{"id":376458,"date":"2026-03-02T01:47:17","date_gmt":"2026-03-02T01:47:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/376458\/"},"modified":"2026-03-02T01:47:17","modified_gmt":"2026-03-02T01:47:17","slug":"borse-dalle-spese-enormi-per-lai-ai-dubbi-sul-buy-the-dip-perche-wall-street-si-e-smarrita","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/376458\/","title":{"rendered":"Borse, dalle spese enormi per l\u2019Ai ai dubbi sul \u00abBuy the dip\u00bb: perch\u00e9 Wall Street si \u00e8 smarrita"},"content":{"rendered":"

di
\n Walter Riolfi<\/p>\n

I grandi investitori non sanno pi\u00f9 come valutare gli enormi capitali spesi dai big tech per l\u2019intelligenza artificiale. I piccoli, invece, pensano che la tecnica del \u00abcomprare sui ribassi\u00bb sia sempre meno gratificante<\/p>\n

\u00abIl mercato Toro resta intatto\u00bb, aveva dichiarato il broker di una piccola societ\u00e0 d\u2019investimento del Missouri. \u00abOgni ribasso rappresenta un\u2019opportunit\u00e0 di rialzo\u00bb aveva aggiunto. Insomma: \u00abBuy the dip\u00bb<\/a>. Quel broker, non poteva esprimersi diversamente, visto che la sua azienda \u00e8 specializzata proprio nel gestire il denaro dei piccoli investitori che tanta parte hanno avuto nel rimbalzino della scorsa settimana. Quel gran trambusto di Wall Street, tra gennaio e febbraio, s\u2019era risolto in un calo del 2,5% per l\u2019S&P 500 e del 5,5% per il Nasdaq<\/b>. In ogni caso, la tempesta in un bicchiere d\u2019acqua. Nel frattempo l\u2019indice S&P equal weight (ossia con i titoli pesati allo stesso modo) era rimasto immobile e nelle sedute seguite al minimo del 5 febbraio \u00e8 salito del 2,5% a nuovo record: perch\u00e9, anche nelle giornate pi\u00f9 critiche i titoli in rialzo sono stati pi\u00f9 di quelli in ribasso.\u00a0<\/p>\n

Chi \u00e8 sceso pi\u00f9 degli altri<\/p>\n

In realt\u00e0, la tempesta c\u2019\u00e8 stata e pure grande. E chiss\u00f2 cosa succeder\u00e0 ora con l\u2019ennesima guerra di questa decennio, quella contro il regime degli Ayatollah in Iran, tra trasporti in crisi e choc energetici.
Comunque, il sotto indice dei titoli software a met\u00e0 febbraio \u00e8 crollato del 18% in sette sedute, ma fa un pesante -30% da fine ottobre<\/a>, perch\u00e9 il malessere del comparto dura da tempo. Si sono schiantate le azioni delle societ\u00e0 che governano i mercati finanziari o che analizzano dati, quelle che gestiscono i pagamenti e i viaggi<\/b>: come PayPal, Thomson Reuters, Expedia, Lse, che hanno sub\u00ecto perdite del 22-30% in pochi giorni.\u00a0Cadute comparabili hanno sofferto i fondi di private equity (KKR, BlackRock, Blue Owl, Apollo G.). Palantir e Oracle sono scese del 30% circa, i semiconduttori del 9%. Persino Google e Meta sono scivolate del 10% circa e Amazon addirittura del 16%.\u00a0In Europa, dove la rivoluzione tecnologica legata all\u2019intelligenza artificiale (Ai) \u00e8 ancora agli albori, lo sconquasso \u00e8 stato minore: Asml e Infineon sono scese del 7-11%, Sap del 23%, ma Stm \u00e8 addirittura volata (+24%)<\/a>.
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n \n<\/p>\n

\"Se<\/p>\n

La mossa di Anthropic<\/p>\n

Il detonatore di tanto putiferio \u00e8 stato il lancio di un nuovo modello di Ai (Claude) della Californiana Anthropic <\/a>(societ\u00e0 fondata dai fratelli Amodei di origine italiana), che permette agli utenti di creare un proprio software e a costi pi\u00f9 contenuti: una vera rivoluzione, capace di minare la supremazia delle grandi societ\u00e0 tecnologiche dalle valutazioni stellari. Lo si sapeva fin dalla scorsa primavera, ma la borsa se n\u2019\u00e8 accorta a fine ottobre. In teoria parrebbe ancor pi\u00f9 dirompente del modello della cinese DeepSeek, che tanto smarrimento aveva prodotto tra i titoli tecnologici un anno fa<\/b>. Allora le societ\u00e0 dei Magnifici 7 persero il 18% e il 14% quelle del Nasdaq. Ad aprile, il crollo si misurava in quasi il 30%, ma Trump, col suo Liberation day, ci aveva messo molto di suo. Se nel recente scompiglio i ribassi del Nasdaq si sono limitati al 5%, lo si deve solo alla rotazione verso settori diversi dalla tecnologia.\u00a0<\/p>\n

