indice di borsa di Milano, il Ftse-Mib<\/a>, \u00e8 tornato a toccare per la prima volta dall\u2019inizio del secolo i 50.000 punti: pi\u00f9 23,5% in un anno.\u00a0
Ma sotto la superfice, se tutto appare tornato com\u2019era, tutto nella sostanza \u00e8 diverso. Nota Brightside Capital che nel Duemila i titoli delle telecomunicazioni e del tech pesavano il 40% dell\u2019indice e oggi l\u20191,4%; invece le banche erano marginali, ma oggi contano per il 37% del valore di un mercato azionario italiano risalito vicino ai massimi storici.<\/p>\n
La febbre delle banche<\/p>\n
C\u2019\u00e8 per\u00f2 poi un secondo elemento, che alza la febbre in un settore da sempre frammentato. Dieci giorni fa la Banca centrale europea ha detto ai principali istituti dell\u2019area euro che devono investire molto di pi\u00f9 sulla cybersecurity. Mossa e contromossa: la domenica convulsa delle banche<\/p>\n Molto pi\u00f9 di recente conta anche che l\u2019amministratore delegato di Banco Bpm, Giuseppe Castagna, abbia avuto la netta sensazione che Intesa Sanpaolo con Bper stessero preparando un\u2019offerta pubblica d\u2019acquisto su Mps. Di qui la lettera approvata domenica 7 giugno all\u2019unanimit\u00e0 del consiglio di Banco Bmp (dunque anche dei rappresenti del Cr\u00e9dit Agricole, primi soci al 20,1%) che propone una fusione \u00abfra pari\u00bb a Siena<\/a>. Il ritorno di Nagel (e di Mediobanca)<\/p>\n \u00c8 altamente probabile che il manager di Intesa non abbia lanciato la fase operativa senza un passaggio, anche solo formale, da Palazzo Chigi. Ed \u00e8 Anni di lotte a Piazza Affari suggeriscono di non saltare mai alle conclusioni, quanto a vincitori e vinti. Ma i rapporti di forza danno un\u2019idea. Banco Il vero obiettivo sono le Generali<\/p>\n Messina invece punta al gioiello della corona: la quota del 13% in Generali<\/b> con la sua rete in Germania e Francia<\/b> e i quasi 800\u00a0miliardi di euro in gestione, oltre al credito al consumo e parte dell\u2019investment banking di Mediobanca. Volesse salire oltre nel Leone di Trieste, dovrebbe di nuovo fare i conti con delicate questione antitrust per esempio su Banca Generali.<\/p>\n L\u2019incognita in pi\u00f9: cosa far\u00e0 Unicredit\u00a0<\/p>\n Ma c\u2019\u00e8 un\u2019incognita in pi\u00f9: Unicredit con il suo amministratore delegato Andrea Orcel<\/a>, che ha un 9% circa in Generali e gi\u00e0 una volta ha cercato di scalare Bpm (fermato, in modo controverso, dal governo).\u00a0
Claude Mythos, l\u2019intelligenza artificiale in grado di indicare falle nascoste nelle difese digitali delle banche, \u00e8 solo il sintomo pi\u00f9 evidente delle nuove minacce. Per farvi fronte, con i relativi costi, il settore del credito ha sempre pi\u00f9 bisogno di economie di scala e sofisticazione. Si aprir\u00e0 uno scarto crescente fra banche locali e gruppi (almeno) nazionali. E gli andamenti di borsa danno sicurezza all\u2019intero settore per accelerare il processo.
Non \u00e8 dunque solo una machiavellica partita di potere fra capitani della finanza. Certo, conta il risultato confuso dell\u2019intera, raffinata operazione
partita con l\u2019incompleta uscita\u00a0del governo da Monte dei Paschi e sfociata nella conquista di Siena su Mediobanca (con il suo 13% di Generali<\/a>). Venuta
meno una regia visibile nel sistema, tutto torna in gioco.
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Sembrava la prima mossa; era in realt\u00e0 la reazione alla mossa imminente da parte di Carlo Messina, amministratore delegato di Intesa Sanpaolo<\/a><\/b>, e dell\u2019amministratore delegato di Unipol Carlo Cimbri<\/b> (il gruppo assicurativo \u00e8 primo azionista di Bper con il 19,8%).<\/p>\n
altrettanto probabile che da\u00a0Roma non si siano espresse riserve.\u00a0
\u00c8 certo invece che a consigliare il manager di Intesa sia Francesco Canzonieri di Nextalia, ex capo dell\u2019investment banking di Mediobanca <\/b>ora espugnata da Mps; mentre a consigliare Cimbri, l\u2019altro scalatore di Siena per interposta Bper, \u00e8 l\u2019ex amministratore delegato di Mediobanca, Alberto Nagel<\/b>, estromesso proprio a seguito della scalata riuscita di Siena.\u00a0
Le impronte digitali proprio di Nagel dietro l\u2019operazione per la conquista
di Monte dei Paschi, dunque a cascata anche di Mediobanca e del 13% di Generali <\/b>in mano a Mediobanca stessa, ad alcuni fanno pensare al prossimo
passo: Nagel potrebbe diventare amministratore delegato del nuovo gruppo che nascerebbe dall\u2019acquisizione di Bper su Monte dei Paschi <\/b>(affiancato magari da un manager responsabile degli sportelli).<\/p>\n
Bpm valeva venerd\u00ec 20,3 miliardi di euro e propone un\u2019integrazione \u00abfra uguali\u00bb a Siena che valeva un terzo di pi\u00f9; un\u2019offerta d\u2019acquisto pi\u00f9 aggressiva brucerebbe moltissimo del valore di mercato del Banco ed \u00e8 inverosimile che i soci l\u2019approverebbero.\u00a0
Con questi numeri si ridimensionano anche i timori politici (presenti) per un eventuale ingresso del francese Cr\u00e9dit Agricole in Generali tramite Mps. E persino un\u2019offerta dell\u2019Agricole sul Banco sembra difficile, visti i costi e irapporti di forza dal lato francese.\u00a0
Invece per Intesa e Bper la storia \u00e8 diversa: insieme valgono 4,5 volte la capitalizzazione di Siena e per loro \u00e8 agevole presentare un\u2019offerta convincente. In caso di successo, anche per non incorrere in vincoli dell\u2019antitrust, Intesa lascerebbe la rete di Siena a Bper: l\u2019integrazione fra l\u2019istituto dell\u2019Emilia-Romagna e quello toscano darebbe luogo al terzo gruppo bancario per quote di mercato in Italia, non molto sotto Unicredit.<\/p>\n
Nota un investitore: \u00abUna cosa ho imparato in Italia: mai provare a prevedere cosa far\u00e0 Orcel\u00bb.<\/p>\n
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