Eiropas bankām izcils gads: Ko prognozēt 2026. gadā?
Eiropas banku akciju vērtība 2025. gadā sasniedza savu rekordu, piedzīvojot spēcīgāko gadu nozares vēsturē. Kā informē telekanāls EuroNews, šis iespaidīgais sniegums ir sekuvis pēc vairāk nekā desmitgadi ilgas zemas veiktspējas, un tas signalizē par investoru noskaņojuma krasi mainīšanos. EURO STOXX Banks indekss līdz 12. decembrim bija pieaudzis par 76% gada izteiksmē, pārsniedzot pat 1997. gada 74% pieaugumu. Šis rallijs ir bijis pārsteidzoši plašs – visas indeksa sastāvdaļas ir demonstrējušas pozitīvu atdevi, bet ievērojams skaits aizdevēju ir sasniedzis trīsciparu pieaugumu. Ārkārtīgi veiksmīgi ir bijuši tādi spēlētāji kā Société Générale un Commerzbank, kuru akciju vērtība attiecīgi pieauga par 139% un 136%. Spānijas Banco Santander kāpums sasniedza 110%, bet ABN Amro – 102%. Starp citiem augstākajiem snieguma rādītājiem ir arī BBVA (+101%), CaixaBank (+96%), Deutsche Bank (+92%), Bankinter (+86%) un Bank of Ireland (+84%).
Iemesli banku akciju kāpumam 2025. gadā
Nozares uzplaukumu veicināja tā dēvētais makroekonomiskais “saldais punkts”. Proti, procentu likmes palika pietiekami augstas, lai atbalstītu peļņas normas, ekonomikas izaugsme bija pietiekami spēcīga, lai pasargātu aktīvu kvalitāti, un kapitāla buferi bija pietiekami lieli, lai atalgotu akcionārus. Eiropas Centrālā banka 2025. gada jūnijā apturēja procentu likmju samazināšanas ciklu, kopš tā laika uzturojot depozītu procentu likmi 2% apmērā. Lai gan šī likme ir krietni zemāka par 2023.–2024. gada virsotnēm, tā joprojām bija ērti virs pirms pandēmijas normām, ļaujot eirozonas aizdevējiem saglabāt paaugstinātas neto procentu maržas. Tajā pašā laikā izaugsmes rezultāti pārsniedza tirgus piesardzīgās cerības. Vācija izvairījās no dziļas rūpniecības recesijas, Dienvideiropa turpināja gūt labumu no spēcīga tūrisma un ES investīciju plūsmām, un bloka fiskālā politika joprojām bija maigi atbalstoša. Pat bažas par plašāku ekonomikas šoku, ko radīja Donalds Tramps ar savu atjaunoto tarifu politiku, būtiski nepiepildījās. Kredītu nosacījumi palika stabili, aizdevumu zaudējumi – ierobežoti, un uzticība banku bilancēm pieauga. Savukārt kapitāla atdeve kļuva par galveno akciju stāsta sastāvdaļu. Lielākā daļa Eiropas banku strādā labi virs regulatorisko kapitāla prasību līmeņa, ar CET1 koeficientiem, kas stabili turas vidējos pamatvienpadsmitniekos. Šie koeficienti tiek izmantoti, lai noteiktu aizdevēju spēju izdzīvot sarežģītu monetāru notikumu. Spēcīgās kapitāla prasības ļāva vadībai palielināt dividendes, akciju atpirkšanu un citus akcionāru ienākumu veidus. Palielinātās vērtības pieaugums pastiprināja ralliju. Eiropas bankas gada sākumā tika tirgotas ar ievērojamām atlaidēm pret grāmatvedības vērtību un globālajiem konkurentiem, atspoguļojot gadiem ilgušās negatīvās likmes, smago regulējumu un zemus ienākumus. Visbeidzot, savu lomu nospēlēja globālās portfeļu plūsmas. Starptautiskie investori pārorientējās uz Eiropas vērtības akcijām un finanšu instrumentiem, savukārt spēcīgāks eiro uzlaboja eirozonas aktīvu relatīvo pievilcību dolāru bāzētajiem investoriem.
Eiropas banku perspektīvas 2026. gadā
Skatoties nākotnē, investīciju banku analītiķi kopumā saglabā pozitīvu skatījumu uz Eiropas aizdevējiem. Nesenajā nozares apskatā Goldman Sachs analītiķis Kriss Halams atzīmēja, ka 2026. gadā investoru uzmanība, visticamāk, pārvirzīsies no procentu likmēm un kredītiem uz izaugsmi un efektivitāti. Goldman Sachs prognozē, ka izaugsmes dinamiku veicinās nepārtraukta noguldījumu pieplūde, uz noguldījumiem orientētas stratēģijas un pakāpenisks aizdevumu pieauguma stiprināšanās. Analītiķi apraksta operacionālo vidi kā “labāku ilgtermiņā”, ar vidēja termiņa ienākumu līmeni, kas saglabāsies vidējos pamatvienpadsmitniekos. Goldman Sachs ieskatā, nozare joprojām ir labi kapitalizēta un ļoti kapitālu ģenerējoša, atbalstot turpmāku kapitāla piešķiršanu, izmantojot organisko izaugsmi, selektīvus apvienošanās un pārņemšanas darījumus (M&A) un akcionāru izmaksas. Tikmēr vērtējumi joprojām šķiet nepietiekami novērtēti. Goldman Sachs prognozē divciparu peļņas uz akciju (EPS) pieaugumu nozarei, neskatoties uz vienciparu cenu/peļņas attiecību (P/E) rādītājiem. Citiem vārdiem sakot, bankas pelna naudu, bet to vērtējumi neatpaliek. Goldman Sachs visaugstākās pārliecības Eiropas banku akcijas ar potenciālu kāpumu ietver UBS Group (34%), UniCredit (29%), Banco BPM (29%), Julius Baer (25%), Alpha Bank (21%) un KBC Group (21%). Tas liecina, ka pat pēc veiksmīgā 2025. gada nozares rallijs vēl nav beidzies. Pēc vēsturiskā 2025. gada Eiropas bankas sagaida 2026. gadu ne vairs kā dziļi vērtīgu atveseļošanās tirdzniecību, bet gan kā nozari, kas arvien vairāk tiek vērtēta pēc izaugsmes izpildes, efektivitātes pieauguma un kapitāla disciplīnas.