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<\/p>\n di
\n Stefano Righi<\/p>\n
Dopo il \u00abno\u00bb dell\u2019assemblea di Piazzetta Cuccia a Nagel, Lovaglio punta all\u20198 settembre per la conclusione dell\u2019ops. Gli interessi sulle Generali e il ruolo decisivo dei francesi del Cr\u00e9dit Agricole, primi azionisti in Piazza Meda a Milano<\/p>\n
Temperature in rialzo, dalla scorsa settimana, a Piazza degli Affari.<\/b> L\u2019esito dell\u2019assemblea di Mediobanca, con i soci che hanno detto \u00abno\u00bb all\u2019acquisizione di Banca Generali, pone ora tutta l\u2019attenzione sui prossimi quindici giorni. Da qui all\u20198 settembre si andr\u00e0 infatti a concludere l\u2019offerta pubblica di scambio voluta dal Monte dei Paschi di Siena sulla totalit\u00e0 delle azioni di Mediobanca <\/b>stessa. Un\u2019operazione capace di rivoluzionare gli assetti finanziari del Paese, aprendo a una serie quasi infinita di interrogativi per le correlazioni che porta con s\u00e9.
Mediobanca, infatti, \u00e8 la prima azionista delle Assicurazioni Generali<\/b> (854 miliardi di risparmio prevalentemente italiano in gestione), uno dei poli dell\u2019asset management nazionale. Ma nel corpo azionario di Mps trovano spazio anche il Banco Bpm<\/b>, che con la controllata Anima <\/b>ha in portafoglio il 9 per cento e soprattutto la finanziaria Delfin <\/b>e il gruppo Caltagirone<\/b> entrambe con una quota di poco inferiore al 10 per cento. A questi azionisti privati si affianca il primo azionista della banca senese, il governo italiano attraverso il Mef<\/b>, che la salv\u00f2 nel 2017 con una imponente iniezione di liquidit\u00e0 e che oggi controlla l\u201911,7 per cento<\/b> del capitale. \u00c8 proprio la presenza della mano pubblica che catalizza le maggiori critiche all\u2019operazione. Il governo condiziona il mercato, si sente dire<\/b>. Ma bisogna anche intendersi su cosa sia \u00abil mercato\u00bb. Non ne esiste uno buono e uno cattivo a seconda delle personali convenienze. Forse che Eni ed Enel non sono soggetti di mercato a causa della presenza nel capitale di una importante quota pubblica?<\/b> O forse che i rapporti commerciali esistenti con grandi istituzioni finanziarie internazionali come BlackRock <\/b>non ne condizionano la vision? L\u2019operazione Mediobanca, voluta da Luigi Lovaglio<\/b>, amministratore delegato di Mps \u00e8 ancora tutta da decidere. E conter\u00e0 non solo il risultato finale (vinto? Perso?), ma anche lo score: 35 per cento di azioni conferite? 51 per cento? 67 per cento? Il futuro dipende da queste risposte.<\/p>\n
Terzo Polo<\/p>\n
Il governo, senza annunciarlo, sta certamente favorendo la nascita di un terzo polo finanziario di dimensione nazionale, forse europea, alternativo ai due big esistenti, Intesa Sanpaolo e Unicredit. <\/b>Lo ha fatto difendendo, con un golden power difficile da giustificare tra due banche italiane, l\u2019offensiva di Unicredit sul Banco Bpm, elemento questo che rivela la strategicit\u00e0, anche per Roma, dell\u2019attuale terza forza creditizia italiana, il Banco Bpm di Giuseppe Castagna. Quale ruolo spetter\u00e0, nel prossimo futuro, alla banca milanese di Piazza Meda?<\/b> Castagna, che gi\u00e0 controlla il 10 per cento di Siena, entrer\u00e0 a far parte di questo ipotetico terzo polo che da Siena passa due volte per Milano e poi potrebbe arrivare a Trieste? Va detto che, nel capitale del Banco Bpm, trova spazio con oltre il 20 per cento delle azioni, il colosso francese Cr\u00e9dit Agricole<\/b>. \u00c8 il primo azionista ed \u00e8 fin qui cresciuto nel capitale solo per proteggere il proprio investimento e la pluralit\u00e0 di accordi commerciali in corso. Ma domani? Cosa far\u00e0 l\u2019Agricole se si creer\u00e0 davvero il terzo polo nazionale? <\/b>Parteciper\u00e0, da straniero? O verr\u00e0 liquidato? E in cambio di cosa?
La storia racconta che nell\u2019ultimo mezzo secolo la presenza francese ha aiutato le banche italiane a uscire da situazioni scabrose<\/b>: si inizi\u00f2 con la nascita di Intesa dopo il crac del Banco Ambrosiano di Roberto Calvi<\/b>, fino ad arrivare ai salvataggi delle casse di risparmio e delle popolari nella seconda met\u00e0 dello scorso decennio<\/b>. L\u2019Agricole \u00e8 gi\u00e0 oggi, numeri alla mano, la terza banca operante in Italia<\/b>. Un traguardo raggiunto con discrezione, continuit\u00e0 e un modus operandi che ha fatto dell\u2019understatement il proprio tratto distintivo. Ma ora? I francesi potrebbero trovarsi davanti all\u2019ennesimo bivio.
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Evoluzioni<\/p>\n
I complessi intrecci finanziari e industriali esistenti tra i protagonisti del risiko bancario evidenziano la presenza di un altro big player. Se Intesa Sanpaolo, forte della sua ampia leadership domestica si \u00e8 sempre chiamata fuori dalle operazioni in corso, non cos\u00ec ha fatto Unicredit, che dallo scorso 11 settembre (annuncio dell\u2019interesse per la tedesca Commerzbank)<\/b> ha agitato i mercati d\u2019Italia (Banco Bpm) e d\u2019Europa. Il vulcanico Andrea Orcel<\/b>, il manager che ha portato Unicredit a valere 100 miliardi di euro in Borsa<\/b>, cosa far\u00e0 adesso? Negli ultimi dodici mesi ha avuto prova delle difficolt\u00e0 oggettive che si incontrano nei rapporti di forza con i governi. <\/b>Lascer\u00e0 cadere Commerzbank accontentandosi di laute plusvalenze per i propri soci, come ha fatto in qualche maniera con Banco Bpm, o andr\u00e0 avanti? E in Italia? Non potendosi aggregare al nascente terzo polo, che sorgerebbe proprio come alternativa anche a Unicredit, a chi rivolger\u00e0 la propria attenzione?<\/b> Tra le banche di rilievo c\u2019\u00e8 solo Bper <\/b>capace di dare presenza e incisiva redditivit\u00e0 ai conti nazionali di Unicredit. \u00c8 presto per parlarne, ma i prossimi mesi, dall\u20198 settembre in avanti, saranno ricchi di novit\u00e0.<\/p>\n
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