di
\n Andrea Rinaldi<\/p>\n
L\u2019ad Andrea Orcel: \u00abUna revisione dell\u2019ops solo \u00aba valle di un confronto\u00bb. Orlopp: \u00abNon \u00e8 un piano, ma una ristrutturazione autonoma: non crea valore\u00bb<\/p>\n
Unicredit<\/b> ritiene che Commerzbank<\/b> \u00abnon sia adeguatamente preparata ad affrontare le sfide future e sia eccessivamente concentrata sul conseguimento di risultati a breve termine\u00bb. Per questo l\u2019ad di Piazza Gae Aulenti, Andrea Orcel<\/b>, vede per l\u2019istituto tedesco una \u00abcrescita di qualit\u00e0 con una maggiore attenzione alla Germania e alla Polonia\u00bb ma anche una \u00abrazionalizzazione delle attivit\u00e0 non strategiche per ridurre i rischi e migliorare l\u2019efficienza operativa e di capitale\u00bb e \u00abcreazione di solide linee di difesa\u00bb. Unicredit indica poi un miglioramento mirato e strutturale della produttivit\u00e0 e dell\u2019efficienza, con reinvestimento di circa il 60% delle attivit\u00e0 non legate alle risorse umane e non strategiche nella rete internazionale e circa il 40% di efficienze nelle risorse umane derivanti principalmente da attivit\u00e0 non operative.\u00a0Berlino per\u00f2 risponde ancora picche alle parole dell\u2019ad Andrea Orcel al mercato: \u00abLa posizione del governo tedesco \u00e8 nota e non \u00e8 cambiata. Noi sosteniamo la strategia dell\u2019indipendenza di Commerzbank. Un\u2019acquisizione ostile<\/b> \u2014 soprattutto in riferimento a una banca sistemicamente rilevante come Commerzbank \u2014 sarebbe inaccettabile\u00bb, ha ribadito un portavoce del ministero delle finanze tedesco. La stessa banca tedesca respinge \u00able continue tattiche ostili e le descrizioni fuorvianti di Unicredit, che minano una fiducia essenziale per l\u2019attivit\u00e0 bancaria\u00bb.<\/p>\n
Gli utili fino al 2030<\/p>\n
\u00abL\u2019andamento degli utili \u00e8 stato reso meno rischioso sia grazie alle linee di difesa che alla trasformazione strutturale, e si prospetta sostenibile fino al 2030\u00bb, spiega ancora Unicredit. Secondo Orcel, la fusione porterebbe a un utile netto di circa 21 miliardi di euro nel 2030 con ricavi netti per circa 45 miliardi di euro sempre nel 2030 e costi inferiori a 14,5 miliardi di euro. <\/b>E \u00abpotrebbe lanciare un segnale chiaro, non solo alla Germania, dove la fusione tra Hvb e Commerzbank darebbe vita a un leader nazionale e a un punto di riferimento, ma anche all’Europa, creando un gruppo federale paneuropeo e un punto di riferimento da seguire per gli altri\u00bb. Inoltre la Germania \u00abdiventerebbe il primo paese di UniCredit, con il 95% delle decisioni prese localmente e un’influenza chiave nella direzione generale del gruppo\u00bb.<\/b>
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Le debolezze<\/p>\n
Il dettaglio \u00e8 contenuto in una presentazione del gruppo di Piazza Gae Aulenti che sottolinea come l\u2019istituto di Francoforte sul Meno \u00abnon sia adeguatamente preparato per il futuro\u00bb e la sua crescita sia stata debole mentre gli investimenti per la trasformazione siano stati limitati.<\/b>
Entrando nei dettagli della spiegazione offerta dal ceo questa mattina \u2013 20 aprile \u2013, la banca guidata da Bettina Orlopp \u00e8 \u00abdebole\u00bb, d\u00e0 priorit\u00e0 alla crescita \u00abfuori dai suoi mercati \u201ccore\u201d di Germania e Polonia, \u00e8 troppo dipendente da \u201cscommesse rischiose\u201d <\/b>e sopravvalutata in base ai fondamentali\u00bb. Piazza Gae Aulenti punta invece ad applicare anche a Commerz la strategia \u00abUnicredit Unlocked\u00bb. Con \u00abCommerzbank Unlocked\u00bb l’utile della banca tedesca gi\u00e0 nel 2028 sarebbe infatti previsto a 4,5 miliardi e potrebbe salire a 5,1 miliardi, vale a dire 600 milioni in pi\u00f9. L<\/b>e proiezioni di UniCredit vedono inoltre costi in calo, con un rapporto cost\/income di 7 punti percentuali pi\u00f9 basso nel 2028 (al 40%) rispetto agli obiettivi di Commerzbank. Per quanto riguarda la sola Germania, l’aggregazione con la controllata di Unicredit Hvb darebbe vita a una banca da 8,5 miliardi di utile nel 2030. Per Commerzbank, rispetto agli obiettivi 2028 del piano \u00abMomentum\u00bb della banca tedesca, Unicredit vede il potenziale per 1,3 miliardi di costi in meno (a fronte di ricavi inferiori di 500 milioni), per un rapporto cost\/income inferiore di 10 punti percentuali, al 42%.<\/p>\n
