{"id":398309,"date":"2026-03-16T10:06:15","date_gmt":"2026-03-16T10:06:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/398309\/"},"modified":"2026-03-16T10:06:15","modified_gmt":"2026-03-16T10:06:15","slug":"unicredit-lancia-unofferta-su-commerzbank-per-superare-il-30-i-motivi-delloperazione-sulla-banca-tedesca","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/398309\/","title":{"rendered":"Unicredit lancia un\u2019offerta su Commerzbank per superare il 30%: i motivi dell\u2019operazione sulla banca tedesca"},"content":{"rendered":"

di
\n Andrea Rinaldi<\/p>\n

A maggio l\u2019assemblea per varare l\u2019aumento di capitale e l\u2019avvio dell\u2019Ops che durer\u00e0 4 settimane<\/p>\n

Andrea Orcel rompe gli indugi in Germania e lancia un\u2019offerta pubblica volontaria di scambio su Commerzbank<\/b>. L’offerta di UniCredit \u00e8 finalizzata a superare la soglia del 30% prevista dalla normativa tedesca in materia di offerta pubblica di acquisto nonch\u00e9 \u00aba favorire, nelle prossime settimane, un confronto costruttivo con Commerzbank<\/b> e con i suoi principali stakeholder\u00bb, recita una nota dell\u2019istituto di credito.\u00a0<\/b>
L\u2019Ops – cio\u00e8 carta contro carta – sar\u00e0 formalmente avviata all’inizio di maggio,<\/b> con un periodo di adesione di quattro settimane.\u00a0 Sempre a maggio UniCredit convocher\u00e0\u00a0un’assemblea straordinaria per vagliare l\u2019ok all’aumento di capitale a servizio dell’operazione. L\u2019obiettivo della mossa \u00e8 lo stesso ceo a spiegarlo in conference call con gli analisti:\u00a0\u00a0non \u00e8 quello \u00abdi acquisire il controllo di Commerzbank\u00bb ma avviare \u00abun dialogo costruttivo\u00bb con l’istituto tedesco \u00abe con tutti gli stakeholder\u00bb, precisa il ceo di Piazza Gae Aulenti. UniCredit, aggiunge il banchiere, \u00abintende superare la soglia del 30% prevista dalla normativa ma\u00bb per farlo era necessario \u00ablanciare un’offerta pubblica volontaria che\u00bb come prevede la normativa tedesca, \u00abfosse rivolta al 100% delle azioni\u00bb. Tuttavia, ha precisato il ceo, \u00abnon \u00e8 previsto il superamento significativo della soglia del 30%\u00bb<\/b>. Il manager, sulla tempistica dell’operazione, ha spiegato come questo fosse un buon momento per \u00abgestire la situazione in modo proattivo\u00bb, anzich\u00e9 rimanere in una situazione passiva. Salire con un\u2019ops le consentirebbe di evitare di aggiustare costantemente la propria partecipazione per rimanere al di sotto della soglia d\u2019Opa in ragione del programma di acquisto di azioni proprie in corso da parte di Commerzbank. \u00abQuando l’offerta sara’ conclusa noi saremo liberi di comprare azioni sul mercato come ogni altro investitore senza limiti e senza la necessita’ di lanciare un’ulteriore offerta\u00bb, ha concluso l\u2019ad.\u00a0UniCredit detiene attualmente una partecipazione diretta di circa il 26% in Commerzbank<\/b> e un’ulteriore esposizione di circa il 4% tramite total return swap. La banca di Piazza Gae Aulenti pu\u00f2 inoltre contare su 5 miliardi di capitale in eccesso.<\/p>\n

