Oljesektoren fikk i går støtte av utviklingen i oljeprisen og for Vår Energi var det etter vårt syn i tillegg en positiv faktor at selskapet kunne melde om at samtlige ni prosjekter planlagt for 2025 kunne bekreftes å være i drift innen utgangen av året. Når det gjelder det kommuniserte produksjonsnivået mener vi imidlertid at den kortsiktige risikoen knyttet til Q4-rapporteringen kan ha kommet noe opp etter gårsdagens oppdatering. Konsensusestimatene reflekterer forventninger om en produksjon for hele kvartalet på linje med selskapets guiding på 430k fat pr. dag. Med et utgangspunkt på rundt 385k fat pr. dag i september og gradvis stigning gjennom kvartalet burde nivået i dag derfor ha ligget noe høyere. Legger vi til grunn en slik gradvis opptrapping gjennom Q4 impliserer gårsdagens oppdatering en risiko for at produksjonen de siste tre månedene har vært 2-4% lavere enn forventningene i markedet. Basert på en tilsvarende differanse rapportert ved Q3-oppdateringen i oktober reagerte aksjen den gang ned 5 %. Oppdateringen for Q4 er planlagt sendt ut den 27. januar, men allerede neste uke får vi en første indikasjon på takten med Sokkeldirektoratets endelige produksjonsstatistikk for oktober.
Fullstendig Q4-rapport legges fram den 10. februar. Vår Energi stengte i går på NOK 31,69 pr. aksje og vi har en holdanbefaling med et kursmål på NOK 31 pr. aksje.
Nordic Aqua Partners har siden 2024 drevet et oppdrettsanlegg for laks utenfor Shanghai. Produksjonen ved anlegget er i dag på 4k tonn. Planen er å øke denne kapasiteten til 8k for 2026 og videre til 20k innen 2030. Etterspørselsveksten i det kinesiske markedet har vært høy og med 99 % av laksen importert har gjennomsnittlig prispremie i forhold til spotpris i Oslo ligget på 68 %. Denne premien reflekterer blant annet fraktkostnadene og innebærer etter vår mening gode inntjeningsmuligheter for lokale produsenter.
Vi tar opp dekning på Nordic Aqua Partners med en kjøpsanbefaling (kjøp her) og et kursmål på NOK 125 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 77 pr. aksje. Kursmålet er blant annet basert på at selskapet etter vårt syn vil kunne oppnå en langsiktig prispremie på 22-23% i forhold til spotpris i Oslo.