{"id":530773,"date":"2026-06-09T12:24:13","date_gmt":"2026-06-09T12:24:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/530773\/"},"modified":"2026-06-09T12:24:13","modified_gmt":"2026-06-09T12:24:13","slug":"chi-vince-e-chi-perde-dopo-lofferta-di-intesa-su-mps-e-generali-messina-e-cimbri-allattacco-orcel-alla-finestra-cosa-cambia-per-caltagirone-e-milleri","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/530773\/","title":{"rendered":"Chi vince e chi perde dopo l\u2019offerta di Intesa su Mps (e Generali): Messina e Cimbri all\u2019attacco, Orcel alla finestra, cosa cambia per Caltagirone e Milleri"},"content":{"rendered":"

di
\n Redazione Economia<\/p>\n

L\u2019operazione sulla banca senese (e Generali) ridisegna gli equilibri tra le banche italiane: vince anche Cimbri con il rafforzamento dell’asse Unipol-Bper. Le difficolt\u00e0 di Lovaglio e Castagna, Orcel (Unicredit) alla finestra<\/p>\n

Nel grande risiko del credito italiano c\u2019\u00e8 un nuovo dominus. L\u2019offerta<\/a> lanciata da Carlo Messina<\/b> su Banca Monte dei Paschi di Siena<\/b> ridisegna gli equilibri del sistema finanziario nazionale e apre una fase in cui vincitori e sconfitti iniziano gi\u00e0 a delinearsi, pur in attesa delle prossime mosse. Il primo vincitore \u00e8 senza dubbio lo stesso Messina<\/a>. Con l’integrazione di Mps, Intesa Sanpaolo rafforzerebbe ulteriormente la propria leadership nel mercato domestico<\/b>, consolidando il primato nel credito italiano e acquisendo indirettamente il controllo di Mediobanca, insieme alla sua partecipazione del 13,2% in Assicurazioni Generali, con i suoi 900 miliardi di asset in gestione. Un tassello che va oltre il semplice perimetro bancario e che apre nuovi scenari nella gestione del risparmio<\/b> e nell’investment banking, due aree nelle quali Piazzetta Cuccia rappresenta da sempre un asset strategico.<\/p>\n

Cimbri sorride<\/p>\n

Accanto a Messina sorride anche Carlo Cimbri<\/b>. L\u2019operazione offre infatti a Unipol l\u2019opportunit\u00e0 di rafforzare ulteriormente il proprio presidio nel credito<\/a> attraverso Bper Banca, destinata a rilevare una parte significativa degli sportelli che Intesa dovr\u00e0 cedere per superare gli ostacoli Antitrust.<\/b> Il risultato sarebbe la nascita di un polo bancario pi\u00f9 forte, capace di contendere quote di mercato ai due giganti Intesa e Unicredit. Unipol e Bper hanno sempre valorizzato i territori<\/b> (a Genova con la Carige<\/b>, a Sondrio con la Popolare<\/b>, per citare due esempi) riusciranno insieme questa volta a valorizzare anche un presidio storico del credito come Siena?\u00a0Per Cimbri si tratterebbe comunque del punto d\u2019arrivo di una strategia costruita negli anni, che ha progressivamente trasformato Unipol <\/b>da gruppo assicurativo a snodo centrale della finanza nazionale.
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La posizione di Lovaglio<\/p>\n

Sul fronte opposto, la lista degli sconfitti pu\u00f2 sembrare altrettanto chiara, ma attenzione ai colpi di scena e ai cambi repentini di scenario. Il primo nome \u00e8 quello di Luigi Lovaglio<\/b>. Dopo aver guidato il risanamento di Mps, riportato la banca all\u2019utile e completato l\u2019acquisizione di Mediobanca, il manager rischia di vedere interrompersi il proprio percorso<\/b> proprio nel momento culminante. Ma non \u00e8 detto che alla fine non possa ritagliarsi un altro ruolo, tesi che non esclude neanche Messina. \u00abLovaglio ha realizzato il suo lavoro<\/b>\u00a0– ha detto il numero uno di Intesa – ma c\u2019\u00e8 da considerare l\u2019aspetto della governance che presenta qualche criticit\u00e0. Poi che possa essere valorizzato nel contesto di quello che si sta creando questo \u00e8 certo<\/b> perch\u00e9 comunque \u00e8 una persona molto in gamba e competente\u00bb.<\/p>\n

