![\"Gas,](\"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/69c25b2847e40.jpeg\")
<\/p>\n di
\n Walter Riolfi<\/p>\n
Il conflitto del Golfo potrebbe pesare maggiormente sull\u2019economia del Vecchio Continente, che sta facendo i conti soprattutto con un rincaro del gas sconosciuto in Usa. Ma il partito degli ottimisti \u00e8 ancora forte…<\/p>\n
Tra i grandi gestori internazionali, intervistati a febbraio da Bank of America (BofA), il rischio di un conflitto \u00abgeopolitico\u00bb era pressoch\u00e9 l\u2019ultimo dei problemi<\/b>. Avvertito solo dal 14% degli intervistati, era considerato alla pari dei rischi sul credito dei quali si finge timore solo a parole. Ben pi\u00f9 si preoccupavano del \u00abdisordinato rialzo dei rendimenti obbligazionari\u00bb, proprio quando il rendimento del Treasury americano stava crollando e pochi giorni dopo avrebbe toccato il minimo del 3,95%, 35 punti meno d\u2019inizio febbraio. E i due episodi sono illuminanti di quanta lungimiranza ci sia tra i grandi investitori.
Inutile dire che l\u2019ottimismo era alle stelle<\/b>, al massimo da luglio 2021 tra i gestori, ben pi\u00f9 palpabile di quello dei piccoli investitori. Ma nell\u2019ultimo sondaggio Bofa di pochi giorni fa, il rischio geopolitico era balzato al primo posto (37%), e i gestori confessavano di aver ridotto un poco l\u2019esposizione azionaria e di aver aumentato invece la liquidit\u00e0, che resta tuttavia ben sotto la media degli ultimi 27 anni. La guerra all\u2019Iran scatenata da Trump e Netanyahu non ha creato alcun panico tra i grandi investitori e semmai ha consigliato un momentaneo briciolo di prudenza. Ha invece reso pi\u00f9 euforici i piccoli (retail) che hanno iniziato a comprare fin dalla prima seduta (2 marzo) seguita al conflitto, in ossequio alla regola di \u00abcomprare sulla notizia\u00bb, sebbene nessuno avesse prima venduto sui \u00abrumors\u00bb.<\/p>\n
<\/p>\n
Conseguenze<\/p>\n
Le conseguenze di questo conflitto si misurano in perdite complessive fino a un massimo del 3,5% per l\u2019indice S&P 500 e del 2,5% per il Nasdaq, come se si fosse trattato di un trascurabile incidente di percorso per le borse americane e tutto potesse tornare come prima. O persino meglio di prima, perch\u00e9 i titoli tecnologici sono tornati in auge e della grande rotazione, di cui tanto s\u2019era parlato negli ultimi mesi, non c\u2019\u00e8 gi\u00e0 pi\u00f9 traccia.
Non a caso il Russell 2000 (piccole capitalizzazioni) aveva sub\u00ecto perdite massime vicino al 6% e il tanto citato S&P Equal Weight segnava ribassi doppi rispetto all\u2019indice principale. Secondo Wall Street, la guerra aveva esaurito la capacit\u00e0 di fare danni gi\u00e0 nella seduta di venerd\u00ec 13 marzo<\/b>. Luned\u00ec 16 s\u2019era creduto che fosse tornata la normalit\u00e0: un\u2019illusione durata due giorni. Nel frattempo, il prezzo del petrolio \u00e8 salito sopra i 110 dollari, 56 in pi\u00f9 da inizio anno (+80%), quello di tutte le materie prime \u00e8 aumentato del 25% in un mese e, pur escludendo il petrolio, s\u2019\u00e8 assistito a rialzi attorno al 20% per metalli, derrate alimentari e soprattutto fertilizzanti.
