Neskaidrība par ekonomiku rada šaubas par Federālo rezervju procentu likmju samazināšanu

Decembra procentu likmju samazinājums ir tālu no drošības, jo inflācija joprojām pārsniedz Fed mērķi. Tajā pašā laikā pastāv riski ASV darba tirgum. Tas, kas kādreiz tika uzskatīts par gandrīz drošu procentu likmju samazinājumu nākamajā mēnesī, tagad izskatās drīzāk pēc monētas mešanas, jo Federālo rezervju amatpersonas krasi atšķiras viedokļi par ekonomikas veselību un to, vai noturīgā inflācija vai vājš nodarbinātības pieaugums rada lielākus draudus.

Pēdējās nedēļas laikā vairākos publiskos izteikumos daži politikas veidotāji pauduši lielākas bažas par noturīgo inflāciju, kas atgādina “pieejamības” problēmas, kurām bija liela nozīme šī mēneša sākumā notikušajās vēlēšanās. Vienlaikus cita nometne ir daudz vairāk noraizējusies par niecīgu nodarbinātības pieaugumu un draudiem, ka darba tirgus, kurā “maz nodarbina un maz atbrīvo”, varētu pasliktināties, izraisot plašākus atlaišanas gadījumus.

Neskaidrība Fed 19 locekļu procentu likmju noteikšanas komitejā atspoguļo dziļi nenoteiktu ekonomikas perspektīvu, ko radījuši vairāki faktori, tostarp tarifi, mākslīgais intelekts (MI) un imigrācijas un nodokļu politikas izmaiņas. “Tas liecina par milzīgu nenoteiktību,” atzina M&T Bank galvenais ekonomists Lūks Tilijs. “Nav nemaz pārsteidzoši, ka ir plaša viedokļu atšķirība.”

Likmju samazinājuma cerības un bažas

Mazāks procentu likmju samazinājums no Fed puses varētu saglabāt augstas mājokļu un automašīnu aizņemšanās izmaksas. Dārgāki hipotēku un auto kredīti veicina plaši izplatīto uzskatu, ka dzīvības izmaksu līmenis ir pārāk augsts, liecina aptaujas. Daži Fed novērotāji norāda, ka decembra 9.-10. decembra sanāksmē ir iespējams neparasti liels balsu vairākums, neatkarīgi no tā, vai centrālā banka samazinās likmes vai nē.

Kāds analītiķis no Evercore ISI prognozē, ka lēmums par samazinājumu varētu izraisīt četras vai piecas domstarpības, savukārt lēmums par likmju nemainīšanu varētu radīt trīs. Četras balsis pretēji būtu ļoti neparasti, ņemot vērā Fed vēsturisko vēlmi panākt konsensu. Pēdējo reizi četri amatpersonas iebilda 1992. gadā toreizējā priekšsēdētāja Alana Grīnspana vadībā.

Vājš darba tirgus un inflācijas draudi

Fed pārvaldnieks Kristofers Valers pirmdien atzīmēja, ka Fed kritiķi bieži to apsūdz “grupveida domāšanā”, jo daudzi tās lēmumi tiek pieņemti vienprātīgi. “Cilvēki, kuri mūs par to apsūdz, gatavojieties,” Valers sacīja pirmdien Londonā. “Jūs, iespējams, redzēsiet vismazāko grupveida domāšanu… ilgu laiku.”

Atšķirības ir saasinājušās, jo valsts pārvaldes slēgšana ir pārtraukusi ekonomisko datu pieejamību, kas ir īpaša problēma Fed, kuru priekšsēdētājs Džeroms Pauels bieži ir raksturojis kā “atkarīgu no datiem”. Pēdējais valdības darba tirgus ziņojums bija par augustu, bet inflācija – par septembri. Septembra dati par nodarbinātību beidzot tiks publicēti ceturtdien, un tiek prognozēts neliels pieaugums par 50 000 darba vietām šajā mēnesī un nemainīgs bezdarba līmenis joprojām zemā līmenī – 4,3%.

Šobrīd Volstrītas investori procentu likmju samazinājuma iespējamību decembrī novērtē kā 50-50, liecina CME Fedwatch, kas ir ievērojams kritums no gandrīz 94% pirms mēneša. Šis kritums ir veicinājis akciju tirgus kritumu šonedēļ.