Ridimensionato Castagna<\/p>\n

Esce ridimensionato anche Giuseppe Castagna<\/b>. Per anni il banchiere aveva lavorato alla costruzione di un terzo polo del credito attorno a Banco Bpm. Il tentativo estremo di una fusione tra Banco Bpm e Mps, avanzato nelle ore precedenti all\u2019offerta di Intesa, \u00e8 stato di fatto superato dalla proposta di Messina. S<\/b>i allontana anche qualsiasi ipotesi di operazione alla pari, visto che il titolo Mps, che si \u00e8 allineato all\u2019offerta di Messina, vale il 13% in pi\u00f9.<\/b> Con Siena ormai attratta nell\u2019orbita della prima banca italiana, si allontana il progetto di aggregazione che avrebbe potuto fare di Banco Bpm il perno di un nuovo grande gruppo nazionale. Interessante capire cosa far\u00e0 il suo primo azionista, la banca francese Cr\u00e9dit Agricole, che detiene il 22,8% del Banco Bpm e sarebbe pronta a salire fino al 29%<\/b>. Gli analisti ipotizzano che possa lasciare un\u2019Opa sulla banca ora rimasta senza possibili sbocchi.<\/p>\n

Orcel alla finestra<\/p>\n

Tra i protagonisti che restano in attesa c’\u00e8 invece Andrea Orcel<\/b>. Negli ultimi anni Unicredit ha sfiorato pi\u00f9 volte Mps senza riuscire a portare a termine l\u2019operazione e ha poi visto bloccata l\u2019offerta su Banco Bpm.\u00a0Anche per questo Unicredit ha iniziato a comprare azioni di Generali <\/a>fino ad arrivare a una quota di circa il 9%. Oggi il manager \u00e8 concentrato sul dossier tedesco di Commerzbank<\/b>, ma difficilmente potr\u00e0 restare indifferente a una trasformazione cos\u00ec profonda del mercato italiano.\u00a0Dopo essere entrata nel capitale nel settembre 2024, la banca di piazza Gae Aulenti ha lanciato un\u2019Offerta pubblica di scambio su Commerzbank, la seconda banca del Paese<\/b>, per creare un gruppo di rilievo europeo, capace nel 2030 di 45 miliardi di ricavi e 21 miliardi di utile. Ne \u00e8 nato un aspro scontro con i vertici, i sindacati e, soprattutto, il governo tedesco, azionista al 12% di Commerz, che pure ha fatto sapere che non utilizzer\u00e0 il golden power<\/b> e non incrementer\u00e0 la quota. Orcel ha tirato dritto e si \u00e8 portata al di sopra del 30% del capitale dell’istituto di Francoforte, con vista sul 40% e oltre grazie a una serie di strumenti finanziari. Per ora dunque Orcel osserva. Pi\u00f9 avanti potrebbe tornare protagonista.<\/p>\n

Riflettori su Milleri e Caltagirone<\/p>\n

In una posizione analoga si trovano anche i grandi azionisti di Mps, Francesco Gaetano Caltagirone e Francesco Milleri.<\/b> Entrambi vedono valorizzate le proprie partecipazioni grazie al premio incorporato nell\u2019offerta<\/a> di Intesa. Al tempo stesso dovranno decidere se trasformarsi in azionisti rilevanti del nuovo gruppo oppure monetizzare l’investimento.<\/b> La loro partita, tuttavia, non si esaurisce a Siena. Sullo sfondo resta il dossier Generali, dove sia Caltagirone sia Delfin mantengono interessi strategici e dove l’arrivo di Intesa come primo socio potrebbe modificare gli equilibri futuri.\u00a0La holding guidata da Milleri ha anche in corso un riassetto, a cui \u00e8 legato un finanziamento bancario da oltre 10 miliardi<\/b> con cui Leonardo Maria Del Vecchio potr\u00e0 liquidare i fratelli e diventare primo azionista della cassaforte che insieme al controllo di Essilux, citato in Mps e Unicredit, custodisce anche il 10% delle Generali.<\/p>\n