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n<\/p>\n
APPROFONDISCI CON IL PODCAST<\/p>\n
LEGGI ANCHE<\/p>\n
Borse in diretta, prezzo petrolio oggi 24 marzo | Torna a salire il greggio, su anche il gas. Listini europei in rialzo<\/a>di Redazione Economia<\/p>\n<\/li>\n Due movimenti anomali in Borsa poco prima delle parole di Trump: il guadagno da 50 milioni di dollari e l’ombra dell’insider trading<\/a>di Federico Fubini<\/p>\n<\/li>\n Abbiamo uno stretto alla gola<\/a>di Ferruccio de Bortoli<\/p>\n<\/li>\n \u00abUsa e Israele stanno vincendo la guerra\u00bb: la svolta di Al Jazeera sull’Iran<\/a>di Federico Rampini<\/p>\n<\/li>\n Crisi energetica, torna l\u2019austerity degli anni \u201970? Meno auto e meno voli, i 10 consigli per risparmiare dell\u2019Agenzia internazionale per l\u2019energia<\/a>di Fausta Chiesa<\/p>\n<\/li>\n Prezzi e sconti, il paradosso della benzina: analisi della misura del governo sulle accise, punto per punto<\/a>di Carlo Cottarelli<\/p>\n<\/li>\n Dall\u2019oro al petrolio (fino alle terre rare): come diversificare i portafogli per attraversare tutte le stagioni<\/a>di Pieremilio Gadda<\/p>\n<\/li>\n Prezzi energetici e mercati, cosa potrebbe succedere ai listini, al gas e al petrolio? Domande & risposte<\/a>di Fausta Chiesa<\/p>\n<\/li>\n Petrolio, le carte di Trump per frenare i prezzi: blocco all’export, fine delle sanzioni (e manipolazione del mercato)<\/a>di Federico Fubini<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n La benzina costa in America il 35% in pi\u00f9 rispetto a un mese fa<\/b> e il gasolio \u00e8 pi\u00f9 caro di quasi il 50%, con un sensibile aggravio sul costo dei trasporti. La situazione si prospetta ancor pi\u00f9 seria in Europa poich\u00e9, a un aumento dei prezzi del 20% per la benzina, bisogna aggiungere il balzo del 100% per il gas naturale (TTF alla borsa di Amsterdam), mentre negli Stati Uniti il prezzo \u00e8 rimasto immutato. Il risultato \u00e8 che il gas, di cui facciamo largo uso, costa adesso sei volte pi\u00f9 di quello americano, con conseguenze pesanti anche sulla bolletta elettrica, i bilanci delle famiglie e la competitivit\u00e0 delle nostre aziende. Soprattutto in Italia.<\/p>\n La spiegazione<\/p>\n E cos\u00ec si spiega la maggior, relativa sofferenza delle borse europee. L\u2019indice Stoxx ha visto perdite massime superiori al 6% che salgono al 7% per lo Stoxx50, per lo pi\u00f9 a causa della pi\u00f9 marcata debolezza di Francoforte e Milano. Gli analisti interpretano questa nostra fragilit\u00e0 con il fatto che gli investitori erano pi\u00f9 esposti sui titoli europei di quanto fossero su quelli americani: spiegazione in parte convincente, se si guarda alle flessioni di Tokio (-8,8%) o dell\u2019indice mondiale (Msci che esclude gli Usa), sceso dell\u20198,5%.\u00a0 \u00c8 vero che Michael Hartnett di Bofa vede nero,<\/b> paragonando l\u2019attuale condizione a quella che precedette la Grande crisi del 2008, ma la gran parte degli analisti resta ottimista. La guerra all\u2019Iran \u00e8 solo un incidente di percorso e, come suggerisce la statistica dal 1939, gli eventi geopolitici hanno mediamente prodotto una caduta di Wall Street del 7% circa, recuperata un mese dopo. Lo slogan dei mercati \u00e8 \u00abanche questo passer\u00e0\u00bb<\/b>, annotano gli economisti di State Street, scettici sul ritrovato ottimismo dei mercati. A conflitto appena scoppiato, buona parte degli investitori americani s\u2019era convinta che l\u2019Iran sarebbe stata una passeggiata alla stregua del Venezuela. E non si capisce se lo pensavano per ingenuit\u00e0 o per cieca fiducia verso Trump. Oppure per incoscienza: come s\u2019\u00e8 visto sul titolo di Delta Airlines, volato del 12%, perch\u00e9, a detta degli amministratori, si preannunciava una buona trimestrale. Con i prezzi del carburante per aerei schizzati del 55%?<\/p>\n
Ma resta il fatto che questa guerra, voluta soprattutto da Israele, \u00e8 destinata a creare maggiori danni economici proprio in Europa<\/b>. Se \u00e8 vero, come sostengono molti analisti americani e la stessa Fed, che ad ogni 5% di rialzo del greggio corrisponde una crescita dello 0,1% dell\u2019inflazione, con il prezzo del barile balzato dell\u201980% dovremmo aspettarci un aumento dell\u2019inflazione di un punto e mezzo. Ma gli economisti s\u2019aspettano che il petrolio s\u2019attesti attorno a 75 dollari nei prossimi mesi, cosicch\u00e9 l\u2019aggravio sui prezzi al consumo si ridurrebbe a 3 decimali.
Su per gi\u00f9 \u00e8 quello che dice Goldman Sachs, quando stima un rialzo di circa due punti per l\u2019inflazione (core) Usa <\/b>e di quattro per quella europea, che deve fare i conti anche con il raddoppiato costo del gas. Le conseguenze pi\u00f9 gravi ricadrebbero sulla crescita economica che, rispetto alle stime d\u2019inizio anno, si ridurrebbe di 2 punti, al 2,1% in America, ma di quattro punti (all\u20191%) in Eurozona. Nello scenario peggiore, una guerra destinata a durare mesi, il pil europeo finirebbe a zero. Ma per Goldman questa \u00e8 un\u2019ipotesi alquanto irrealistica.<\/p>\n
![](\"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/1756449670_863_app.png\"\/)
<\/p>\n![](\"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/eco.png\"\/)
<\/a><\/p>\n