque di investimenti strutturalmente esagerati, destinati a non ripagarsi mai.<\/b>\u00a0Le ultime sedute in profondo rosso del Nasdaq sembrano segnalare che siamo passati da una fase in cui l’annuncio di grandi spese scatenava l’euforia a un clima di diffidenza in cui il mercato teme che queste cifre enormi non si traducano in utili reali<\/b>. Il sospetto \u00e8 che l’infrastruttura necessaria per l’AI costi semplicemente troppo rispetto ai ricavi che \u00e8 in grado di generare, trasformando questi 660 miliardi non in un investimento, ma in una spesa gigantesca.<\/p>\n
L’eccezione di Apple che vince in Borsa<\/p>\n
In questo scenario di sangue sui listini, paradossalmente sembra vincere la prudenza di\u00a0Apple.<\/b> Cupertino \u00e8 l’unica Big a uscire indenne dal tracollo sul listino dei titoli tecnologici (+7,5% in Borsa), proprio perch\u00e9 ha scelto di non partecipare alla gara del Capex<\/b>. Con una spesa di soli 12 miliardi l’anno (contro i 200 di Amazon), Apple ha scelto la via dell’outsourcing, siglando un accordo per usare l’infrastruttura di Google (Gemini) sui suoi iPhone. Una specie di strategia \u00abpay-as-you-go\u00bb che, per ora, la rende il rifugio sicuro in mezzo alla tempesta perfetta dei costi.<\/p>\n
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