La flessione di Wall Street<\/p>\n

Tutto come prima dunque? Non proprio. Il rimbalzo, per quanto violento, in virt\u00f9 di forti ricoperture e del solito entusiasmo dei piccoli investitori, s\u2019\u00e8 consumato nell\u2019arco di due sole sedute. Marted\u00ec, Wall Street \u00e8 tornata a flettere un poco, angosciata, a detta degli operatori, da brutti dati sull\u2019occupazione e da deludenti vendite al dettaglio, ed \u00e8 scivolata anche mercoled\u00ec, per i nuovi bei dati sull\u2019occupazione (payrolls) che allontanerebbero, sempre a detta degli stessi operatori, la prospettiva di tagli ai tassi Fed<\/a><\/b>. E gioved\u00ec, infine, \u00e8 caduta pesantemente. Dopo l\u2019esuberanza di due settimane fa, gli investitori parrebbero disorientati: i grandi, perch\u00e9 gli sconvolgimenti provocati dall\u2019Ai e dai costi per infrastrutture ad essa connessi costringono a rivedere le esorbitanti valutazioni dei singoli titoli; i piccoli perch\u00e9, nonostante il loro immarcescibile ottimismo, vedono il \u00abbuy the dip\u00bb, comprare sui ribassi, sempre meno gratificante, con l\u2019S&P che non riesce a bucare la resistenza dei 7 mila punti.\u00a0<\/p>\n

\"Se<\/p>\n

I costosissimi progetti per l\u2019intelligenza artificiale<\/p>\n

Non \u00e8 un caso che la quotazione di Robinhood, broker cui fanno capo i trader online, sia quasi dimezzata in tre mesi, pur dopo un bilancio record nel 2025. In effetti, la spesa per investimenti in infrastrutture delle grandi societ\u00e0 americane desta non poca preoccupazione. Le cinque pi\u00f9 grandi (Oracle, Meta, Amazon, Microsoft, Google) hanno progetti per 715 miliardi nel 2026<\/a>, pari a quasi il 2,5% del pil e, se si aggiungono quelle minori, si arriva a superare i 1.100 miliardi, il 3,7% del pil<\/b>. Nessun progetto \u00e8 mai costato tanto. In parte questi investimenti saranno finanziati in cash, in parte a debito. La scommessa \u00e8 che tutti questi capitali generino ritorni ingenti nei prossimi anni. E se dovessero invece deludere? Nella migliore delle ipotesi, si vedrebbe una contrazione dei margini reddituali; nella peggiore, una crisi del credito. \u00abLa questione non sta tanto negli utili mostrati oggi, ma nell\u2019incertezza sui margini di domani\u00bb, ammette la pur ottimista Goldman Sachs.\u00a0<\/p>\n

Il crollo delle criptovalute<\/p>\n

Una tecnologia che invecchia nel giro di mesi \u00absolleva lo spettro di potenziali sconvolgimenti futuri\u00bb, annota Rbc, alludendo a quanto \u00e8 accaduto nel settore del software e allo stress che si sta trasferendo dalle azioni ai titoli di credito. Per ora queste preoccupazioni sono solo un tarlo che disturba a tratti. Il pil americano nel 4\u00b0 trimestre dovrebbe crescere del 3,7% (base annua) secondo la Fed di Atlanta; ma, come stima Capital Group, pi\u00f9 della met\u00e0 (2%) verrebbe dalla spesa legata all\u2019Ai. S\u2019\u00e8 tentati di liquidare quanto \u00e8 successo alla stregua di un malessere passeggero. Invece, qualcosa di pi\u00f9 serio \u00e8 nell\u2019aria, come dimostra anche il crollo delle criptovalute<\/a>, la cui capitalizzazione s\u2019\u00e8 quasi dimezzata in quattro mesi<\/b>: con una perdita di circa 2 mila miliardi, cui vanno aggiunti altri mille bruciati dal comparto software. Tutto diventa \u00abpi\u00f9 difficile da prevedere\u00bb, sostiene Rbc. Ancor pi\u00f9 sinistro \u00e8 il messaggio di Marc Seidner di Pimco: \u00abNel 2026, aspettatevi l\u2019inaspettato\u00bb.<\/p>\n

LEGGI ANCHE<\/p>\n