Ma, sotto l\u2019apparente verit\u00e0 dei numeri, ci sono situazioni del tutto particolari o puramente casuali, che sfuggono alla statistica. Nel marzo 2020, ultimo anno del primo mandato Trump, Wall Street inizi\u00f2 un folle volo del 60%. A<\/b> fare il miracolo furono i vaccini e i lauti sussidi governativi. \u00c8 vero invece che nell\u2019aprile 2025 l\u2019artefice del rialzo fu lo stesso Trump che, dopo aver mandato in panico i mercati (Liberation Day), dovette ritrarre quasi tutte le sue minacce. <\/b>Anche adesso a far danni \u00e8 stato il presidente. Ma, per quanto stia escogitando un rimedio, la retromarcia non dipende pi\u00f9 da lui e, in ogni caso, scrive The Economist, in questa guerra \u00aba perdere di pi\u00f9 sar\u00e0 probabilmente Donald Trump\u00bb. Eppure il mercato mostra ancora dipendenza dalle affrettate e sconsiderate dichiarazioni del presidente:<\/b> alla minaccia di \u00abcancellare un\u2019intera civilt\u00e0\u00bb, Wall Street finge angoscia e si sente invece risollevata quando apprende che l\u2019Iran \u00e8 \u00abcompletamente distrutto\u00bb o che \u00e8 \u00abpronto alla resa\u00bb, parole che Trump ripete dal terzo giorno di guerra.<\/p>\n
Le preoccupazioni rientrano<\/p>\n
\u00c8 vero anche che la borsa gioca sulle parole di Trump. Nelle oltre 300 sedute intercorse dal suo insediamento nel gennaio 2025, \u00abnove dei 10 maggiori guadagni dell\u2019S&P 500 sono stati legati al sollievo per i dazi o per l\u2019Iran.<\/b> Possedere azioni solo in quei giorni avrebbe fatto guadagnare a un investitore il 52%, rispetto al 12% per chi avesse comprato e tenuto un fondo indicizzato per tutto il periodo\u00bb. Cos\u00ec scriveva il Wall Street Journal il 9 aprile, e il bilancio \u00e8 ancor pi\u00f9 vistoso, se lo si calcola ai valori del 15 aprile. Il gioco si chiama Taco, l\u2019acronimo di Trump always chickens out (Trump fa sempre marcia indietro), e funziona nel comprare azioni quando il presidente ci ripensa<\/b> (o un po\u2019 prima, come suggeriscono i casi di sospetti insider trading negli ultimi mesi), per vendere qualche giorno dopo. \u00c8 pur vero, come nota il Wsj, che il Taco funziona sempre meno, a dimostrazione che non tutti gli investitori si fanno abbindolare dalle parole del tycoon. Tuttavia, la strana euforia delle ultime tre settimane \u00e8 difficile da comprendere<\/a><\/b>. L\u2019attesa<\/p>\n \u00abMa molte delle cattive notizie non sono ancora uscite\u00bb, osserva Alberto Tocchio di Kairos.<\/b> Le borse accarezzano il miraggio della ripresa a \u00abV\u00bb,<\/b> come nel dopo Covid o dopo il Liberation day. Ma \u00abquesta volta \u2014 sostiene Tocchio \u2014 il contesto \u00e8 pi\u00f9 complicato, perch\u00e9 non c\u2019\u00e8 un solo fattore da monitorare: ci sono guerra, energia, inflazione, politica monetaria e logistica globale <\/b>che si muovono tutte insieme. Ed \u00e8 proprio questa sovrapposizione di variabili che rende il quadro molto pi\u00f9 fragile di quanto questo rimbalzo lasci intendere\u00bb. Eppure, ad ogni piccola flessione nel prezzo del petrolio, Wall Street reagisce al rialzo<\/b>, indifferente agli allarmi dell\u2019Agenzia internazionale per l\u2019energia: quest\u2019anno, dice la IEA, a causa della distruzione di impianti nel Golfo, \u00abla produzione di petrolio dovrebbe calare di 2,4 milioni di barili al giorno\u00bb, quasi del 3%<\/b>. E i tempi per riparare i danni sono \u00abmolto lunghi\u00bb, aggiungono gli analisti di Axa e i costi alquanto elevati (58 miliardi di dollari, secondo Rystad Energy). Questa guerra, dopo dieci settimane di distruzioni (e siamo gi\u00e0 oltre la settima), farebbe lievitare il prezzo del barile sopra i 90 dollari fino al 2028, stima Axa<\/b>. E poi occorre aggiungere il crollo della produzione di gas in Qatar che pesa sui prezzi del TTF consumato in Europa.
La tesi \u00e8 che nel giro di poco tempo le cose torneranno come prima. Gli operatori hanno gioito giorni fa, osservando i prezzi al consumo (Cpi) salire in linea con le previsioni. <\/b>Ma, al 3,3% di marzo, sono pi\u00f9 alti di quasi un punto percentuale rispetto a inizio anno, quando ci si aspettava inflazione in calo e due tagli ai tassi Fed. Ora si stima che resteranno invariati, mentre il vero balzo dell\u2019inflazione si vedr\u00e0 questo mese.<\/b>
Per\u00f2 l\u2019S&P \u00e8 tornato a nuovi massimi: con il petrolio vicino a 100 dollari (+65%), le materie prime (indice Crb) pi\u00f9 care del 27% e gi\u00e0 scarseggianti, a scapito della crescita economica nei prossimi mesi. Il mercato vuol credere che tutto torner\u00e0 rapidamente come prima, appagato dalle presunte, buone notizie.
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L\u2019argomento forte addotto dagli investitori \u00e8 che le stime degli utili societari americani per il 2026 sono in costante ascesa: segno, a detta degli analisti, che le imprese sono tranquille e fiduciose<\/b>. Infatti sono previste in crescita del 19,3%, 4 punti pi\u00f9 d\u2019inizio anno. E il numero di aziende che hanno dato indicazioni positive \u00e8 ai massimi dal 2021, quando, nel dopo Covid, era evidente che le cose sarebbero migliorate.
\u00c8 lecito chiedersi come un disastro, che ha compromesso l\u2019offerta di energia e di gran parte delle materie prime, che si protrarr\u00e0 per mesi, non pesi minimamente sulla crescita economica. Se le conseguenze sono minime nel primo trimestre, dovremmo aspettarci quantomeno delle difficolt\u00e0 nei prossimi mesi. <\/b>Goldman Sachs spiega che l\u2019impatto della guerra \u00e8 quasi tutto sull\u2019inflazione, non sulla crescita. Ma, forse, ha ragione il WSJ nel sostenere che gli \u00abanalisti sono sempre lenti nel riconoscere una crisi\u00bb.<\/b><\/p>\n
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