{"id":52419,"date":"2025-08-17T10:01:10","date_gmt":"2025-08-17T10:01:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/52419\/"},"modified":"2025-08-17T10:01:10","modified_gmt":"2025-08-17T10:01:10","slug":"ops-mps-su-mediobanca-35-vicino-con-delfin-e-caltagirone-gia-43","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/52419\/","title":{"rendered":"Ops Mps su Mediobanca, 35% vicino. con Delfin e Caltagirone gi\u00e0 43%"},"content":{"rendered":"


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\n(Foto: Luigi Lovaglio, Ceo di Mps).<\/strong>
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\nAdesioni al 13,5% e concambio a 2,53<\/strong>: la soglia tecnica di controllo si avvicina. Senza tutto il pacchetto di Delfin e la quota Caltagirone la partita \u00e8 gi\u00e0 accesa; deadline l\u20198 settembre<\/strong>. Intanto Mediobanca mette ai voti il dossier Banca Generali<\/strong>.
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Tra Siena e Piazzetta Cuccia<\/strong> la distanza si assottiglia. Al 14 agosto<\/strong> le adesioni all\u2019offerta pubblica di scambio<\/strong> di Mps su Mediobanca<\/strong> hanno superato il 13%<\/strong>, segnale che il mercato sta misurando con pragmatismo rischi e opportunit\u00e0. Il traguardo immediato \u00e8 il 35%<\/strong>, soglia che nella pratica conferisce controllo di fatto<\/strong> su una societ\u00e0 dal capitale frammentato: un obiettivo oggi concretamente raggiungibile<\/strong>, a maggior ragione se arrivassero conferimenti rilevanti dai soci storici.<\/p>\n


\nChe cosa significa il 35% <\/p>\n

In un azionariato pulverizzato, il 35%<\/strong> consente di orientare assemblee e governance anche senza superare il 50%. Tradotto: nomine, strategie e operazioni straordinarie<\/strong> diventano pi\u00f9 gestibili. Per questo la soglia \u00e8 considerata dagli operatori una tappa cruciale<\/strong> della scalata.<\/p>\n


\nI numeri dell\u2019offerta <\/p>\n

L\u2019Ops prevede un rapporto di concambio aggiustato a 2,53<\/strong> azioni Mps di nuova emissione per ogni azione Mediobanca conferita, dopo l\u2019effetto dei dividendi. L\u2019operazione \u00e8 interamente in carta<\/strong> e resta aperta fino a luned\u00ec 8 settembre<\/strong>. Attenzione<\/strong>: i titoli Mediobanca acquistati tra venerd\u00ec 5<\/strong> e luned\u00ec 8 settembre<\/strong> non possono essere portati in adesione.<\/p>\n

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Il differenziale di mercato<\/strong> tra valore implicito dell\u2019offerta e prezzo di Piazzetta Cuccia, inizialmente un premio<\/strong>, si \u00e8 trasformato in sconto<\/strong> nelle ultime settimane, ma si sta assottigliando<\/strong>. \u00c8 il termometro delle aspettative: pi\u00f9 si avvicina l\u2019esito, pi\u00f9 il mercato prezza la probabilit\u00e0<\/strong> di successo (e di eventuali rilanci).<\/p>\n


\nLa strategia di Mps secondo Lovaglio <\/p>\n

Per l\u2019amministratore delegato Luigi Lovaglio<\/strong> l\u2019orizzonte \u00e8 chiaro: creare un gruppo pi\u00f9 grande e meglio posizionato su credito, risparmio gestito e investment banking<\/strong>. In conference call ha sintetizzato cos\u00ec la rotta: \u201cSiamo fiduciosi in un risultato positivo; anche con una partecipazione inferiore al 50% le sinergie<\/strong> da circa 700 milioni<\/strong> sono comunque raggiungibili, servir\u00e0 solo pi\u00f9 tempo\u201d, ha affermato Lovaglio. Sul concambio, la linea resta ferma: \u201cPi\u00f9 ci avviciniamo alla chiusura, pi\u00f9 la parit\u00e0 di scambio<\/strong> viene confermata\u201d.<\/p>\n


\nL\u2019altra partita: Banca Generali <\/p>\n

Mentre Mps raccoglie adesioni, Mediobanca<\/strong> porta in assemblea il 21 agosto<\/strong> il mandato per procedere sull\u2019acquisizione di Banca Generali<\/strong>. Il finanziamento passerebbe dall\u2019uso della partecipazione in Assicurazioni Generali<\/strong> come corrispettivo, a condizione di un nuovo accordo di partnership distributiva<\/strong> con il Leone. I principali proxy advisor<\/strong> hanno indicato di votare a favore e diversi investitori istituzionali<\/strong> hanno comunicato un orientamento positivo.<\/p>\n

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Il confronto tra i blocchi \u00e8 serrato. Il veicolo riconducibile a Francesco Caltagirone<\/strong> ha sollevato critiche sulla natura della delibera, parlando di \u201cdelega in bianco\u201d. La replica di Piazzetta Cuccia \u00e8 stata netta: \u201cParlare di \u2018delega in bianco\u2019 non ha alcun senso giuridico: l\u2019assemblea \u00e8 chiamata ad autorizzare gli amministratori ad agire mentre la societ\u00e0 \u00e8 target di un\u2019offerta<\/strong>\u201d.<\/p>\n


\nChi spinge e chi frena <\/p>\n

Nel frattempo, il fronte istituzionale si muove: Norges Bank<\/strong> e cinque grandi fondi pensione nordamericani<\/strong> hanno reso noto l\u2019orientamento a favore della proposta Mediobanca su Banca Generali<\/strong>. Sul lato Mps, l\u2019attenzione \u00e8 puntata sulle scelte di Delfin<\/strong> (circa 20%<\/strong>) e del gruppo Caltagirone<\/strong> (circa 10%<\/strong>) rispetto all\u2019Ops su Mediobanca: il loro eventuale conferimento renderebbe la soglia del 35%<\/strong> un traguardo sostanzialmente inevitabile, tamto che, con il 13% che ha gi\u00e0 aderito all’Ops, con Delfin e Caltagirone l’Ops ha gi\u00e0, virtualmente, il 43%, ben al di sopra della soglia di controllo del 35%.<\/p>\n


\nLe prossime date da segnare <\/p>\n