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<\/p>\n di
\n Giuliana Ferraino<\/p>\n
I rendimenti dei TBond volano al 5,3%. Timori sulla \u00abbolla\u00bb dei titoli tecnologici. La crisi in Medio Oriente spinge le quotazioni di petrolio e gas. Pesa anche la corsa agli investimenti nell\u2019Ai<\/p>\n
Il 5,3% toccato dal Treasury <\/b>trentennale americano, il rendimento pi\u00f9 alto dal 2007, \u00e8 il numero che riassume la nuova inquietudine dei mercati.<\/b> Poich\u00e9 rendimento e prezzo si muovono in direzioni opposte, significa che gli investitori hanno venduto titoli di Stato, chiedendo un compenso pi\u00f9 elevato per finanziare Washington nel lungo periodo<\/b>. Nel corso della seduta il rendimento del trentennale ha segnato un massimo del 5,327%, mentre quello del titolo a dieci anni ha raggiunto il 4,739%. Un movimento partito dagli Stati Uniti, ma rapidamente esteso ai principali mercati obbligazionari.<\/p>\n
Il contagio ha interessato l\u2019Europa, dove il rendimento del titolo tedesco a trent\u2019anni \u00e8 arrivato al 3,77%, quello francese al 4,90%, quello britannico al 5,83% e quello italiano al 4,88%. In Giappone il decennale si \u00e8 avvicinato al 3%, una soglia che non veniva raggiunta dalla met\u00e0 degli anni Novanta. Mercati diversi stanno dunque esprimendo la stessa preoccupazione: prestare denaro per molti anni \u00e8 diventato pi\u00f9 rischioso e, per convincere gli investitori a farlo, governi e imprese devono pagare interessi pi\u00f9 alti.
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Le ragioni dei titoli di Stato Usa alle stelle<\/p>\n
La causa pi\u00f9 immediata \u00e8 il ritorno della tensione in Medio Oriente. La scadenza del cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran e l\u2019assenza, per ora, di nuovi colloqui hanno riacceso i timori per la sicurezza delle rotte energetiche del Golfo. Nella notte un cargo battente bandiera liberiana, in uscita dallo Stretto di Hormuz, \u00e8 stato colpito al largo dell\u2019Oman da quello che il centro britannico United Kingdom Maritime Trade Operations ha definito un \u00abproiettile di natura non identificata\u00bb. L\u2019indicazione sulla bandiera della nave \u00e8 stata fornita dalla societ\u00e0 di sicurezza marittima Vanguard.<\/p>\n
L\u2019episodio ha aumentato la tensione su un passaggio decisivo per gli approvvigionamenti mondiali. Attraverso lo Stretto di Hormuz transita circa un quinto del petrolio consumato nel mondo: basta il timore di un\u2019interruzione dei traffici, anche prima che si verifichi davvero, per spingere in alto le quotazioni. Cos\u00ec il Brent ha chiuso a 91,36 dollari al barile (+0,54%), il Wti si \u00e8 attestato intorno a 85 dollari al barile (+1,4%), mentre il gas europeo sul Ttf di Amsterdam \u00e8 salito a 64,1 euro per megawattora (+3,79%).<\/p>\n
Il rincaro dell\u2019energia arriva in una fase particolarmente delicata per l\u2019economia americana. I dati pi\u00f9 recenti hanno mostrato una perdita di slancio del mercato del lavoro e un\u2019inflazione<\/b> scesa in luglio dal 3,5 al 3,4%. La Federal Reserve avrebbe quindi qualche ragione per non aumentare ancora i tassi<\/b>. Ma un rialzo prolungato del petrolio e del gas<\/b> potrebbe tradursi in nuovi rincari per trasporti, produzione e consumi, rendendo pi\u00f9 difficile la scelta della banca centrale.<\/p>\n
La guerra, per\u00f2, non spiega tutto. Sul mercato sta arrivando una quantit\u00e0 crescente di nuovo debito. Il governo americano deve finanziare un disavanzo elevato, mentre le grandi aziende tecnologiche raccolgono capitali per sostenere gli investimenti nell\u2019intelligenza artificiale. Centri dati, semiconduttori, impianti elettrici e capacit\u00e0 di calcolo richiedono somme enormi, che non possono essere coperte soltanto con le risorse disponibili nei bilanci aziendali. I titoli emessi dalle societ\u00e0 tecnologiche finiscono cos\u00ec per contendersi gli stessi capitali cercati dagli Stati. Per attirare gli investitori, entrambi devono offrire rendimenti pi\u00f9 generosi. L\u2019intelligenza artificiale, considerata uno dei principali motori della crescita futura, produce quindi gi\u00e0 oggi un effetto meno visibile: contribuisce ad aumentare il costo del denaro per il resto dell\u2019economia.<\/p>\n
Questa pressione si \u00e8 trasferita alle Borse. A Wall Street il Nasdaq, marted\u00ec sera, ha perso l\u20191,33%, lo Standard & Poor\u2019s 500 lo 0,69% e il Dow Jones lo 0,22%. I titoli tecnologici\u00a0 sono stati i pi\u00f9 colpiti (tra questi Nvidia, Broadcom e Micron Technologies),\u00a0 perch\u00e9 il rialzo dei rendimenti riduce il valore attribuito oggi ai profitti attesi negli anni futuri e alimenta la paura di una bolla. In Europa lo Stoxx 600 ha ceduto lo 0,43% e Piazza Affari ha chiuso in calo dell\u20191,06%. In forte calo i semiconduttori e le societ\u00e0 legate alle infrastrutture tecnologiche: STM ha perso il 7,57% e Prysmian il 4,88%.<\/p>\n
Il nuovo aumento del petrolio riapre la questione dei carburanti in Italia.<\/b>\u00a0 In autostrada il prezzo del gasolio ha nuovamente raggiunto i 2,173 euro al litro, tornando ai livelli toccati il 4 agosto, giorno in cui il governo decise di prorogare fino al 25 agosto il taglio straordinario delle accise di 17 centesimi al litro sul diesel<\/b>. La benzina, esclusa dal provvedimento, ha superato sia sulla rete ordinaria che in autostrada i valori antecedenti al varo dello sconto fiscale. Con il Brent nuovamente sopra i 90 dollari, torna il problema di come contenere l\u2019impatto dei rincari su famiglie e imprese.<\/p>\n
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