![\"Cct,](\"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/69c14f5e0ff26.jpeg\")
<\/p>\n di
\n Angelo Drusiani<\/p>\n
Le cedole non sono fisse, come quelle dei Btp, ma seguono il mercato. E quindi ora sono in rialzo, ma sono state in calo nei momenti in cui i tassi di mercato erano invece orientati al ribasso<\/p>\n
Un passato illustre, un presente a scartamento ridotto. Ma oggi, di fronte alle nuove paure di un ritorno importante dell\u2019inflazione, i titoli a tasso variabile pi\u00f9 classici del Tesoro italiano meritano attenzione e possono tornare alla ribalta. Parliamo dei Cct che al momento contano solo nove emissioni in circolazione quotate a Borsa Italiana. Le loro cedole non sono fisse, come quelle dei Btp, ma seguono il mercato. E quindi ora sono in rialzo, ma sono state in calo nei momenti in cui i tassi di mercato erano invece orientati al ribasso<\/b>. Lo spazio che gradualmente hanno abbandonato \u00e8 stato coperto dalle corpose emissioni di Btp. Quelli classici a cedola fissa, ma anche quelli pi\u00f9 innovativi. Come il recente Btp Valore, che prevede cedole fisse s\u00ec, ma che salgono nel tempo. E che in quest\u2019ultimo caso sono state allineate su valori pi\u00f9 elevati dei minimi annunciati all\u2019inizio del collocamento, avvenuto proprio nei giorno del blitz di Usa e Israele in Iran.<\/p>\n
Come funziona il meccanismo<\/p>\n
Ma ecco la rassegna delle nove emissioni di Cct presenti sul mercato. La scadenza pi\u00f9 ravvicinata \u00e8 dietro l\u2019angolo, 15 aprile 2026, per finire, con la scadenza 15 aprile 2035. I rendimenti vanno dal 2,57% del 2028 al 3,18% del 2035. Il Dipartimento del Tesoro propone mensilmente agli investitori, accanto ad un maggior valore nominale di Btp, la riapertura di Cct gi\u00e0 in circolazione o una proposta con data di rimborso diversa da quelle gi\u00e0 presenti nel mercato<\/b>.\u00a0Il terreno pi\u00f9 fertile per questa tipologia di strumento la si \u00e8 vissuta anni addietro, quelli post pandemia in fase di inflazione crescente. Anni in cui i tassi di mercato erano tutt\u2019altro che stabili, con una propensione ad aumentare non continua nel tempo, ma abbastanza accentuata.
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Le caratteristiche (e le particolarit\u00e0)<\/p>\n
Tra le caratteristiche di questo strumento finanziario c\u2019\u00e8 un\u2019ulteriore particolarit\u00e0: il meccanismo della remunerazione non prevede solo tassi variabili, con un \u00abgancio\u00bb all\u2019Euribor semestrale, ma anche un valore percentuale, fissato in fase di emissione, che moltiplicato per il tasso stesso fa s\u00ec che l\u2019accredito della cedola salga ulteriormente. In pratica, tra le caratteristiche del Cct \u00e8 presente un margine aggiuntivo, espresso in percentuale, che definisce il valore complessivo del flusso cedolare e, di conseguenza, del rendimento totale dello strumento finanziario<\/b>, grazie al fatto che viene sommato al tasso d\u2019interesse indicato in fase di collocamento dello strumento. Naturalmente con l\u2019applicazione della tassazione del 12,50%, come per tutti gli altri titoli obbligazionari collocati dal Dipartimento del Tesoro. Non \u00e8 una sorta di salvagente il Cct, anche perch\u00e9 se e quando il conflitto in Medio Oriente finir\u00e0 il rischio di rendimenti in rialzo dovrebbe di nuovo avere minori possibilit\u00e0 sui mercati.<\/p>\n
In portafoglio<\/p>\n
Al tempo stesso, la presenza di questo strumento coprir\u00e0 una quota parte del patrimonio investito non determinante, ma far\u00e0 s\u00ec che la configurazione del portafoglio titoli assuma una fisionomia a tutto campo, dal momento che gli strumenti presenti offrono caratteristiche tra di loro differenti e in grado di coprire situazioni di mercato sia stabili, sia variabili.\u00a0Le prospettiva dei tassi d\u2019interesse sono dipendenti dalle vicende belliche in atto e dalla successiva fase di ricostruzione che, quasi certamente, occuper\u00e0 non pochi anni. Maggiore \u00e8 la diversificazione del portafoglio titoli e minori saranno i rischi di avere dato vita ad investimenti non in linea con il futuro andamento dei mercati<\/b>. In questa ottica, non v\u2019\u00e8 dubbio che la diversificazione di strumenti con caratteristiche diverse rappresenti una sorta di paracadute importante. Al tempo stesso, \u00e8 sempre meglio dar vita ad una serie di investimenti facilmente smobilizzabili, grazie alla presenza di emissioni governative largamente scambiate nei mercati finanziari di Eurozona.<\/p>\n
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