{"id":346895,"date":"2026-02-10T12:19:13","date_gmt":"2026-02-10T12:19:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/346895\/"},"modified":"2026-02-10T12:19:13","modified_gmt":"2026-02-10T12:19:13","slug":"borse-e-materie-prime-impazzite-ma-loro-e-ancora-un-bene-rifugio-per-proteggersi-dalla-bolla-tech","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/346895\/","title":{"rendered":"Borse e materie prime impazzite: ma l\u2019oro \u00e8 ancora un bene rifugio (per proteggersi dalla bolla tech)?"},"content":{"rendered":"

di
\n Walter Riolfi<\/p>\n

Le quotazioni del metallo giallo sono ancor pi\u00f9 volatili dopo aver raggiunto (e superato) i 5 mila dollari. E l\u2019utilizzo degli Etf a leva per inseguire il prezzo fa venire dei dubbi: perch\u00e9 l\u2019investitore dovrebbe rifugiarsi in un\u2019attivit\u00e0 cresciuta del 167% in due anni?<\/p>\n

Si pu\u00f2 dire di tutto dei mercati finanziari americani, tranne che siano noiosi. Dalla seconda met\u00e0 di gennaio abbiamo visto il dollaro perdere il 4% sull\u2019euro e fare meno 18% in tredici mesi. Il rendimento del Treasury a 10 anni \u00e8 aumentato di 17 punti e, al 4,3%, \u00e8 al massimo da agosto; Microsoft \u00e8 caduta del 15%, Oracle del 28%, Nvidia del 10%, come Tesla. Ma quel che pi\u00f9 ha stupito \u00e8 stato lo scompiglio tra le materie prime,<\/b> con il rame volato del 10% in pochi giorni, per crollare altrettanto in sole due sedute e risollevarsi del 7,5% il giorno dopo: come se si trattasse di uno di quei titolini tanto cari ai giochi dei piccoli investitori.
Sui metalli preziosi \u00e8 stato il caos totale.<\/b> L\u2019oro, dopo una corsa del 23,5% da inizio anno, crolla del 13% tra il 29 gennaio e il 2 febbraio, per riprendersi nei giorni successivi. Sconcertanti sono state le variazioni all\u2019interno di una stessa giornata<\/b>: il 29 gennaio passa da un ribasso dell\u20198,3% a un rialzo del 6,4%, per poi cadere del 9%. Nella seduta successiva arriva a perdere il 9% a 4.718 dollari, ossia il 16% dal record di due giorni prima. Stesso copione per l\u2019argento, ma con movimenti ancor pi\u00f9 esasperati: un volo del 61% in 15 sedute, seguito da un crollo del 42% nei due giorni successivi.<\/p>\n

Movimenti veloci<\/p>\n

L\u2019isteria contagia pure il platino e il palladio, due materie prime largamente usate nell\u2019industria. \u00c8 difficile credere che i grandi investitori si siano messi a giocare alla stregua della clientela retail<\/b>. In tutto questo trambusto, gli indici di Wall Street hanno oscillato assai poco, con l\u2019S&P 500 agli stessi livelli del 24 dicembre o, peggio, a quelli del 28 ottobre. Effetto della \u00abstraordinaria\u00bb rotazione iniziata a fine novembre, quando il denaro fuoriusciva dai titoli tecnologici a favore di tutto il resto, si potrebbe obiettare. Vero, ma solo in parte, perch\u00e9 da met\u00e0 gennaio l\u2019indice S&P equal weight (ossia con i titoli pesati alla stessa maniera) \u00e8 rimasto invariato, come l\u2019ufficiale S&P.
Se proprio di rotazione vogliamo parlare, questa ha interessato i singoli titoli e i sotto settori della tecnologia<\/b>, con un occhio di riguardo finalmente alle valutazioni e ai fondamentali. Tuttavia, questa maggior consapevolezza, attribuibile ai grandi gestori e soprattutto agli hedge fund, non ha impedito ai piccoli investitori di scorrazzare tra titoli dimenticati o di societ\u00e0 senza avvenire, come Regencell Bioscience, che pretende di curare l\u2019autismo con erbe medicinali ed \u00e8 oggetto di indagine dalla giustizia americana. In meno di un anno, le sue azioni sono volate a un massimo dell\u201911.330% (da 70 centesimi a 80 dollari) e oggi, con 10 dipendenti, capitalizza 16 miliardi con zero ricavi. Tra i titoli dimenticati ci sono quelli della compagnia aerea Southwest, volati del 29% in pochi giorni grazie alla decisione di far pagare posti e bagagli ai viaggiatori. In termini di redditivit\u00e0 \u00e8 valutata sette volte Ryanair. O Royal Caribbean: +28% in due settimane, valutata oltre il doppio di Carnival (Costa Crociere). Oppure un\u2019azienda come Sandisk, ora in perdita, ma con buone prospettive, i cui titoli sono per\u00f2 cresciuti del 1.300% in 5 mesi, pur capitalizzando 14 volte i ricavi.
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Il ritornello dell\u2019oro, bene rifugio, suona noioso e fuorviante<\/b>. Per quale ragione un investitore dovrebbe rifugiarsi in un\u2019attivit\u00e0 salita del 167% in due anni? Per proteggersi dalla presunta bolla dei titoli tecnologici, che nel frattempo sono saliti la met\u00e0, se li si misura con l\u2019indice Mag 7 (+85%), o tre volte meno se si considera il Nasdaq 100 (48%)? Persino Nvidia (161%) ha reso meno. Forse per difendersi dall\u2019inflazione, come negli anni 1970-1980, quando i prezzi al consumo volarono del 13-15%? Ma oggi l\u2019inflazione \u00e8 sotto il 3%.
S\u2019\u00e8 detto che l\u2019oro \u00e8 una buona protezione dai presunti danni delle sconsiderate politiche di Donald Trump,<\/b> ma l\u2019intero mercato azionario \u00e8 di tutt\u2019altro parere. Paradossale la giustificazione contraria: l\u2019oro sarebbe caduto il 30 gennaio perch\u00e9, con la nomina di Kevin Warsh alla presidenza della Fed, la politica monetaria diverrebbe restrittiva. Ma, a prescindere da quanto diceva Warsh negli anni 2006-2011, l\u2019uomo \u00e8 stato messo l\u00ec da Trump, proprio per tagliarli i tassi.
Il Wall Street Journal confronta l\u2019indice Dow Jones con i prezzi dell\u2019oro dal 1970 a oggi per concludere che il rapporto va ancora a tutto vantaggio delle azioni. Mentre azioni e obbligazioni sono attivit\u00e0 con volumi in forte crescita, il metallo prezioso \u00e8 un bene che scarseggia: tolti gli acquisti delle banche centrali (in calo da anni) e quelli dell\u2019industria orafa, di oro per investimenti ne resta poco e la diversificazione nei portafogli dei grandi gestori si limita a percentuali minuscole.<\/p>\n