Naufraga il terzo polo sotto l\u2019egida di Bpm<\/p>\n

A perdere, almeno sul piano politico-industriale, \u00e8 anche il progetto del cosiddetto terzo polo immaginato negli ultimi anni attorno a Banco Bpm. Se nascer\u00e0 un nuovo soggetto competitivo, questo sar\u00e0 costruito attorno all’asse Unipol-Bper<\/b> e sotto l’ombrello della grande operazione orchestrata da Intesa Sanpaolo<\/b>. Il quadro resta aperto e il risiko \u00e8 tutt’altro che concluso. Ma una prima fotografia \u00e8 gi\u00e0 possibile. Messina e Cimbri guidano il gruppo dei vincitori. Lovaglio e Castagna sono i principali sconfitti. Orcel, Caltagirone e Milleri attendono la prossima mossa<\/b>. Perch\u00e9 nella finanza italiana, come insegna la storia recente, nessuna partita \u00e8 davvero finita finch\u00e9 non viene giocata l’ultima carta.<\/p>\n

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9 giugno 2026 ( modifica il 9 giugno 2026 | 13:49)<\/p>\n

\n \u00a9 RIPRODUZIONE RISERVATA\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"di Redazione Economia L\u2019operazione sulla banca senese (e Generali) ridisegna gli equilibri tra le banche italiane: vince anche…\n","protected":false},"author":3,"featured_media":530774,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[172],"tags":[178,24159,6509,1262,316,292990,292991,11471,11277,292992,292993,16646,16647,1421,42836,1406,1407,4750,1408,177,15135,292994,8624,392,2387,52500,291901,52501,2575,6692,68178,9260,6933,11138,12586,1250,9199,2615,5944,28783,1537,90,4945,1599,89,16161,292995,2947,15127,1412,5990,292996,138782,15129,1413,292988,811,1409,292997,1290,11008,6324,8014,13418,2851,111152,11909,52498,4960,1410,7929,292989],"class_list":["post-530773","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-affari","tag-affari","tag-allontana","tag-apre","tag-arrivo","tag-asse","tag-asse-unipol","tag-asse-unipol-bper","tag-asset","tag-attorno","tag-attorno-banco","tag-attorno-banco-bpm","tag-azionista","tag-azionisti","tag-banca","tag-bancario","tag-banco","tag-banco-bpm","tag-bper","tag-bpm","tag-business","tag-caltagirone","tag-caltagirone-milleri","tag-capace","tag-capitale","tag-carlo","tag-castagna","tag-cimbri","tag-commerzbank","tag-controllo","tag-credito","tag-credito-italiano","tag-dossier","tag-equilibri","tag-finanza","tag-finestra","tag-francesco","tag-generali","tag-gestione","tag-intesa","tag-intesa-sanpaolo","tag-it","tag-italia","tag-italiana","tag-italiano","tag-italy","tag-lovaglio","tag-lovaglio-castagna","tag-manager","tag-mediobanca","tag-mercato","tag-messina","tag-messina-cimbri","tag-milleri","tag-mps","tag-offerta","tag-offerta-intesa","tag-operazione","tag-orcel","tag-orcel-finestra","tag-partita","tag-polo","tag-posizione","tag-potra","tag-presidio","tag-progetto","tag-sconfitti","tag-siena","tag-terzo-polo","tag-terzo","tag-unicredit","tag-unipol","tag-unipol-bper"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":"Validation failed: Text character limit of 500 exceeded"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/530773","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=530773"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/530773\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/530774"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=530773"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=530773"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=530773"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}