{"id":560068,"date":"2026-06-28T13:01:16","date_gmt":"2026-06-28T13:01:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/560068\/"},"modified":"2026-06-28T13:01:16","modified_gmt":"2026-06-28T13:01:16","slug":"delfin-alla-prova-bilancio-agli-eredi-di-del-vecchio-servono-5-voti-per-evitare-la-crisi-della-holding","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/560068\/","title":{"rendered":"Delfin, alla prova bilancio: agli eredi di Del Vecchio servono 5 voti per evitare la crisi della holding"},"content":{"rendered":"

di
\n Giuliana Ferraino<\/p>\n

L’assemblea del 30 giugno arriva dopo settimane di tensioni sul riassetto della cassaforte. Sul tavolo l’approvazione dei conti, il dividendo e la nomina dei commissari per l’audit, mentre tra i soci le alleanze restano in evoluzione<\/p>\n

Delfin arriva all\u2019assemblea pi\u00f9 delicata dalla scomparsa di Leonardo Del Vecchio. Marted\u00ec 30 giugno gli otto soci della holding, azionista di riferimento di EssilorLuxottica e tra i principali soci di Generali, Mps, UniCredit e Covivio<\/b>, saranno chiamati ad approvare il bilancio 2025, deliberare sul dividendo e pronunciarsi sulla proposta di nominare nuovi commissari per l\u2019audit. Ma \u00e8 il primo punto all\u2019ordine del giorno ad attirare tutta l\u2019attenzione: senza l\u2019approvazione dei conti, la cassaforte lussemburghese degli eredi rischierebbe di entrare in una crisi istituzionale dagli esiti imprevedibili, fino allo scenario estremo della liquidazione.<\/p>\n

La Sarl<\/p>\n

Delfin \u00e8 una societ\u00e0 a responsabilit\u00e0 limitata (Sarl) lussemburghese e ciascuno degli otto soci detiene il 12,5% del capitale. Per approvare il bilancio serve quindi una maggioranza che rappresenti oltre la met\u00e0 del capitale: in pratica cinque voti su otto<\/b>. \u00c8 su questa soglia che si misura la tenuta della famiglia, dopo settimane in cui il tentativo di riassetto promosso da Leonardo Maria Del Vecchio, quartogenito del fondatore di Luxottica, si \u00e8 progressivamente complicato.

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Il progetto<\/p>\n

Il progetto prevedeva l\u2019acquisto da parte di Leonardo Maria delle quote di Luca e Paola Del Vecchio, cos\u00ec da salire al 37,5% di Delfin e diventare il primo socio della holding. Ma il consiglio di amministrazione ha respinto la lettera di patronage richiesta dalle banche per finanziare l\u2019operazione. <\/b>A favore si sarebbero espressi il presidente Francesco Milleri e Mario Notari; contrari Romolo Bardin, Giovanni Giallombardo e Aloyse May. Il no del board ha interrotto, almeno per ora, la strada che avrebbe dovuto chiudere anche i principali contenziosi tra gli eredi e dare un nuovo equilibrio all\u2019azionariato.<\/p>\n

La nomina dei commissari<\/p>\n

Accanto al bilancio, nell\u2019ordine del giorno \u00e8 entrata anche la richiesta di nominare commissari per l\u2019audit: il \u201ccommissaire aux comptes\u201d \u00e8 una figura prevista ma finora mai attivata. La lettera \u00e8 stata firmata da cinque soci: Leonardo Maria Del Vecchio, Luca Del Vecchio, Paola Del Vecchio, Clemente Del Vecchio e Nicoletta Zampillo<\/b>, che hanno indicato come candidati Lara Forte, Fabio Scoyni e Marco Talarico, quest\u2019ultimo gi\u00e0 amministratore delegato della finanziaria di Lmdv. \u00c8 una richiesta che segnala la volont\u00e0 di rafforzare i controlli interni sulla governance<\/b> della holding e, insieme, la profondit\u00e0 della frattura tra soci. Ma non si tratta di un\u2019alleanza stabile tra alcuni azionisti. La convergenza riguarderebbe soltanto questo punto all\u2019ordine del giorno.<\/p>\n