Giustificazioni<\/p>\n

Non manca chi giustifica gli acquisti di oro con ragioni pseudo fondamentali e la britannica Wisdom Tree sostiene che non c\u2019\u00e8 alcuna speculazione. Ovvio per una societ\u00e0 dedicata alla vendita di Etf su criptovalute, materie prime e oro. Non a caso, gran parte del denaro fluito su oro e argento \u00e8 avvenuto proprio attraverso Etf<\/b>, specie a leva, che esasperano guadagni (e perdite) con i derivati. Tra met\u00e0 dicembre e met\u00e0 gennaio, calcola Vanda Research, i piccoli investitori hanno messo un miliardo solo in strumenti dedicati all\u2019argento, gli \u00abacquisti pi\u00f9 forsennati della storia\u00bb. E lo stesso vale per l\u2019oro. Nel solo 2025 la clientela retail ha messo soldi in Etf su oro e argento in quantit\u00e0 superiore a quella dei cinque anni precedenti. E questa non si chiama speculazione? \u00abDal 2025 le quotazioni degli Etf sull\u2019oro hanno sempre trattato a premio rispetto al loro vero valore (Nav)\u00bb, scrivevano gli economisti della Bis lo scorso 8 dicembre (quando l\u2019oro era a 4.200 dollari e non sopra i 5.000), e, mentre gli investitori istituzionali alleggerivano le posizioni, il \u00abgregge dei piccoli\u00bb comprava.<\/p>\n

\"Chiedi<\/a><\/p>\n

10 febbraio 2026<\/p>\n

\n \u00a9 RIPRODUZIONE RISERVATA\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"di Walter Riolfi Le quotazioni del metallo giallo sono ancor pi\u00f9 volatili dopo aver raggiunto (e superato) i…\n","protected":false},"author":3,"featured_media":153202,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[172],"tags":[5881,178,10246,5928,1498,873,26551,177,45062,201751,3874,1888,151787,3761,6018,201752,201753,94901,201754,10700,2614,20022,1251,118578,3770,3738,3711,39412,201755,201756,3772,1537,90,89,67656,1285,17313,17314,9476,3334,154248,10266,18984,36706,3206,165948,201757,8013,4719,4720,2466,3792,4425,201758,33973,149725,3516,201759,201760,31391,25172,29038,1359,27535,3727,116189,126371,13,201761,201762,379,201763],"class_list":["post-346895","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-affari","tag-acquisti","tag-affari","tag-ancor","tag-argento","tag-attivita","tag-azioni","tag-bolla","tag-business","tag-clientela","tag-clientela-retail","tag-denaro","tag-dicembre","tag-dimenticati","tag-dollari","tag-dovrebbe","tag-dovrebbe-rifugiarsi","tag-dovrebbe-rifugiarsi-attivita","tag-etf","tag-etf-oro","tag-fondamentali","tag-gennaio","tag-gestori","tag-grandi","tag-grandi-gestori","tag-indice","tag-industria","tag-inflazione","tag-investitore","tag-investitore-dovrebbe","tag-investitore-dovrebbe-rifugiarsi","tag-investitori","tag-it","tag-italia","tag-italy","tag-leva","tag-massimo","tag-materie","tag-materie-prime","tag-messo","tag-meta","tag-meta-gennaio","tag-metallo","tag-movimenti","tag-nvidia","tag-oro","tag-oro-argento","tag-oro-rifugio","tag-perdere","tag-piccoli","tag-piccoli-investitori","tag-pochi","tag-prezzi","tag-prime","tag-proteggersi","tag-quotazioni","tag-retail","tag-ricavi","tag-rifugiarsi","tag-rifugiarsi-attivita","tag-rifugio","tag-rotazione","tag-sedute","tag-societa","tag-speculazione","tag-street","tag-successivi","tag-tecnologici","tag-titoli","tag-titoli-dimenticati","tag-titoli-tecnologici","tag-trump","tag-valutata"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":"Validation failed: Text character limit of 500 exceeded"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/346895","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=346895"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/346895\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/153202"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=346895"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=346895"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=346895"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}