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<\/p>\n di
\n Daniela Polizzi e Andrea Rinaldi<\/p>\n
Clienti
\nIl nuovo polo avrebbe 2.900 filiali, 10 mila clienti e oltre 50 miliardi di valore
\nSportelli
\nIl Cr\u00e9dit Agricole potrebbe essere interessato agli sportelli in eccesso<\/p>\n
Tutte le strade portano a Siena, ha detto marted\u00ec l\u2019amministratore delegato di Mps, Luigi Lovaglio. Ma molte sembrano portare anche a Milano, in piazza Meda per la precisione, dove il ceo Giuseppe Castagna alla trimestrale di maggio aveva detto \u00abaspettiamo e vediamo, cercando di capire cosa \u00e8 disposta a fare l\u2019altra controparte\u00bb a proposito di Siena. Tra Monte Paschi e Banco Bpm si discute del possibile merger<\/b> molto pi\u00f9 rispetto a un mese fa, quando teneva banco la possibile scalata dell\u2019Agricole all\u2019ex popolare milanese. Suggestioni corroborate anche dalla riconferma di Lovaglio al timone dell\u2019istituto toscano, appoggiata in assemblea da Bpm, socio al 3,7%. I contatti tra le due banche starebbero accelerando, con Goldman Sachs che parrebbe affiancarsi agli advisor storici del Banco, Citi e Lazard.<\/b> Ad accendere le speculazioni pure la corsa del titolo Bpm, in salita del 9,1% in appena un mese mentre il ceo di Mps in questi giorni \u00e8 alla Deutsche Bank Global Financial Services Conference di New York per incontrare alcuni investitori.<\/p>\n
Un terzo polo, ma secondo per asset<\/p>\n
Dunque qualcosa di vero c\u2019\u00e8 se le banche d\u2019affari si stanno esercitando. Ad esempio Bnp Paribas stima che le nozze potrebbero creare s\u00ec un terzo polo bancario, ma il secondo per asset (450 miliardi circa), con un 15% di market share nei prestiti, il 13% nei depositi, 2.900 filiali e 10 mila clienti<\/b>. \u00abBanco Mps\u00bb diventerebbe un big da 50 miliardi di market cap, secondo gli esperti, una cifra evocata dallo stesso Lovaglio marted\u00ec al congresso Uilca, anche senza citare la fusione. Il nuovo gruppo si confronterebbe con i 110 miliardi di capitalizzazione di Unicredit e i 101 di Intesa Sanpaolo. C\u2019\u00e8 chi vede l\u2019operazione imminente, prima ancora che si arrivi alla fusione tra Mps e Mediobanca e all\u2019integrazione dei rispettivi business. Altri sono invece convinti che sarebbe meglio aspettare la piena combinazione anche in Borsa, dove viaggerebbe solo il titolo Monte Paschi, con un peso sugli indici ricalcolato e valorizzato.
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Tre scenari<\/p>\n
Gli analisti francesi prefigurano tre scenari per un\u2019unione amichevole: un\u2019Ops di Mps su Bpm; un\u2019Opas di Mps su Bpm; un\u2019opas di Mps su Bpm vendendo la quota di Generali che porterebbe a uno scambio 45% cash e 55% in titoli, opzione, quest\u2019ultima, smentita da Siena.<\/p>\n
Ovviamente il matrimonio non si fa senza dote e Bnp Paribas stima che in tutte le ipotesi dovr\u00e0 essere corrisposto un premio, anche in virt\u00f9 di quelli offerti nei casi precedenti (Ifis-Illimity, Bper-Sondrio, Mps-Mediobanca): del 20% nel caso Banco prenda Siena o del 5% se sar\u00e0 Monte Paschi a muovere, dato che la banca toscana viaggia su multipli maggiori.<\/p>\n
Al di l\u00e0 dei tecnicismi finanziari, il matrimonio dovr\u00e0 per forza passare dalla cessione degli sportelli<\/b>: ben 130<\/b>, il 4% della futura banca, calcolano Bnp Paribas e Morgan Stanley, a causa di una concentrazione di filiali che raggiungerebbe il 20-30% in Toscana, Lombardia, Liguria e Veneto, ben oltre i limiti Antitrust. Il prezzo per rilevarle sarebbe di circa 730 milioni.<\/p>\n
Il ruolo dell\u2019Agricole<\/p>\n
Ed \u00e8 proprio parlando di succursali che entra in scena il convitato di pietra del merger: il Cr\u00e9dit Agricole, azionista con il 22,9% dell\u2019ex popolare milanese. Se Mps acquisisse Bpm, la Banque Verte si diluirebbe al 10%, con Delfin in discesa all\u201911%, Caltagirone al 6% e il Tesoro al 3%.<\/b> In questo scenario \u00e8 importante sottolineare la presenza di queste filiali in regioni in cui l\u2019Agricole detiene una quota di mercato ridotta: una bella occasione, dunque, per irrobustire la propria presenza fisica come avvenne nel 2006, quando i francesi scambiarono la propria partecipazione in Intesa con Cariparma.<\/b> Anche se non \u00e8 da escludere come concambio alternativo l\u2019acquisto del 31% del credito al consumo di Agos, in mano al Banco, o quello delle partnership nell\u2019assicurativo.<\/p>\n
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