La composizione dei soci<\/p>\n

Per capire la partita bisogna partire dalla composizione dell\u2019azionariato. Gli otto soci appartengono a tre diversi rami familiari. Dal primo matrimonio di Leonardo Del Vecchio con Luciana Nervo sono nati Claudio, 69 anni, Marisa, 67, e Paola, 65. Dall\u2019unione con Nicoletta Zampillo \u00e8 nato Leonardo Maria Del Vecchio, 31 anni<\/b>, mentre dalla successiva relazione con Sabina Grossi sono nati Luca, 24, e Clemente, 22. Completano l\u2019azionariato la stessa Nicoletta Zampillo, 68 anni, e Rocco Basilico, 36, figlio di Zampillo e del banchiere Paolo Basilico<\/b>, al quale Leonardo Del Vecchio ha lasciato una quota del 12,5%, identica a quella degli altri sette soci in nuda propriet\u00e0. Ma pochi giorni dopo l\u2019apertura del testamento, la madre ha donato il suo usufrutto e i diritti di voto (che aveva ricevuto a titolo di legittima) al figlio Rocco, che \u00e8 cos\u00ec diventato azionista a pieno titolo.<\/p>\n

Le alleanze<\/p>\n

Le alleanze, per\u00f2, non seguono pi\u00f9 i rami familiari. Non c\u2019\u00e8 un fronte dei figli del primo matrimonio contrapposto ai pi\u00f9 giovani, n\u00e9 una divisione ordinata tra le diverse madri. In questi quattro anni si sono formate geometrie trasversali<\/b>, determinate soprattutto dal giudizio sulla gestione di Francesco Milleri e dalle diverse idee sul futuro della holding.\u00a0Claudio e Marisa per molto tempo sono stati considerati pi\u00f9 vicini alla continuit\u00e0 dell\u2019attuale governance. Paola ha assunto da tempo una posizione critica. Luca \u00e8 stato tra gli oppositori pi\u00f9 determinati dell\u2019attuale assetto.<\/p>\n

Il profilo di Clemente<\/p>\n

Clemente, il pi\u00f9 giovane, \u00e8 rimasto finora il pi\u00f9 defilato: \u00e8 ancora all\u2019universit\u00e0, studia ingegneria al Politecnico di Milano, una scelta diversa rispetto alla strada finanziaria intrapresa dal fratello Luca<\/b>, che dopo la laurea ha conseguito un master a Londra. Ma di recente anche la posizione dell\u2019ultimo figlio del fondatore di Luxottica \u00e8 entrata nella partita societaria, con richiesta di trasferire il suo 12,5% nella holding personale Mhenthe. Una scelta analoga a quella gi\u00e0 compiuta da Luca, Paola e Rocco. <\/p>\n

La scelta di Claudio<\/p>\n

Mentre Claudio, che per anni si \u00e8 occupato del celebre marchio di camicie Brooks Brothers, poi venduto, \u00e8 l\u2019unico che ha gi\u00e0 trasferito il suo 12,5% nel proprio veicolo societario, incorporato nel Delaware, negli Stati Uniti. Ma lo ha fatto quando il padre era ancora in vita.\u00a0Leonardo Maria resta il promotore del riassetto. Presidente di Ray-Ban e chief strategy officer di EssilorLuxottica,<\/b> ha cercato di costruire una soluzione che gli consentisse di acquisire, per 10 miliardi, le quote di Luca e Paola. L\u2019operazione si \u00e8 arenata davanti alla richiesta di ulteriori garanzie avanzata dalle banche finanziatrici.<\/p>\n

