Insostenibile. \u00c8 la valutazione, pressoch\u00e9 unanime del debito pubblico degli Stati Uniti. Ha superato i 39.000 miliardi di dollari (39 trilioni). Lo scorso ottobre era di 38 trilioni e all\u2019inizio di agosto 2025 era di 37. Gi\u00e0 a gennaio 2024 gli Stati Uniti avevano un debito di 34 trilioni di dollari che poi raggiunse i 36 trilioni nel successivo novembre. Un debito enorme lasciato dall\u2019amministrazione Biden. In verit\u00e0 esso era il frutto della crisi del Covid. L\u2019emergenza sembrava superata. Poi Donald Trump ha accelerato il ritmo dell\u2019indebitamento americano, in misura senza precedenti.<\/p>\n
Dei 39.200 miliardi, 9.400 (circa un terzo) sono detenuti da entit\u00e0 estere con in testa Giappone, Regno Unito e Cina. Le Banche centrali detengono ora circa il 43% dei titoli di Stato americani in mano a investitori esteri, in calo rispetto al 65% di dieci anni fa. Per il resto, 17.700 sono in possesso di investitori nazionali come fondi, banche, individui e altri; 4.500 della Federal Reserve e 7.600 miliardi sono in vari conti intergovernativi. Il deficit del bilancio federale per l\u2019anno fiscale 2025 \u00e8 gi\u00e0 stato di ben 1.800 miliardi di dollari. Per il bilancio del 2027 sono previsti oltre 1.500 miliardi di dollari per il Ministero della guerra. La proposta di Trump rappresenta l\u2019aumento annuo maggiore per la difesa dopo la Seconda guerra mondiale. Il Committee for a Responsible Federal Budget (Crfb), un organismo apartitico di controllo fiscale, stima che tale politica comporterebbe, per il periodo dal 2027 al 2036, un incremento della spesa totale per la difesa di 5.800 miliardi di dollari, con riverbero sul debito nazionale di ben 6.900 miliardi.\u00a0<\/p>\n
Ovviamente anche il balletto sui dazi imposto da Trump ha effetti destabilizzanti e recessivi. In aggiunta ha fatto approvare tagli fiscali non finanziati previsti dal One Big Beautiful Bill Act. Secondo il Congressional Budget Office (Cbo), l\u2019agenzia federale che fornisce dati economici al Congresso, nel prossimo decennio questi tagli fiscali aggiungeranno circa 3.400 miliardi di dollari al deficit di bilancio. Per non dire degli effetti della guerra con l\u2019Iran.<\/p>\n
I titoli del Tesoro e il dollaro statunitense, da sempre considerati beni rifugio, sono sulla strada della separazione. Dalla crisi del 2008 il divario tra il valore del dollaro, ancora la valuta di riferimento del mondo, e i titoli del Tesoro statunitensi si accentua sempre pi\u00f9. Gli investitori percepiscono un rischio maggiore nel possedere debito pubblico statunitense, il che potrebbe sollevare interrogativi sui futuri prestiti. Anche la Fed ha pubblicato uno studio su \u201cDecoupling Dollar and Treasury Privilege\u201d (Disaccoppiamento tra il dollaro e il privilegio del Tesoro).\u00a0<\/p>\n
Tradizionalmente, gli investitori hanno accettato un rendimento \u2013 o tasso d\u2019interesse \u2013 inferiore per i titoli del Tesoro per la loro percepita sicurezza e liquidit\u00e0. Acquistando un bond, era possibile rivenderlo o darlo in pegno quasi istantaneamente in cambio di denaro contante ovunque nel mondo. Oggi, questo \u201cprivilegio\u201d sta venendo meno a causa del debito pubblico statunitense da record. Secondo lo studio, vi sono due fattori che accelerano il disaccoppiamento. La scarsit\u00e0 di prestiti in dollari, poich\u00e9 le normative emanate in seguito alla crisi finanziaria globale del 2008 hanno limitato la capacit\u00e0 delle banche di concedere prestiti in dollari. Il premio che gli acquirenti al di fuori degli Stati Uniti pagano per acquistare dollari \u00e8 aumentato con la riduzione della capacit\u00e0 di prestito. In secondo luogo, c\u2019\u00e8 un eccesso di offerta di titoli del Tesoro. A partire dal 2008, gli Stati Uniti hanno inondato il mercato globale di bond, riducendone il valore. Nel 2025 il valore dei titoli del Tesoro in circolazione ha raggiunto i 31 trilioni di dollari rispetto ai 5 del 2008.<\/p>\n
Il governo statunitense si trova di fronte a un dilemma cruciale: pi\u00f9 debito emette, pi\u00f9 erode il \u201cprivilegio\u201d dei titoli del Tesoro. Di conseguenza, gli investitori potrebbero chiedere rendimenti pi\u00f9 elevati per detenere un titolo pi\u00f9 rischioso, e i costi per il governo statunitense potrebbero aumentare.\u00a0<\/p>\n
Anche Jerome Powell, che sta per lasciare la presidenza della Fed e che ha appena deciso di mantenere il livello del tasso d\u2019interesse, nonostante le ripetute richieste di riduzione da parte di Trump, ha affermato che, pur non considerando il debito nazionale di 39 trilioni di dollari immediatamente pericoloso, \u00abil percorso del debito non \u00e8 sostenibile. Non finir\u00e0 bene se non facciamo qualcosa abbastanza presto\u00bb. Il problema \u00e8 il suo tasso di crescita. \u00abIl debito del governo federale sta crescendo in modo sostanzialmente pi\u00f9 rapido della nostra economia\u00bb, ha dichiarato.\u00a0<\/p>\n
Non \u00e8 un caso che persino Jamie Dimon, ceo di JP Morgan, e parecchi altri grandi banchieri e finanzieri abbiano espresso gravi preoccupazioni per le prospettive a lungo termine del mercato obbligazionario. Dimon ha affermato che l\u2019aumento del debito pubblico globale, compreso quello statunitense, potrebbe portare a \u00abuna sorta di crisi obbligazionaria\u00bb se i responsabili politici non agiranno in modo proattivo.<\/p>\n
I rischi si stanno accumulando su pi\u00f9 fronti. La geopolitica, i conflitti, i prezzi del petrolio e l\u2019ampliamento dei deficit sono una miscela pericolosa che potrebbe innescare pi\u00f9 gravi tensioni sui mercati.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Insostenibile. \u00c8 la valutazione, pressoch\u00e9 unanime del debito pubblico degli Stati Uniti. Ha superato i 39.000 miliardi di…\n","protected":false},"author":3,"featured_media":484779,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[172],"tags":[178,177,1537,90,89,242],"class_list":{"0":"post-484778","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-affari","8":"tag-affari","9":"tag-business","10":"tag-it","11":"tag-italia","12":"tag-italy","13":"tag-stati-uniti"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@it\/116554987820161997","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/484778","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=484778"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/484778\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/484779"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=484778"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=484778"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=484778"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}