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<\/p>\n di
\n Federico De Rosa e Daniela Polizzi<\/p>\n
Vertice straordinario con i consiglieri. Marted\u00ec il cda con i conti di Orcel<\/p>\n
Alla vigilia del board di marted\u00ec per i conti, un vertice straordinario dei consiglieri, all’ultimo giorno per una possibile modifica dell’offerta che termina domani, salvo una proroga a seguito di rilancio. Le opzioni sul tavolo sarebbero la rinuncia alla Ops, che finora ha raccolto adesioni inferiori allo 0,5% del capitale, facendola scadere o una eventuale riproposta. Lo sconto del concambio proposto rispetto al valore di Borsa \u00e8 ancora del 6%, con una differenza intorno agli 800 milioni.
Alla vigilia del termine per l\u2019Offerta pubblica di scambio su Banco Bpm, il ceo Andrea Orcel ha fatto il punto con i consiglieri. Ieri sarebbe stato convocato il cda straordinario per decidere come procedere con l\u2019istituto di Piazza Meda. Dalla banca parlano di riunioni informali. Tuttavia il consiglio \u00e8 stato coinvolto. Oggi \u00e8 comunque in agenda il board ordinario per l\u2019approvazione dei conti e questa potrebbe essere l\u2019occasione per la decisione finale da comunicare al mercato.<\/p>\n
Le possibilit\u00e0 in gioco<\/p>\n
Tra le opzioni sul tavolo resta la rinuncia all\u2019offerta oppure l\u2019ipotesi di lasciarla scadere per poi riproporla al mercato, anche subito dopo la scadenza dei termini per tenere sotto scacco il Banco con la passivity rule.<\/b> Altrimenti rinviarla a settembre. Meno probabile appare l\u2019idea che la banca guidata dal ceo Orcel in extremis aggiunga all\u2019attuale operazione una componente cash. Cosa che allungherebbe i termini per l\u2019adesione di qualche giorno. Ieri c\u2019\u00e8 stata una lieve accelerazione nella consegna dei titoli del Banco a Unicredit: \u00e8 passato di mano lo 0,25% del capitale che, sommato agli altri titoli portati, porta la quantit\u00e0 totale allo 0,48%. Una quota che resta comunque molto bassa. Lo sconto tra l\u2019offerta di Unicredit e la capitalizzazione di Banco Bpm ieri era ancora del 6%, pari a un valore di 800 milioni. Al l\u00e0 di quanto detto dall\u2019Ue e della sentenza del Tar sui poteri speciali esercitati dal governo sull\u2019Ops, il mercato continua infatti a ritenere non soddisfacente il prezzo offerto.
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Libert\u00e0 o preda<\/p>\n
Certo c\u2019\u00e8 da considerare che con la scadenza dell\u2019Ops viene meno la passivity rule per il Banco. Il che significa che l\u2019istituto guidato da Giuseppe Castagna pu\u00f2 tornare a essere libero ma anche preda. L\u201911 luglio il Cr\u00e9dit Agricole aveva annunciato che avrebbe richiesto l\u2019autorizzazione alla Bce per superare la soglia del 20% (dal precedente 19,8%) del capitale di Banco Bpm. L\u2019obiettivo, aveva spiegato la Banque Verte, era di rafforzare il suo investimento ma senza voler \u00abacquisire n\u00e9 esercitare il controllo su Banco Bpm\u00bb<\/b>, mantenendo cio\u00e8 la propria partecipazione al di sotto della soglia di Opa, vale a dire sotto il 25%. Senza l\u2019intenzione di chiedere posti in cda. Se ora Orcel vuole andare fino in fondo deve essere veloce, anche perch\u00e9 l\u2019altra partita su cui \u00e8 impegnato, la scalata alla tedesca Commerz, appare ferma. Il governo tedesco ha ripetuto pi\u00f9 volte di ritenere ostile la mossa di Orcel invitando a fare passo indietro. C\u2019\u00e8 dunque il rischio che la sua campagna possa finire in un nulla di fatto. Certamente, la sua mossa in Germania si sta rivelando molto pi\u00f9 difficile di quanto il banchiere stesse pensando. Soprattutto in questo momento, visto che Unicredit vuole arrivare fino al 29% delle azioni e dei diritti di voto di Commerz.<\/p>\n
Il titolo<\/p>\n
Anche nel caso in cui Unicredit dovesse rinunciare al Banco, l\u2019effetto sul titolo dell\u2019istituto, sostiene il mercato, sar\u00e0 mitigato dall\u2019annuncio dei conti che potrebbero anche questa volta battere le aspettative degli analisti. Senza contare che da luned\u00ec dovrebbe ripartire il piano di buyback da 2,6 miliardi da concludere entro l\u2019anno. Il riacquisto di titoli da parte dell\u2019istituto \u00e8 infatti destinato a sostenere il corso dell\u2019azione che ha corso parecchio facendo segnare un +23% negli ultimi sei mesi.<\/p>\n
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