L\u2019offerta sulla banca tedesca<\/p>\n

Il rapporto di cambio dell\u2019offerta sar\u00e0 determinato da BaFin (Bundesanstalt f\u00fcr Finanzdienstleistungsaufsicht, l\u2019organismo di controllo delle banche tedesche) nei prossimi giorni sulla base del prezzo medio ponderato per i volumi (Vwap) degli ultimi tre mesi delle azioni Commerzbank e UniCredit. \u00abCi aspettiamo\u00a0 – aggiunge la nota – che il rapporto sia pari a 0,485 azioni UniCredit per ciascuna azione Commerzbank, che corrisponde ad un prezzo di 30,8 per azione Commerzbank, ovvero un premio del 4% rispetto al prezzo di chiusura del 13 marzo 2026<\/b>\u00bb. Un premio in verit\u00e0 un po\u2019 basso e che non nasconde le ragioni dietro al blitz: salire per aprire un dialogo con il governo tedesco (azionista con il 9% dell\u2019istituto di Francoforte) che finora si \u00e8 dimostrato piuttosto freddo a un merger, anche se in certi momenti non sono mancati apparenti spiragli di apertura. A dicembre infatti la ceo di Commerz, Bettina Orlopp, aveva detto in una intervista alla Welt am Sonntag\u00a0 \u00abdeve presentare un’offerta: la palla \u00e8 nel loro campo\u00bb,<\/b> riferito al fatto che Unicredit potesse voler costruire un ruolo diverso.
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Commerzbank \u00e8 la quarta pi\u00f9 grande banca della Germania, alle spalle di dopo la Deutsche Bank, DZ Bank e KfW. Fondata nel 1870 ad Amburgo, ha oggi il suo quartier generale a Francoforte sul Meno. Unicredit entr\u00f2 per la prima volta nel capitale di Commerz nel settembre del 2024.<\/a><\/p>\n

Il controllo e i dividendi<\/p>\n

UniCredit \u00e8 tuttora in attesa dell’approvazione del programma di acquisto di azioni proprie 2025, per un importo pari a 4,75 miliardi, da parte dell’assemblea degli azionisti prevista per il 31 marzo, nonch\u00e9 della relativa autorizzazione della Bce. Il programma di acquisto di azioni proprie sar\u00e0 avviato successivamente alla chiusura del periodo di adesione all’Offerta e dipender\u00e0 dal livello finale di adesioni alla stessa. Non vi \u00e8 alcun impatto sulla politica dei dividendi di UniCredit. Qualora, come previsto, UniCredit non acquisisca il controllo di Commerzbank, l’impatto finanziario sul capitale sar\u00e0 minimo. \u00abIl\u00a0consiglio di amministrazione di UniCredit ritiene che l’Offerta rappresenti una misura ragionevole e pragmatica, priva di svantaggi, tenendo conto che la partecipazione detenuta continua a rappresentare una significativa creazione di valore, indipendentemente dal superamento o meno della soglia del 30% tramite l’Offerta\u00bb.<\/p>\n

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16 marzo 2026 ( modifica il 16 marzo 2026 | 10:31)<\/p>\n

\n \u00a9 RIPRODUZIONE RISERVATA\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"di Andrea Rinaldi A maggio l\u2019assemblea per varare l\u2019aumento di capitale e l\u2019avvio dell\u2019Ops che durer\u00e0 4 settimane…\n","protected":false},"author":3,"featured_media":398310,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[172],"tags":[2842,227838,227839,7705,178,1237,10147,6590,737,38363,2482,227842,873,31317,1421,227843,14979,177,392,9051,1423,432,1424,52501,227844,2575,227845,29344,3875,26712,227846,1196,1537,90,89,707,58902,1413,138790,811,1417,27384,41828,4734,897,227840,227841,20174,4265,8910,11393,33500,3729,1410],"class_list":["post-398309","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-affari","tag-acquisto","tag-acquisto-azioni","tag-acquisto-azioni-proprie","tag-adesione","tag-affari","tag-aggiunge","tag-assemblea","tag-aulenti","tag-aumento","tag-aumento-capitale","tag-azione","tag-azione-commerzbank","tag-azioni","tag-azioni-proprie","tag-banca","tag-banca-tedesca","tag-bank","tag-business","tag-capitale","tag-carta","tag-ceo","tag-chiusura","tag-commerz","tag-commerzbank","tag-commerzbank-offerta","tag-controllo","tag-controllo-commerzbank","tag-costruttivo","tag-dialogo","tag-dividendi","tag-dividendi-unicredit","tag-istituto","tag-it","tag-italia","tag-italy","tag-maggio","tag-normativa","tag-offerta","tag-offerta-pubblica","tag-operazione","tag-ops","tag-partecipazione","tag-prevista","tag-prezzo","tag-programma","tag-programma-acquisto","tag-programma-acquisto-azioni","tag-proprie","tag-pubblica","tag-settimane","tag-soglia","tag-superare","tag-tedesca","tag-unicredit"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":"Validation failed: Text character limit of 500 exceeded"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/398309","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=398309"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/398309\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/398310"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=398309"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=398309"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=398309"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}