Politikas veidotāju dažādie skatījumi

Pēc savu galveno likmju samazināšanas septembrī pirmo reizi šogad Fed politikas veidotāji signalizēja, ka paredz vēl divus samazinājumus – oktobrī un decembrī. Taču pēc otrā samazinājuma veikšanas 29. oktobrī Pauels nedaudz atvēsināja izredzes uz vēl vienu samazinājumu, raksturojot to kā “nevis noslēgtu darījumu – tālu no tā”. Un pagājušās nedēļas runas dažādos reģionālos Fed vadītājus vēl vairāk samazināja tirgus izredzes uz decembra samazinājumu.

Sjūzena Kolinsa, Bostonas Federālās rezervju bankas prezidente, sacīja: “Visās manās sarunās ar kontaktpersonām visā Jaunanglijā es dzirdu bažas par paaugstinātām cenām.” Kolinsa norādīja, ka Fed galvenās likmes saglabāšana pašreizējā līmenī aptuveni 3,9% palīdzētu samazināt inflāciju. Ekonomika “ir ļoti labi turējusies” pat ar pašreizējām procentu likmēm, viņa piebilda.

Vairāki citi reģionālie prezidenti pauda līdzīgas bažas, tostarp Rafaels Bostiks no Atlantas Fed, Alberto Musalems no Sentluisas Fed un Džefrijs Šmids no Kanzasitijas Fed. Musalems, Kolinsa un Šmids ir starp 12 amatpersonām, kas šogad balso par politiku. Šmids oktobrī balsoja pretēji, atbalstot likmju nemainīšanu.

“Kad es runāju ar kontaktpersonām savā apgabalā, es dzirdu turpinātu bažu par cenu pieauguma tempu,” piektdien sacīja Šmids. “Kaut kas no tā ir saistīts ar tarifu ietekmi uz izejvielu cenām, bet ne tikai tarifi – vai pat galvenokārt tarifi – rada cilvēkiem bažas. Es dzirdu bažas par pieaugošajām veselības aprūpes izmaksām un apdrošināšanas prēmijām, un es daudz dzirdu par elektrību.”

Pirmdien gan Valers apgalvoja, ka lēna nodarbinātības pieauguma problēma ir lielāka un atjaunoja savu aicinājumu samazināt likmes nākamajā mēnesī. “Darba tirgus joprojām ir vājš un gandrīz apstājies,” viņš teica. “Inflācija septembrī joprojām parādīja salīdzinoši nelielu tarifu ietekmi un atbalsta hipotēzi, ka tarifi … nav noturīgs inflācijas avots.”

Valers arī noraidīja bažas – ko pauda Šmids un citi –, ka Fed vajadzētu saglabāt augstas likmes, jo inflācija ir pārsniegusi Fed 2% mērķi piecus gadus. Līdz šim tas nav licis sabiedrībai bažīties, ka inflācija ilgstoši saglabāsies augsta, atzīmēja Valers. “Jūs nevarat vienkārši teikt, ka tā ir bijusi virs mērķa piecus gadus, tāpēc es nesamazināšu,” viņš piebilda. “Jums ir jāsniedz mums labākas atbildes nekā tas.”

Konsensa meklējumi un nākotnes prognozes

Ja, piemēram, jaunie dati par oktobri un novembri parādīs, ka ekonomika zaudē darba vietas, varētu rasties vienprtība par procentu likmju samazināšanu, sacīja bijusī Kanzasitijas Fed prezidente Estere Džordža. Ir vērts arī atzīmēt, ka daudzi ekonomisti bija gaidījuši vairākas domstarpības septembrī, taču tā vietā tikai prezidents Donalds Tramps toreiz ieceltais gubernators Stefans Mirans balsoja pret likmju samazināšanas lēmumu, atbalstot vēl lielāku samazinājumu.

“Reģistrēt domstarpības ir grūts lēmums, un es domāju, ka jūs atradīsiet cilvēkus, kuri šodien runā un kuri neatbalstīs balsojumu šajā virzienā,” viņa teica. “Es domāju, ka jūs atradīsiet pietiekami daudz konsensa, neatkarīgi no virziena, kurā viņi dosies.”