{"id":381979,"date":"2026-03-05T15:58:05","date_gmt":"2026-03-05T15:58:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/381979\/"},"modified":"2026-03-05T15:58:05","modified_gmt":"2026-03-05T15:58:05","slug":"btp-valore-la-scommessa-su-cedole-piu-alte-cosa-cambia-con-laumento-dei-tassi-le-ragioni-per-comprarlo-o-no","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/381979\/","title":{"rendered":"Btp Valore, la scommessa su cedole pi\u00f9 alte: cosa cambia con l\u2019aumento dei tassi. Le ragioni per comprarlo (o no)"},"content":{"rendered":"

di
\n Giuliana Ferraino<\/p>\n

Il rendimento medio garantito \u00e8 intorno al 3%, ma un aumento duraturo dei costi dell\u2019energia pu\u00f2 riaccendere l\u2019inflazione, con tassi pi\u00f9 alti. Ecco perch\u00e9 il Tesoro potrebbe aumentare le cedole<\/p>\n

Il Btp Valore ha gi\u00e0 raccolto 13 miliardi, dopo i 2,79 miliardi di ordini ricevuti nel terzo giorno di offerta<\/b> e c\u2019\u00e8 tempo fino alle 13 di venerd\u00ec 6 marzo per acquistare il nuovo titolo con scadenza a 6 anni. Ma la grande incertezza e la volatilit\u00e0, che agitano anche il mercato del reddito fisso oltre ai listini azionari, riaccendono le speranze di quanti si aspettano un ritocco verso\u00a0 l\u2019alto dei rendimenti offerti.\u00a0 Il Tesoro, come sempre, si \u00e8 riservato la possibilit\u00e0 di alzare i rendimenti minimi garantiti alla chiusura dell\u2019offerta. Questa volta potrebbe succedere per non penalizzare i piccoli risparmiatori, scommettono molti investitori.\u00a0\u00a0<\/p>\n

Succede che oggi i rendimenti viaggino tra gli 8 e i 13 punti base sopra i livelli di apertura di venerd\u00ec 27 febbraio, quando sono stati fissati i tassi minimi garantiti per il nuovo Btp Valore. Nelle intenzioni del Mef invece il nuovo titolo di Stato dovrebbe offrire un premio di 30-31 punti rispetto ai titoli di durata analoga.<\/b> Ecco perch\u00e9 crescono le attese per un miglioramento della remunerazione.\u00a0 Molto dipender\u00e0 da come andr\u00e0 il quarto giorno di offerta.\u00a0
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Non sarebbe la prima volta che il Mef aumenta il premio offerto. Lo scorso anno il rendimento del \u00abBtp Pi\u00f9\u00bb \u00e8 stato alzato al 2,85 dal minimo garantito del 2,80%, mentre la cedola dei successivi 4 anni \u00e8 stata aumentata dal 3,6% al 3,7%.
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Nel caso dell\u2019attuale Btp Valore, l\u2019offerta prevede una struttura di cedole crescenti, pagate trimestralmente, e un premio finale per chi lo mantiene fino alla scadenza. Il titolo, destinato ai piccoli risparmiatori, con una durata di sei anni e paga un tasso annuo del 2,5% per i primi due anni, del 2,8% per i successivi due e del 3,5% negli ultimi due<\/b>, con un premio fedelt\u00e0 dello 0,8% per chi conserva il titolo fino alla scadenza. Nel complesso il rendimento medio si colloca attorno al 3% annuo.<\/b><\/p>\n

Il calcolo del rendimento medio<\/p>\n

Il rendimento non \u00e8 particolarmente elevato se confrontato con alcune emissioni obbligazionarie del passato, ma va letto nel contesto attuale. Negli ultimi mesi l\u2019inflazione nell\u2019area euro \u00e8 tornata su livelli vicini all\u2019obiettivo del 2%<\/b> fissato dalla Banca centrale europea, dopo il picco registrato negli anni successivi alla pandemia e allo choc energetico del 2022. Se questo quadro dovesse consolidarsi, un rendimento intorno al 3% offrirebbe un margine positivo in termini reali e potrebbe risultare interessante per i risparmiatori che cercano uno strumento relativamente stabile.<\/p>\n

La valutazione cambia per\u00f2 se lo scenario energetico dovesse deteriorarsi<\/b>. La nuova crisi in Medio Oriente, con lo scontro tra Stati Uniti e Iran, ha riportato al centro dei mercati la variabile petrolio. Anche se le quotazioni hanno rallentato dopo i forti rialzi dei giorni scorsi \u2014 con il Brent sopra gli 80 dollari al barile e il greggio americano Wti attorno ai 74 dollari \u2014 il rischio di un nuovo choc energetico resta uno dei fattori che gli investitori osservano con maggiore attenzione.<\/p>\n

Il rischio di uno choc energetico<\/p>\n

Un aumento duraturo dei prezzi dell\u2019energia potrebbe riaccendere l\u2019inflazione<\/b> e costringere le banche centrali a mantenere i tassi di interesse su livelli pi\u00f9 elevati pi\u00f9 a lungo del previsto. In quel caso il rendimento del Btp Valore, fissato oggi, potrebbe risultare meno competitivo<\/b> rispetto a nuove emissioni future. Per questa ragione alcuni analisti si aspettano che il Mef, alla chiusura delle sottoscrizioni, potrebbe annunciare cedole pi\u00f9 generose rispetto al rendimento minimo garantito.\u00a0<\/b><\/p>\n

Lo scenario opposto \u00e8 quello di un rallentamento dell\u2019economia globale<\/b>. Le tensioni geopolitiche tendono a frenare investimenti e commercio internazionale. In un contesto di crescita pi\u00f9 debole le banche centrali potrebbero essere spinte a ridurre i tassi per sostenere l\u2019attivit\u00e0 economica. Se questo accadesse, i titoli di Stato acquistati oggi a tassi pi\u00f9 alti diventerebbero relativamente pi\u00f9 attraenti.<\/b><\/p>\n

La ricerca di stabilit\u00e0 nei momenti di incertezza<\/p>\n

Sembra un paradosso, ma \u00e8 per questo che nei momenti di maggiore incertezza molti investitori aumentano l\u2019esposizione ai titoli pubblici<\/b>. In fasi di turbolenza finanziaria, i bond governativi sono considerati strumenti pi\u00f9 sicuri rispetto alle azioni e offrono un elevato grado di liquidit\u00e0. Non \u00e8 raro che, nelle prime fasi di una crisi geopolitica, le Borse scendano mentre la domanda di titoli di Stato cresce.<\/p>\n

Per il risparmiatore la scelta dipende soprattutto dall\u2019orizzonte temporale e dalle aspettative sull\u2019inflazione<\/b>. Il Btp Valore offre una remunerazione certa e crescente nel tempo e un premio finale per chi mantiene il titolo fino alla scadenza. Non \u00e8 invece lo strumento pi\u00f9 adatto per chi teme un ritorno rapido dell\u2019inflazione o preferisce mantenere maggiore flessibilit\u00e0 nel proprio portafoglio.<\/p>\n

In altre parole, pi\u00f9 che una scommessa sui mercati il nuovo Btp Valore resta un investimento di stabilit\u00e0<\/b>: interessante se lo scenario inflazionistico rimarr\u00e0 sotto controllo, pi\u00f9 discutibile se la nuova crisi energetica dovesse trasformarsi in uno choc duraturo per l\u2019economia globale.<\/p>\n

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