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<\/p>\n di
\n Francesco Bertolino<\/p>\n
Per il ministro dell\u2019Economia \u00abuna stretta monetaria\u00bb da parte della Bce sarebbe \u00abgrave\u00bb. Nuveen: \u00abLe banche centrali non possono stampare pi\u00f9 petrolio\u00bb<\/p>\n
La guerra in Iran fa esplodere i prezzi di petrolio e gas, minacciando una nuova crisi energetica<\/b> dopo quella del 2022 causata dal ricatto russo sul gas. E il ministro dell\u2019Economia, Giancarlo Giorgetti, teme che la reazione delle banche centrali sia la stessa di quattro anni fa<\/b>: aumentare i tassi per placare l\u2019inflazione generata dal boom dei costi dell\u2019energia.\u00a0\u00abNon dimentichiamo la lezione della guerra contro l\u2019Ucraina\u00bb, <\/b>si legge in un post del ministero delle Finanze sui social. \u00abIl rischio economico \u00e8 di nuovo la fiammata provocata dall\u2019aumento dei prezzi dell\u2019energia e sarebbe grave pensare che la soluzione possa passare per una stretta monetaria\u00bb<\/b>, avverte Giorgetti.\u00a0<\/p>\n
La scommessa del mercato<\/p>\n
Il mercato sta infatti gi\u00e0 scommettendo su una virata della politica monetaria della Bce e anticipa ora due rialzi dei tassi nel 2026.\u00a0\u00c8 per questo che le\u00a0vendite degli ultimi giorni non hanno risparmiato i titoli di Stato che, di norma, sono considerati un porto sicuro nelle fasi belliche<\/b>. La previsione dei trader \u00e8 infatti che una nuova crisi energetica torner\u00e0 ad alimentare l\u2019inflazione e spinger\u00e0 cos\u00ec le banche centrali ad alzare i tassi.<\/b>\u00a0
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Gli effetti di una stretta monetaria<\/p>\n
Una stretta monetaria deprimerebbe il valore dei bond sovrani gi\u00e0 in circolazione<\/b> perch\u00e9 costringerebbe i governi europei a emettere debito a tassi pi\u00f9 alti. Anticipando questo effetto, dall\u2019inizio della guerra in Iran il prezzo dei titoli di Stato tedeschi sul mercato \u00e8 perci\u00f2 sceso lievemente, mentre quello dei Paesi percepiti meno sicuri \u00e8 calato pi\u00f9 decisamente. Lo spread fra i Btp italiani e i Bund \u00e8 cos\u00ec salito a 77 punti, in aumento di 14 punti <\/b>rispetto al 26 febbraio, ultima seduta di Borsa prima dell\u2019attacco di Stati Uniti e Israele.\u00a0<\/p>\n
La posizione degli esperti<\/p>\n
D\u2019altra parte, non tutti gli analisti sono convinti che un aumento dei tassi sarebbe giustificato <\/b>in questo momento n\u00e9 utile a contrastare un eventuale balzo dell\u2019inflazione dovuto al boom di petrolio e gas. \u00abLe mosse delle banche centrali sono limitate e la politica monetaria pu\u00f2 frenare la domanda\u00a0<\/b> – hanno scritto gli analisti di Nuveen – ma non compensare uno shock dal lato dell’offerta<\/b>\u00bb. Detto altrimenti, se l\u2019inflazione dipende dalla carenza di petrolio e gas sul mercato, un aumento dei tassi non avrebbe alcun potere di alleviarla. \u00abLe banche centrali possono ridurre la domanda, ma non possono produrre pi\u00f9 petrolio\u00bb<\/b>, sintetizza Nuveen.<\/p>\n
Il rischio stagflazione<\/p>\n
In realt\u00e0, avvertono gli analisti,\u00a0\u00abuna politica pi\u00f9 restrittiva da parte delle banche centrali rischia di aggravare il rallentamento macroeconomico\u00bb.<\/b> Famiglie e imprese si troverebbero infatti a far fronte non solo al rincaro delle bollette e dei costi dell\u2019energia ma anche all\u2019incremento dei tassi su mutui variabili e sul credito. Consumi e investimenti finirebbero per essere ulteriormente depressi, imprimendo una brusca frenata all\u2019economia.<\/b> Si genererebbe proprio quella stagflazione – l\u2019unione di stagnazione del pil e inflazione – che \u00e8 il cigno nero pi\u00f9 temuto dai mercati. E da Giorgetti.\u00a0<\/b><\/p>\n
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