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<\/p>\n di
\n Federico Fubini<\/p>\n
\u00abBilanci fuori controllo, tutti vorranno pi\u00f9 spesa militare. La Cina ora si presenta come il Paese affidabile. Xi vuole che lo yuan diventi valuta di riserva\u00bb<\/p>\n
Nell\u2019instabilit\u00e0 della guerra il dollaro si \u00e8 rivalutato, ma poco. Non \u00e8 pi\u00f9 visto come bene-rifugio sicuro?<\/b>
\u00abGli investitori stanno abbandonando tutte le valute. E\u2019 davvero notevole, i tassi di interesse di mercato sono saliti in tutto il mondo \u2014 risponde l\u2019economista di Harvard Kenneth Rogoff<\/b> \u2014. Di solito, se c\u2019\u00e8 una guerra o una situazione molto instabile nel mondo, mi aspetterei di vedere il rendimento dei titoli del Tesoro americani a dieci anni scendere dell\u20191,5%\u00bb.<\/p>\n
Invece \u00e8 salito.<\/b>
\u00abPenso che gli investitori considerino tutte le obbligazioni nelle principali valute meno sicure di prima. L\u2019Europa \u00e8 in difficolt\u00e0, gli Stati Uniti e il Giappone anche. Vedo dei parallelismi con gli anni \u201870, per ora in misura moderata. Ma quasi tutti capiscono che ci saranno forti pressioni di spesa per la difesa, e per molto tempo. Non credo che qualcuno in questo momento consideri gli Stati Uniti, ma anche l\u2019Europa, particolarmente sicuri\u00bb.
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La Cina invece sembra approfittarne: con lo choc petrolifero molti vorranno le sue tecnologie verdi e cresce anche il suo prestigio politico, come potenziale garante di un accordo con l\u2019Iran.
<\/b>\u00abGli Stati Uniti hanno deciso di entrare in questa guerra. Se avessero ottenuto una vittoria netta e il regime fosse stato sostituito da un governo pi\u00f9 moderno e aperto al mondo, sarebbe stato un grande successo di Donald Trump. Non sappiamo come finir\u00e0. Ma c\u2019\u00e8 una possibilit\u00e0 concreta che gli Stati Uniti ne escano piuttosto male, se dovessero lasciare con l\u2019Iran che controlla ancora Hormuz. Sarebbe la pi\u00f9 grande sconfitta dell\u2019America dal Vietnam\u00bb.<\/p>\n
Che scenario avremmo?
<\/b>\u00abSarebbe positivo per la Cina, \u00e8 fuori discussione. La guerra non \u00e8 ancora finita e tutto \u00e8 possibile. Ma se anche gli Stati Uniti avessero una grande vittoria, mi andiamo sempre di pi\u00f9 verso un mondo diviso. La Cina si presenter\u00e0 agli altri governi come il Paese amico, quello che non invade ed \u00e8 felice di commerciare con tutti. E immagino che molti siano sensibili a questo messaggio, anche in Europa\u00bb.<\/p>\n
Se Trump esce male dalla crisi e Pechino vede il suo ruolo nel Golfo crescere, imporr\u00e0 comprare il petrolio in yuan invece che in dollari?
<\/b>\u00abNel 2010, la Cina non concludeva nella propria valuta quasi nessuna transazione commerciale. Oggi, la met\u00e0. Tra cinque anni, l\u201980% sar\u00e0 in yuan. E, certo, sta spingendo perch\u00e9 anche il petrolio si venda in yuan. \u00c8 significativo che l\u2019Iran chieda due milioni di dollari per lasciar passare le navi da Hormuz, ma pagabili in valuta cinese…\u00bb.<\/p>\n
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Dunque il peso dello yuan come valuta internazionale eroder\u00e0 quello del dollaro?
<\/b>\u00abXi Jinping ha detto in febbraio che vuole che lo yuan diventi una valuta di riserva. E se l\u2019uomo al vertice della Cina dice che vuole che questo accada, ci vorranno forse 10 anni, ma accadr\u00e0\u00bb.<\/p>\n
Lei sembra pensare che l\u2019esito di questa guerra decider\u00e0 del potere politico ed economico degli Stati Uniti nei prossimi anni.
<\/b>\u00abCerto. E del potere personale di Trump. L\u2019unico Paese che finora ha davvero tenuto testa a Trump \u00e8 la Cina. Se lo facesse anche l\u2019Iran e ne uscisse continuando a controllare Hormuz, il presidente avrebbe grossi problemi a dire che abbiamo vinto. La gente non ci creder\u00e0. E questo avr\u00e0 un peso sui dazi, nei casi davanti alla Corte Suprema, nei rapporti con il Congresso. E nelle elezioni di mid-term\u00bb.<\/p>\n
Non pu\u00f2 giusto ritirarsi dichiarando vittoria?
<\/b>\u00abNon so cosa far\u00e0. Ma vuole il suo volto scolpito sul Monte Rushmore. Vuole essere considerato uno dei pi\u00f9 grandi presidenti di sempre. Quindi abbiamo un animale selvatico in trappola e il suo comportamento pu\u00f2 diventare davvero imprevedibile\u00bb.<\/p>\n
Per vincere non serve un\u2019operazione di terra?
<\/b>\u00abS\u00ec, ma allora dovrebbe fare una dichiarazione di guerra. Il problema \u00e8 che se il Congresso gli concede poteri di guerra, se diventa una specie di dittatore, non sarebbe tenuto a indire elezioni. Avrebbe un potere incredibile\u00bb.<\/p>\n
Impossibile per ora fare previsioni economiche, ma lei cosa si aspetta per effetto della guerra?
<\/b>\u00abCredo che alla fine ci troveremo in un mondo pi\u00f9 frammentato, qualunque cosa accada. Quando questa guerra si fermer\u00e0, la situazione potrebbe calmarsi per un po\u2019, ma poi riesplode. Trump ha smosso un nido di vespe\u00bb.<\/p>\n
Quindi \u00e8 prevedibile che ci sia anche un\u2019ondata d\u2019inflazione?
<\/b>\u00abNel mio ultimo libro, l\u2019anno scorso (L\u2019impero del dollaro, Egea), la prevedevo fra cinque o dieci anni. Ora direi fra quattro o cinque anni. La politica di bilancio \u00e8 fuori controllo in tutte le economie e sicuramente negli Usa. L\u2019indipendenza della banca centrale \u00e8 sotto attacco in America e ci sono le enormi pressioni ad aumentare la spesa militare. Tutti vorranno farlo, anche Paesi come l\u2019Italia\u00bb.<\/p>\n
Come fa Trump a rassicurare sempre i mercati con poche parole, in questa guerra cos\u00ec fuori controllo?
<\/b>\u00abLe grandi banche e societ\u00e0 finanziarie americane continuano a credere che esista davvero una via d\u2019uscita facile e diretta da questa situazione. Pensano che gli iraniani vogliano un accordo e che questa guerra sar\u00e0 come una grossa tassa, ma niente di pi\u00f9. Credo che ci\u00f2 che sfugge loro siano le pi\u00f9 ampie ramificazioni geopolitiche di tutto questo. Trump ha preso un equilibrio delicato e lo sta sconvolgendo\u00bb<\/p>\n
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