{"id":597211,"date":"2026-07-22T15:51:17","date_gmt":"2026-07-22T15:51:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/597211\/"},"modified":"2026-07-22T15:51:17","modified_gmt":"2026-07-22T15:51:17","slug":"mps-il-prezzo-non-basta-il-nodo-e-cosa-restera-della-banca-dopo-le-fusioni","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/597211\/","title":{"rendered":"Mps, il prezzo non basta: il nodo \u00e8 cosa rester\u00e0 della banca dopo le fusioni"},"content":{"rendered":"

\u00a0Per capire perch\u00e9 il Consiglio di amministrazione di Monte dei Paschi abbia di recente rifiutato l\u2019offerta di Intesa Sanpaolo<\/a> <\/strong>bisogna partire da lontano. Mps non \u00e8 una banca qualsiasi: \u00e8 l\u2019istituto di credito italiano pi\u00f9 antico ancora in attivit\u00e0 in Italia e, per decenni, \u00e8 stato uno dei simboli del rapporto tra credito, territorio e politica locale. Dopo gli anni della crisi, del salvataggio pubblico e del lungo percorso di risanamento, MPS \u00e8 tornata al centro del risiko bancario italiano proprio nel momento in cui lo Stato si preparava a uscire definitivamente dal capitale. Per Siena, quindi, la partita non riguarda solo i numeri: in gioco c\u2019\u00e8 ci\u00f2 che rester\u00e0 dell\u2019identit\u00e0 di Mps dopo la lunga stagione del risanamento.<\/p>\n

Nel risiko bancario italiano Monte dei Paschi sta provando infatti a non ricoprire solo la parte della preda passiva. Il Consiglio di amministrazione della banca senese ha respinto l\u2019offerta di Intesa Sanpaolo e ha aperto alla proposta alternativa di Banco BPM. A prima vista potrebbe sembrare una normale trattativa sul prezzo. In realt\u00e0 la questione \u00e8 pi\u00f9 profonda: Mps deve scegliere non solo chi la comprer\u00e0, ma che cosa rester\u00e0 della banca dopo l\u2019operazione.<\/p>\n

L\u2019offerta di Intesa ha un vantaggio evidente: \u00e8 concreta, gi\u00e0 strutturata e arriva dal primo gruppo bancario italiano. Il corrispettivo prevede 1,6 azioni Intesa pi\u00f9 1 euro in contanti per ogni azione Mps. Al momento dell\u2019annuncio incorporava un premio del 12,5% rispetto al prezzo di Borsa precedente. Per il consiglio di Mps, per\u00f2, quel premio non basta. \u00c8 giudicato inferiore alla media di operazioni simili nel settore bancario e, soprattutto, non compenserebbe adeguatamente il cambio di controllo e la successiva riorganizzazione della banca.<\/p>\n

Il vero nodo \u00e8 proprio la riorganizzazione. Il progetto di Intesa prevede che una parte importante di Mps venga ceduta a Unipol: il marchio Monte Paschi e circa met\u00e0 degli sportelli finirebbero in un perimetro destinato poi a integrarsi con BPER. Intesa manterrebbe invece gli asset pi\u00f9 strategici, a partire da Mediobanca e dalla partecipazione in Generali. Vista da Siena, l\u2019operazione rischia quindi di trasformarsi in uno spezzatino: una parte della banca a Intesa, una parte a Unipol-Bper, con il rischio di indebolire il legame storico di Mps con il territorio.<\/p>\n

Banco BPM offre invece un racconto diverso. La sua proposta, ancora tutta da definire, punterebbe a una fusione alla pari e promette di mantenere integro il perimetro di Mps: rete, marchio, attivit\u00e0 e identit\u00e0. \u00c8 questa la ragione per cui il consiglio senese la considera migliore. Non perch\u00e9 lo sia gi\u00e0 nei numeri, visto che mancano ancora concambio, governance e piano industriale, ma perch\u00e9 appare pi\u00f9 coerente con l\u2019idea di preservare Monte Paschi come banca autonoma dentro un nuovo gruppo.<\/p>\n

Per gli azionisti, invece, la scelta non \u00e8 semplice. Intesa offre una strada pi\u00f9 sicura e immediata, ma anche pi\u00f9 invasiva. Banco BPM propone una soluzione potenzialmente meno traumatica per Mps, ma tutta da definire. Inoltre, il tempo gioca a favore di Intesa: l\u2019assemblea della banca \u00e8 fissata per il 10 settembre e, se l\u2019offerta arrivasse al 66,67% del capitale di Mps, qualsiasi piano alternativo diventerebbe molto pi\u00f9 difficile.<\/p>\n

La partita, quindi, resta aperta. Mps sta cercando di usare l\u2019interesse di Banco BPM per alzare il valore della propria posizione negoziale e, forse, per spingere Intesa a migliorare le condizioni. Ma il messaggio di Siena \u00e8 chiaro: non tutte le aggregazioni sono uguali. Una cosa \u00e8 entrare in un grande gruppo perdendo pezzi lungo la strada; un\u2019altra \u00e8 provare a costruire un polo bancario in cui il Monte resti riconoscibile. Per Siena, oggi, questa differenza pesa almeno quanto il prezzo.<\/p>\n

In attesa degli sviluppi ti confermiamo il nostro consiglio per MPS<\/a>, per Intesa Sanpaolo<\/a>e per Banco BPM.<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\u00a0Per capire perch\u00e9 il Consiglio di amministrazione di Monte dei Paschi abbia di recente rifiutato l\u2019offerta di Intesa…\n","protected":false},"author":3,"featured_media":597212,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[172],"tags":[178,329165,177,271749,1537,90,89,329164,304475,147655],"class_list":["post-597211","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-affari","tag-affari","tag-azioni-monte-paschi","tag-business","tag-fusione-mps","tag-it","tag-italia","tag-italy","tag-mps-banco-bpm","tag-offerta-intesa-mps","tag-risiko-bancario-italiano"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@it\/116964431302969159","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/597211","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=597211"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/597211\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/597212"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=597211"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=597211"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=597211"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}