di
\n Federico Fubini<\/p>\n
Giorgetti sta chiedendo a Bruxelles di reinterpretare le regole stesse in modo pi\u00f9 morbido, ma per ora non trova sostegno fra i colleghi europei. Di qui la cautela del ministro<\/p>\n
Venerd\u00ec \u00e8 stata una di quelle giornate che danno da pensare a qualunque governo. E lasciano capire che la clessidra sta scorrendo<\/b>: se non cambia qualcosa entro un mese o poco pi\u00f9<\/b> nello stretto di Hormuz<\/a>, con una riapertura dell\u2019export di petrolio dal Golfo<\/a>, allora dovr\u00e0 cambiare qualcosa<\/b> nel modo in cui le economie avanzate gestiscono una situazione senza precedenti. Area euro e Italia incluse.<\/b> Non \u00e8 un caso se Giancarlo Giorgetti<\/a> rispolvera una metafora medica per spiegare il suo approccio in questa fase: \u00abQuando il paziente ha la febbre il medico deve restare lucido e razionale\u00bb, dice.<\/p>\n Non \u00e8 difficile capire cosa intenda il ministro dell\u2019Economia. Venerd\u00ec <\/b>i rendimenti dei titoli di Stato<\/b> a dieci anni di tutti i Paesi avanzati sono esplosi<\/b>. Quelli degli Stati Uniti sono saliti di undici punti <\/b>(cio\u00e8 dello 0,11%, a un soffio dal 5%), i rendimenti tedeschi di 12 punti, i francesi di 16. L\u2019Italia non poteva restare indenne al grande spostamento, con un\u2019impennata di 17 punti dei rendimenti dei Btp decennali<\/a>. In questo settore dei mercati, venerd\u00ec \u00e8 stata fra le singole giornate pi\u00f9 difficili degli ultimi anni. Crolli del valore dei titoli pubblici a lunga scadenza pi\u00f9 bruschi di quelli italiani \u2014 prezzi e rendimenti si muovono in direzioni opposte \u2014 li ha registrati venerd\u00ec solo la Gran Bretagna, fra le principali economie avanzate. E Londra \u00e8 gi\u00e0 un caso per le incertezze politiche e per i danni evidenti della Brexit all\u2019economia.
In realt\u00e0 sono i rendimenti del debito su tutte le scadenze a essersi spostati verso per l\u2019Italia, come per altri Paesi. La ragione \u00e8 sotto gli occhi di tutti. Il blocco di Hormuz continua da due mesi e mezzo, <\/b>il prezzo del petrolio \u00e8 in rialzo<\/a> in assenza di una chiara soluzione allo stallo, l\u2019inflazione inizia a mordere. Gli Stati Uniti in aprile registrano un aumento dei prezzi del 3,8%<\/a> (un po\u2019 sopra le attese), l\u2019Italia del 2,7% <\/b>(dopo l\u20191,7% in marzo), l\u2019area euro del 3%<\/b>. Sono accelerazioni del carovita <\/b>decisamente sopra agli obiettivi ufficiali.<\/p>\n Significa che a giugno<\/b> alcune delle principali banche centrali inizieranno ad alzare i tassi d\u2019interesse.<\/b> Per l\u2019area euro ieri il governatore della Banca di Grecia Yannis Stournaras, <\/b>di solito cauto, ha iniziato a prevedere \u00abun aggiustamento misurato della politica monetaria<\/b> in una direzione pi\u00f9 restrittiva nel futuro prossimo\u00bb. L\u2019obiettivo per la Banca centrale europea \u00e8 di non perdere il controllo dell\u2019inflazione come nel 2021.<\/p>\n Ci\u00f2 ha ricadute anche per il bilancio in Italia<\/b>, perch\u00e9 l\u2019aumento dei tassi della Bce fa salire il costo di emissione di nuovo debito. Se persistesse, lo choc di Hormuz farebbe salire quella fattura da interessi ben oltre quanto programmato dal recente Documento di finanza pubblica. Intanto l\u2019Italia sta spendendo un miliardo al mese <\/b>per ridurre le accise sui carburanti ai consumatori.<\/a> Vari Paesi europei si muovono in modo simile. Per Roma l\u2019attuale sospensione del prelievo scade il 22 maggio,<\/b> ma se il blocco del Golfo persistesse sarebbe impossibile per il governo allo stesso tempo proseguire lo sgravio, rispettare le regole europee<\/b> e rassicurare i mercati.<\/b><\/p>\n Giorgetti sta chiedendo a Bruxelles di reinterpretare le regole<\/a> stesse in modo pi\u00f9 morbido, ma per ora non trova sostegno fra i colleghi europei. Di qui la cautela del ministro. Perch\u00e9 qualcosa, tra non molto, dovr\u00e0 per forza cambiare.<\/b> Solo che oggi nessuno \u00e8 in grado di dire esattamente cosa, n\u00e9 in quale direzione.<\/p>\n
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