La Bce alza i tassi e aumenta le stime sull\u2019inflazione<\/p>\n
Dopo un rientro del tasso di inflazione<\/b> al di sotto del 2% negli ultimi 18 mesi, a partire da marzo di quest\u2019anno, per effetto della guerra tra Usa e Iran e dell\u2019impennata delle quotazioni del petrolio, i prezzi sono tornati a crescere fino al 3,2% su base annua registrato a maggio. E gioved\u00ec scorso la Bce, dopo avere aumentato di 25 centesimi il costo del denaro nell\u2019Eurozona, portandolo al 2,25% \u2014 proprio per combattere l\u2019impennata dei prezzi \u2014 ha alzato le sue stime sull\u2019inflazione europea. Che nel 2026 passer\u00e0 da un tasso medio del 2,6 al 3% e nel 2027 salir\u00e0 in media dal 2 al 2,3%<\/b>.\u00a0
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I prossimi 5 anni? Un indice stima un\u2019inflazione media del 2,3% annuo<\/p>\n
\u00abQueste stime segnalano che la Bce non mette in conto una deflagrazione dei prezzi analoga a quella del 2022, quando a novembre si toccarono punte mensili dell\u201911,8% su base annua. Tuttavia, l\u2019Inflation expectations 5 years ahead index, elaborato dalla Bce stessa, stima un\u2019inflazione media per il quinquennio pari al 2,3% annuo\u00bb<\/b>, spiega Paolo Barbieri, responsabile reddito fisso di Valori Am, una societ\u00e0 indipendente di gestione del risparmio.<\/p>\n
L\u2019ipotesi di un rendimento al 4% \u00e8 concreta<\/p>\n
In base a questi numeri sommando l\u20191,6% del rendimento minimo garantito ad una inflazione media del 2,3% (anche se probabilmente il livello dell\u2019inflazione italiana su cui sono calcolate le cedole del Btp Italia S\u00ec sar\u00e0 un po\u2019 pi\u00f9 basso) e il premio finale dello 0,6% si arriva ad ipotizzare un rendimento medio annuo del titolo che sfiora il 4%<\/b>. \u00abE il Btp tradizionale a cinque anni offre attualmente un rendimento limitato al 3,1%\u00bb, conclude Barbieri. Naturalmente non vi sono certezze sul fatto che l\u2019inflazione si mantenga per tutto il quinquennio su livelli cos\u00ec elevati.\u00a0<\/p>\n
Ma un dato \u00e8 pressoch\u00e9 certo. La prima cedola del Btp Italia S\u00ec che verr\u00e0 pagata a dicembre di quest\u2019anno sar\u00e0 molto elevata.<\/b> La Bce prevede per fine anno un picco di inflazione al 3,4% (attenzione si parla del picco, non dell\u2019inflazione media calcolata su tutti i mesi). Su questa base, dividendo un po\u2019 grossolanamente per due quel 3,4% si ottiene una inflazione semestrale dell\u20191,7%, cui si aggiunge la quota semestrale (0,8%) del rendimento garantito, come abbiamo visto all\u20191,6%. Si arriva cos\u00ec a un livello di cedola semestrale del 2,5% che corrisponde a un tasso annuale (teorico) del 5%<\/b>. Mica male per un bond che dura solamente 5 anni.\u00a0<\/p>\n
La soglia\u00a0<\/p>\n
Ecco perch\u00e9 il livello del rendimento minimo garantito fissato dal\u00a0 Tesoro\u00a0 all\u20191,6% \u00e8 cos\u00ec importante. Perch\u00e9 costituisce la base su cui poggia la possibile rivalutazione della cedola a causa dell\u2019inflazione. A questa base sicura di rendimento andr\u00e0 infatti ad aggiungersi la quota (variabile) indicizzata all\u2019indice Foi dell\u2019inflazione italiana<\/b> per le famiglie di operai e impiegati al netto del prezzo dei tabacchi. Si tratta di una sorta di opzione che protegge il capitale investito dall\u2019erosione del carovita e che costituisce la componente pi\u00f9 originale e potenzialmente pi\u00f9 redditizia del nuovo bond<\/b>.<\/p>\n
Cedole semestrali e premio fedelt\u00f9<\/p>\n
La sottoscrizione del Btp Italia S\u00ec \u2014 riservata esclusivamente ai risparmiatori privati e alle famiglie \u2014 prender\u00e0 appunto il via luned\u00ec 15 giugno per terminare venerd\u00ec 19 giugno, salvo chiusura anticipata. Il titolo avr\u00e0 godimento dal 23 giugno 2026 e scadenza il 23 giugno 2031, si tratta quindi di una emissione di durata quinquennale, che prevede cedole semestrali e un premio finale aggiuntivo dello 0,6% sul capitale sottoscritto riservato a chi avr\u00e0 acquistato il titolo nei giorni di emissione mantenendolo fino alla scadenza. Al termine del collocamento il tasso minimo garantito potr\u00e0 essere confermato oppure rivisto, ma solo al rialzo, in base alle condizioni di mercato.<\/b><\/p>\n
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