{"id":657422,"date":"2026-08-31T03:26:23","date_gmt":"2026-08-31T03:26:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/657422\/"},"modified":"2026-08-31T03:26:23","modified_gmt":"2026-08-31T03:26:23","slug":"il-leone-apre-a-mps-e-cambia-il-gioco-ora-a-lovaglio-basta-resistere","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/657422\/","title":{"rendered":"Il Leone apre a Mps e cambia il gioco: ora a Lovaglio basta resistere"},"content":{"rendered":"

In fondo la finanza ha la stessa grammatica della diplomazia: ci\u00f2 che si dice fissa le posizioni, ci\u00f2 che si tace apre il negoziato. Il Leone non ha detto s\u00ec alla proposta con cui Mps vuole rilevare Banca Generali in cambio di azioni del Monte, ma si \u00e8 ben guardato dal dire no. Parafrasando il comunicato diffuso da Trieste dopo il consiglio di gioved\u00ec: l\u2019offerta di Lovaglio<\/strong> viene definita \u201cnon sollecitata n\u00e9 concordata\u201d; il Leone si dichiara tuttavia disponibile a valutarla e riconosce che prospetta \u201cuna collaborazione industriale\u201d pi\u00f9 ampia.<\/p>\n

Per capire <\/strong>quanto queste poche righe pesino, serve considerare un\u2019asimmetria che la Borsa nasconde: il piano di Messina \u00e8 pi\u00f9 semplice, pi\u00f9 eseguibile, pi\u00f9 immediatamente monetizzabile, ma pu\u00f2 realizzarsi solo se Intesa<\/strong> raccoglie abbastanza adesioni da conquistare il controllo di Mps<\/strong>. L\u2019offerta ha fissato la soglia al 66,67 per cento del capitale, pur riservandosi la facolt\u00e0 di ridurla. Lovaglio, invece, non deve aggregare un consenso uguale e contrario: gli basta che una quota sufficiente di azionisti non aderisca all\u2019offerta di Ca\u2019 de Sass. Ogni casella che si sposta verso Siena rafforza l\u2019alternativa e pu\u00f2 ridurre l\u2019incentivo degli attuali soci. E la casella di Trieste \u00e8 la pi\u00f9 pesante sul piano industriale.<\/p>\n

Generali riconosce\u00a0la collaborazione industriale prospettata da Mps<\/p>\n

Domenica scorsa, su QN, osservavamo che, anche senza condividere l\u2019intero disegno, a Philippe Donnet<\/strong> bastava considerarlo preferibile a un rafforzamento decisivo di Intesa. La nota del consiglio di gioved\u00ec \u00e8 compatibile con questa lettura, perch\u00e9 quello che conta sono gli incentivi, e gli incentivi ci sono tutti: nella versione completa del progetto Mps, in caso di successo di entrambe le offerte, il Leone peserebbe per circa il 6,4 per cento del nuovo gruppo ed \u00e8 il candidato naturale a sostituire con i propri prodotti Axa, il cui accordo con Siena scade nel 2027. Cederebbe una controllata per guadagnare una partecipazione e l\u2019accesso a una rete ben pi\u00f9 grande. La cessione avrebbe dunque la logica di uno scambio, senza configurarsi come un sacrificio.<\/p>\n

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La sede del Monte dei Paschi di Siena in piazza Salimbeni (Ansa)<\/p>\n

Resta una domanda: serve davvero Banco Bpm per dare al Monte un futuro industriale alternativo a Intesa? Cr\u00e9dit Agricole<\/strong>, che nel nuovo gruppo perderebbe peso e ha da difendere i propri accordi assicurativi con Banco Bpm<\/strong>, difficilmente consegner\u00e0 i titoli senza un premio o garanzie sul proprio ruolo. E oggi, sul piano azionario, Piazza Meda conta pi\u00f9 di Trieste: l\u2019eventuale ingresso di Generali nel capitale di Mps si materializzerebbe solo dopo la conclusione dell\u2019Opas di Intesa. Ma l\u2019apertura del Leone ha valore gi\u00e0 prima di tradursi in una partecipazione: rende credibile un\u2019alternativa industriale all\u2019offerta di Intesa e offre agli attuali azionisti di Mps un motivo per non aderire. Proprio gli azionisti sono l\u2019incognita pi\u00f9 imprevedibile, a partire da Delfin, il maggiore socio privato di Mps: la sua scelta avr\u00e0 un peso decisivo sull\u2019Opas di Intesa. Gli eredi di Del Vecchio stanno cercando un nuovo assetto condiviso e un nuovo equilibrio interno, dopo l\u2019uscita di Leonardo Maria dagli incarichi in EssilorLuxottica<\/strong>. <\/p>\n

La partita, come sappiamo, si gioca sul sistema, oltre che sul prezzo. E in questi giorni la conferma \u00e8 arrivata proprio dal fronte avversario, e cio\u00e8 quello di Intesa. Venerd\u00ec, le parole di Carlo Cimbri<\/strong> al Sole 24 Ore \u2013 Mps capofila, sede a Rocca Salimbeni, marchio salvo, nessun licenziamento \u2013 sono state lanciate come scialuppe di salvataggio in acque molto agitate: il governatore toscano Eugenio Giani, con la sindaca di Siena e la presidente della Provincia, aveva appena chiesto al Mef integrit\u00e0, marchio, occupazione e perfino il golden power; il ministro Giorgetti aveva confermato il congelamento del 4,8 per cento pubblico e la disponibilit\u00e0 a valutare senza pregiudizi le proposte in campo; da Rimini, Salvini aveva auspicato un Mps promotore e aggregatore di un terzo polo.<\/p>\n

Il 10 settembre votano\u00a0gli azionisti di Intesa Il 29 ottobre l\u2019assemblea a Siena<\/p>\n

Di certo, i due progetti industriali in competizione \u2013 Mps e Intesa \u2013 poggiano su presupposti diversi: quello di Messina e Cimbri esiste solo se Intesa acquisisce il controllo del Monte; quello di Lovaglio pu\u00f2 conservare un razionale industriale anche in una versione ridotta di s\u00e9.<\/p>\n

L\u2019orizzonte ha due date: il 10 settembre votano gli azionisti di Intesa, il 29 ottobre l\u2019assemblea Mps sar\u00e0 chiamata ad autorizzare offerte, aumenti e dividendo straordinario. Con tutte le cautele di una partita apertissima \u2013 dalla soglia rinunciabile di Intesa al voto di Mps, dalla Consob a una possibile contromossa di Cr\u00e9dit Agricole su Bpm \u2013 lo scenario di un terzo polo, magari pi\u00f9 piccolo di quello annunciato, ha guadagnato pi\u00f9 probabilit\u00e0 rispetto a una vittoria piena di Ca\u2019 de Sass. Messina, per battere Lovaglio, deve espugnare il fortino; a Lovaglio basta costruirlo e tenerlo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"In fondo la finanza ha la stessa grammatica della diplomazia: ci\u00f2 che si dice fissa le posizioni, ci\u00f2…\n","protected":false},"author":3,"featured_media":657423,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[172],"tags":[178,6509,177,6195,2024,1537,90,89,649,16161,15129,43125],"class_list":["post-657422","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-affari","tag-affari","tag-apre","tag-business","tag-cambia","tag-gioco","tag-it","tag-italia","tag-italy","tag-leone","tag-lovaglio","tag-mps","tag-resistere"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@it\/117187995133198308","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/657422","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=657422"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/657422\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/657423"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=657422"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=657422"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=657422"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}