Le stime per il 2026 dicono che gli utili saranno pari al totale di tutti i 40 anni precedenti messi insieme. Perch\u00e9 sta succedendo e perch\u00e9 i titoli, in maniera controintuitiva, sono scesi in Borsa<\/p>\n
I numeri sono clamorosi e fotografano bene il momento: Samsung Electronics \u00e8 diventata improvvisamente l’azienda pi\u00f9 profittevole al mondo ovvero quella che fa pi\u00f9 utili, superando anche Nvidia. Merito dell’attuale boom dei chip per le memorie, trainate dalla richiesta abnorme dei data center per l’intelligenza artificiale. Che da una parte sta mandando in crisi tutta l’elettronica di consumo, con prezzi di smartphone, pc e persino televisori spinti al rialzo e con previsioni di rincari enormi nei prossimi trimestri (persino Apple, un tempo in cima alla catena alimentare del settore, ha dovuto cedere). Dall’altra fanno festa i produttori di memorie, come Samsung, o come aziende quali SK Hynix, Micron, SanDisk e Western Digital che macinano profitti e lievitano in Borsa su quotazioni mai viste.\u00a0<\/p>\n
Il sorpasso su Nvidia<\/p>\n
Quali sono i numeri di Samsung?\u00a0Il colosso coreano stima un utile operativo nel secondo trimestre 2026 di 89,4 trilioni di won (circa 52 miliardi di euro o 58,4 miliardi di dollari). Una stima preliminare, con i conti completi che arriveranno a fine mese, ma sufficiente a far capire le dimensioni della fiammata: un anno fa, nello stesso periodo, l\u2019utile operativo era stato di 4,68 trilioni di won, e la crescita \u00e8 quindi di quasi 19 volte in dodici mesi. Anche il fatturato corre a una velocit\u00e0 anomala persino per il settore dei semiconduttori: 171 trilioni di won, pi\u00f9 129% su base annua.\u00a0 Samsung pubblicher\u00e0 gli utili alla fine del mese. La crescente domanda globale di chip di memoria avanzati utilizzati nei data center per l’intelligenza artificiale ha gi\u00e0 contribuito a far registrare profitti record quest’anno ai giganti sudcoreani dei semiconduttori. Samsung e la rivale nazionale SK Hynix<\/b> sono coinvolte in un massiccio investimento pubblico-privato da ben 800 trilioni di won (circa 465 miliardi di euro) per la costruzione di un nuovo maxi-polo di produzione di semiconduttori nel sud-ovest del Paese. Alcuni analisti ritengono che i potenziali ritardi negli investimenti nelle infrastrutture per l’intelligenza artificiale rappresentino il rischio maggiore per l’attuale boom delle memorie.<\/p>\n Perch\u00e9 sta succedendo<\/p>\n Il motore sono i data center per l\u2019AI. Per addestrare e far girare modelli sempre pi\u00f9 grandi servono chip grafici (quelli di Nvidia e dei suoi concorrenti), ma anche enormi quantit\u00e0 di memoria veloce e affidabile. La parte pi\u00f9 importante \u00e8 la Hbm <\/b>(High Bandwidth Memory, memoria ad alta larghezza di banda), quella usata insieme agli acceleratori AI. Il rincaro, per\u00f2, ormai si \u00e8 allargato anche alle memorie pi\u00f9 tradizionali<\/b>: Dram <\/b>e Nand<\/b>, quelle che finiscono in server, Pc, smartphone e sistemi aziendali.\u00a0E se i produttori spostano capacit\u00e0 produttiva verso le memorie pi\u00f9 pregiate per l\u2019AI, il resto del mercato va in affanno. Secondo Reuters, nel secondo trimestre i prezzi medi di vendita di Dram e Nand sarebbero saliti rispettivamente del 44% e del 53% rispetto al trimestre precedente. Un anno che ne vale quaranta<\/p>\n Il dato pi\u00f9 assurdo di Samsung per\u00f2 riguarda le stime sull’intero 2026. Il consenso degli analisti colloca l\u2019utile operativo annuo di Samsung vicino a 300 trilioni di won, circa 196 miliardi di dollari. Kim Yong-Kwan, presidente e capo della strategia della divisione Device Solutions di Samsung Electronics, avrebbe detto ai dipendenti che il profitto di quest\u2019anno della sola divisione chip \u00absuperer\u00e0 tutto quello generato nei circa quarant\u2019anni precedenti di attivit\u00e0 nei semiconduttori\u00bb<\/b>.\u00a0<\/p>\n Il rischio \u00e8 nella domanda<\/p>\n Il mercato non ha festeggiato quanto si potrebbe aspettare: dopo i numeri, incredibili, il titolo Samsung \u00e8 sceso, insieme a molti altri nomi di prima fascia dei semiconduttori. Non perch\u00e9 gli utili siano deludenti, ma perch\u00e9 gli investitori iniziano a chiedersi quanto possa durare questo ciclo.\u00a0Il punto critico \u00e8 la spesa dei grandi gruppi tecnologici. Google, Microsoft, Amazon e Meta stanno bruciando centinaia di miliardi in data center, server, energia, chip e reti. Finch\u00e9 questa corsa continua, Samsung vende le pale e i picconi nella nuova corsa all\u2019oro, come da metafora ormai diffusa che paragona l’attuale corsa dell’AI alla febbre dell’oro in California a met\u00e0 Ottocento. Se per\u00f2 gli \u00abhyperscaler\u00bb rallentano, rinviano progetti o cercano di monetizzare capacit\u00e0 in eccesso, la pressione sulle memorie pu\u00f2 cambiare direzione rapidamente.\u00a0<\/p>\n
Il confronto simbolico \u00e8 con Nvidia, l\u2019azienda diventata l\u2019icona finanziaria dell\u2019AI. Nell\u2019ultimo trimestre comunicato, Nvidia aveva registrato 53,5 miliardi di dollari di utile operativo. Samsung, con i suoi 58,4 miliardi stimati, ora la supera. I processori di Nvidia sono fondamentali per l’intelligenza artificiale, ma senza la memoria che vendono i coreani servirebbero a poco. E la fame di memoria \u00e8 enorme, al punto che i sindacati di Seul hanno strappato all’azienda, dopo aver minacciato lo sciopero, un accordo con un lucrosissimo bonus, da ben 400 mila dollari a dipendente<\/a>.
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Qui Samsung pu\u00f2 godere di una posizione di assoluto privilegio. \u00c8 il maggiore produttore mondiale di memorie, ha una divisione semiconduttori che nel primo trimestre aveva gi\u00e0 generato gran parte degli utili del gruppo e ora si trova nella fase pi\u00f9 favorevole del ciclo: domanda enorme, offerta insufficiente, prezzi in salita.<\/p>\n