{"id":472348,"date":"2026-05-03T11:47:28","date_gmt":"2026-05-03T11:47:28","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/472348\/"},"modified":"2026-05-03T11:47:28","modified_gmt":"2026-05-03T11:47:28","slug":"da-wall-street-alleuropa-le-borse-si-dividono-sulla-guerra-come-interpretare-i-segnali-dei-mercati-in-affanno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/472348\/","title":{"rendered":"Da Wall Street all\u2019Europa, le Borse si dividono sulla guerra: come interpretare i segnali dei mercati in affanno"},"content":{"rendered":"

di
\n Walter Riolfi<\/p>\n

Fino a oggi la correzione ha di poco superato il 10% e i rendimenti delle obbligazioni di Stato sono saliti di 30-40 punti. Ma c\u2019\u00e8 chi inizia a chiedersi se non sia in vista un brusco cambio di umore e di valutazione<\/p>\n

Donald Trump come Saparmurat Niyazov, il dittatore del Turkmenistan, che alla fine del secolo scorso si fece raffigurare in una statua dorata, alta 12 metri, che inseguiva l\u2019arco del sole. Cos\u00ec parrebbe nell\u2019osservare il rendering del grattacielo di cristallo, che il presidente americano vorrebbe costruire a Miami: con il suo nome che campeggia in alto e la statua di lui col pugno alzato, dorata pure quella. Se la megalomania \u00e8 comune ai due personaggi, il contesto politico \u00e8 assai diverso. Mentre Niyazov poteva \u00abvantare\u00bb il 99,9% dei consensi, come s\u2019addice a un regime dittatoriale, Trump si ritrova con una popolarit\u00e0 crollata sotto il 39%<\/a>: un record per un presidente al 14\u00b0 mese di mandat<\/b>o. La guerra all\u2019Iran gli sta costando cara, e ancor pi\u00f9 onerosa si sta rivelando per l\u2019economia mondiale e per chi ha investito sui mercati finanziari.\u00a0<\/p>\n

\"Borse<\/p>\n

Gli effetti su Borse e bond<\/p>\n

I numeri del disastro paiono ancora contenuti e si misurano in cali massimi dell\u20198% circa a Wall Street, del 10% in Europa e del 13% in Giappone. Nel complesso le borse mondiali, esclusa quella americana, sono scese dell\u201911%, a segnalare una maggiore sofferenza.\u00a0I rendimenti dei titoli di stato sono aumentati di 30-40 punti un po\u2019 dappertutto rispetto ai minimi di febbraio e l\u2019inflazione ha alzato bruscamente la testa<\/a>, con rialzi annui di quasi un punto percentuale in Eurozona (e di ben 9 centesimi su base mensile). L\u2019effetto sulla crescita economica \u00e8 tutto da vedere ma, a giudicare dagli indici Pmi, scesi di quasi due punti negli Stati Uniti e soprattutto in Europa e prossimi alla soglia di contrazione, possiamo stimare altre revisioni al ribasso del pil<\/b>. Da noi, la prospettiva della stagflazione (crescita prossima allo zero e alta inflazione) sembra gi\u00e0 conclamata. Eppure sulle borse non c\u2019\u00e8 aria di capitolazione.\u00a0
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n
\n \n<\/p>\n

Le stime sull\u2019inflazione<\/p>\n

Luned\u00ec 30 marzo, Wall Street aveva tentato il rialzo, bench\u00e9 il petrolio americano (Wti) avesse toccato il massimo dal maggio 2022 e la benzina avesse raggiunto i 4 dollari al gallone, come al tempo dell\u2019aggressione russa all\u2019Ucraina. Basta guardare le stime prodotte da Goldman Sachs per rendersi conto che questa crisi \u00e8 considerata un transitorio temporale: la banca, pur fingendosi preoccupata, vede l\u2019inflazione americana (Pce) salire di due decimali al 3,1%, o al 3,6% nel peggiore dei casi, e quella core al 2,6% (quando a gennaio era al 3,1%). Il pil aumenterebbe solo del 2,1% (o dell\u20191,9% se tutto va male): uno scenario tutt\u2019altro che preoccupante, n\u00e9 da stagflazione e tantomeno da recessione. \u00c8 un po\u2019 pi\u00f9 severa con l\u2019Europa, prospettando un\u2019inflazione al 3,2% (ma \u00e8 gi\u00e0 salita al 2,8% in Germania!<\/a>) e una crescita del pil di appena lo 0,7%<\/b>. S&P Global dice di veder nero e predice un\u2019inflazione al 5% a maggio in Eurozona e, mentre addita la \u00abrecessione\u00bb, stima un pil in crescita dell\u20191%, poco meno di quanto ci si immaginava a gennaio. Altro che capitolazione.\u00a0<\/p>\n

\"Borse<\/p>\n

Marted\u00ec 31 marzo, Wall Street \u00e8 ripartita alla grande, complici le ricoperture, con gli indici in volo del 3%, e solo perch\u00e9 Trump ha fatto intendere di voler chiudere la guerra, con lo stretto di Hormuz chiuso alla navigazione<\/a>. Quasi una ritirata, pur affermando d\u2019aver vinto. Gli operatori studiano i grafici, guardano la statistica e dicono che il pattern (come chiamano lo schema presunto ricorrente) somigli a quello del Liberation day<\/b>, quando l\u2019S&P vol\u00f2 del 40%, o come il dopo Covid, quando Wall Street inanell\u00f2 rialzi su rialzi per 22 mesi. E non vedono che qualcosa di diverso c\u2019\u00e8 stavolta: nel primo caso perch\u00e9 Trump non pu\u00f2 fare una impune retromarcia nella guerra in Iran e, nel secondo, perch\u00e9 non ci sono pi\u00f9 soldi da regalare ai cittadini. Considerando la maggior spesa per interessi, la restituzione di quanto incassato con le tariffe, i costi della guerra, il deficit 2026 degli Stati Uniti salirebbe come minimo a 2 mila miliardi (dagli 1,85 stimati due mesi fa), il 6,4% di un pil supposto in crescita dell\u20191,7%. E il debito nazionale arriverebbe al 132% del pil.\u00a0<\/p>\n

Il contesto<\/p>\n

E paiono scordarsi che nel frattempo non si prospetta alcun taglio ai tassi Fed (dai due immaginati prima), che i miracoli attesi dall\u2019One Big Beautiful Bill di Trump sono svaniti, che sono state riviste al ribasso le stime di crescita nei settori del software e di chi produce memorie, che i fondi di private equity non riescono a far fronte ai riscatti e che tutti i costi delle materie prime, compresi quelli per produrre microprocessori, sono volati. E c\u2019\u00e8 pure un grosso problema negli approvvigionamenti: impedimenti reali, e non rischi, che, per bene vadano le cose nella guerra all\u2019Iran, sono destinati a durare lunghi mesi, non settimane<\/b>. Non a caso, il prezzo del petrolio \u00e8 rimasto sui massimi anche dopo la poco credibile retromarcia di Trump.\u00a0<\/p>\n

LEGGI ANCHE<\/p>\n