I tagli<\/p>\n
Orcel fuga anche lo spettro dei tagli in caso di fusione: Commerzbank rimarrebbe stand alone fino al 2028 e \u00abil 60% dei risparmi verrebbe da attivit\u00e0 della rete internazionale non legate al personale n\u00e9 alle attivit\u00e0 core\u00bb.<\/b> Questo a dispetto delle accuse di 15mila esuberi in Germania. In sintesi, \u00abla riduzione di personale in un periodo di cinque anni sarebbe meno della met\u00e0 del numero suggerito per la Germania\u00bb.\u00a0
\u00abCi\u00f2 che Unicredit ha presentato oggi non \u00e8 un\u2019aggregazione aziendale in grado di creare valore, bens\u00ec una proposta di ristrutturazione autonoma che deve essere valutata alla luce della strategia esistente di Commerzbank, la quale offre un valore reale e affidabile con un rischio di esecuzione limitato\u00bb, <\/b>ha attaccato Orlopp. \u00abSiamo stupiti \u2014 ha aggiunto \u2014 che Unicredit abbia impiegato pi\u00f9 di 18 mesi per presentare un piano unilaterale che manca di una comprensione di base dei fattori trainanti del nostro modello di business, nonostante gli incontri regolari con gli investitori tenutisi durante questo periodo\u00bb. Se la decisione fosse dell\u2019Ue \u00abci sarebbe molto probabilmente l\u2019assenso alla fusione Unicredit-Commerzbank\u00bb, ha commentato l\u2019ex premier Enrico Letta.<\/b><\/p>\n
La revisione<\/p>\n
Il 4 maggio Unicredit riunir\u00e0 i soci per votare l\u2019aumento di capitale a servizio dell\u2019ops su Commerz<\/a>, che dovrebbe partire subito dopo. L\u2019esito dell\u2019offerta \u00abdipende dal livello di adesione, che a sua volta influisce, insieme a una maggiore trasparenza da parte di Commerzbank, su una possibile revisione dell’offerta\u00bb, specifica Orcel. Due gli scenari possibili: nel nel primo l\u2019istituto italiano rimarrebbe al di sotto della soglia di controllo, <\/b>\u00abche possiamo gestire se raggiungiamo una percentuale che non assicura ritorni superiori al nostro costo del capitale\u00bb. Nel secondo si raggiungerebbe \u00abuna percentuale che assicura ritorni superiori al costo del capitale\u00bb<\/b> e consentirebbe \u00abuna transazione strategicamente e industrialmente valida\u00bb. \u00abEntrambi gli scenari -evidenzia il top manager – sono una vittoria per Unicredit e nella nostra opinione gli azionisti di Commerzbank aderiranno\u00bb all’offerta. Una revisione dell\u2019ops avverr\u00e0 solo \u00aba valle di un confronto serio e dettagliato con Commerzbank, che non ha avuto luogo\u00bb, ha chiosato Orcel.\u00a0\u00a0<\/b>\u00abQualsiasi presunto beneficio della fusione presentato oggi – ribatte ancora Commerz – rimane vago e concentrato nella fase finale, con\u00a0l’attuazione che inizier\u00e0 solo a partire dal 2029\/2030 e la realizzazione che\u00a0potrebbe richiedere un paio d’anni\u00bb. Unicredit ha ribadito la propria intenzione di \u00abacquisire il controllo di Commerzbank, ma invece di offrire agli azionisti di\u00a0 Commerzbank un premio adeguato per il controllo\u00a0che intende ottenere, fa esattamente il contrario e critica aspramente\u00a0l’attuale andamento e la valutazione di Commerzbank\u00bb, spiega la banca. \u00abCi\u00f2 \u00e8 fonte di grande preoccupazione\u00bb.<\/p>\n
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