La scelta di Rocco<\/p>\n

Rocco Basilico, invece, dopo un lungo percorso operativo nel gruppo, tra Hong Kong e poi in California, dove si occupava di Oliver Peoples, ha lasciato l\u2019azienda. Ma \u00e8 merito suo l\u2019aggancio di Mark Zuckerberg, poi sfociato nell\u2019alleanza con Meta per gli smart glasses<\/b>. Dopo l\u2019addio a Essilux, Rocco continua a vivere a Los Angeles con la moglie Sonia Ben Ammar, figlia del produttore cinematografico tunisino Tarak Ben Ammar. E guarda a nuovi progetti imprenditoriali.<\/p>\n

Le frizioni con Leonardo Maria<\/p>\n

Il rapporto tra lui e il fratello Leonardo Maria, un tempo molto stretto, si \u00e8 deteriorato sullo sfondo del contenzioso familiare relativo all\u2019usufrutto delle quote detenute da Nicoletta Zampillo. La battaglia legale tra lui, Leonardo Maria e la madre, con cause intentate da Lmdv contro la madre e il fratello e ricorsi e ingiunzioni di Rocco contro il board di Delf<\/b>, complica ulteriormente il riassetto delle quote, ma resta di sfondo. <\/p>\n

Come voteranno i soci<\/p>\n

\u00c8 questa frammentazione a rendere incerto il voto di marted\u00ec. Secondo alcune ricostruzioni, Marisa, Claudio e Rocco sarebbero orientati ad approvare il bilancio.<\/b> Sugli altri voti le posizioni restano mobili. Leonardo Maria ha interesse a evitare una crisi della holding<\/b>, ma la bocciatura della lettera di patronage ha irrigidito il confronto e lui stesso ha evocato il rischio della liquidazione in una lettera pubblicata da QN, il quotidiano controllato da Lmdv Media. <\/p>\n

Chi vuole uscire dall\u2019azionariato<\/p>\n

Luca e Paola hanno manifestato la volont\u00e0 di uscire dall\u2019azionariato. Clemente resta una variabile meno leggibile. Nicoletta Zampillo, infine, pesa non solo come socia, ma anche per il ruolo che continua ad avere negli equilibri familiari.<\/b> Prima ha donato l\u2019usufrutto a Rocco, poi ha espresso l\u2019intenzione di riprenderselo e di trasferire poi il suo 12,5% a Lmdv. <\/p>\n

La forza patrimoniale<\/p>\n

Il paradosso \u00e8 che la tensione pi\u00f9 alta arriva in una fase di forza patrimoniale. Il valore di Delfin \u00e8 cresciuto negli ultimi anni grazie all\u2019apprezzamento delle principali partecipazioni finanziarie<\/b>, sostenuto dal risiko bancario, con il rialzo dei titoli di Generali, Mps e Unicredit. Ma la solidit\u00e0 degli attivi non basta a risolvere il problema della governance.<\/b> Marted\u00ec non si voter\u00e0 soltanto un bilancio: si capir\u00e0 se, a quattro anni dalla morte di Leonardo Del Vecchio, gli eredi sono ancora in grado di convivere nella stessa cassaforte<\/b> o se la frattura familiare \u00e8 arrivata al punto in cui anche l\u2019equilibrio societario diventa difficile da tenere.<\/p>\n

La posizione di Milleri<\/p>\n

Francesco Milleri, al vertice di EssilorLuxottica e di Delfin, deve fare i conti con una famiglia sempre pi\u00f9 divisa e con una governance rimasta incompiuta dopo la morte del fondatore<\/b>. Il bilancio rappresenta un banco di prova cruciale. Se passer\u00e0, la ricerca di un nuovo equilibrio potr\u00e0 continuare. Se invece non dovesse ottenere i cinque voti necessari, la crisi della governance di Delfin entrerebbe in una fase completamente nuova.\u00a0<\/p>\n

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