Etter en kursoppgang på rundt 110 prosent siden «Liberation Day» mener DNB Carnegie-analytiker Jørgen Lian at Trøim-favoritten Himalaya Shipping er blitt overpriset. Meglerhuset nedgraderer aksjen fra hold til selg og kutter kursmålet til 76 kroner, ned fra 78 kroner.
Bakgrunnen for salgsanbefalingen er et tørrlastmarked med svake utsikter. Ifølge analytikeren ventes veksten i bauksitt å avta, mens jernmalm fortsatt tynges av dempet etterspørsel etter stål. Det gir et krevende bakteppe for tørrlastrederier generelt – og Himalaya Shipping spesielt som følge av en forhøyet verdsettelse og gjeldsgrad.
Det har vært stor spenning knyttet til den nye Simandou-gruven i Guinea, som ved full drift kan produsere hele 120 millioner tonn jernmalm årlig. Lian mener den økte tonnmilen fra eksport ut av Vest-Afrika vil være nok til å balansere den forventede flåteveksten på 2,7 prosent i 2026-2028, men peker samtidig på nedsiderisiko knyttet til prosjektgjennomføringen.
Samtidig mener analytikeren at nåværende skipsverdier er rundt 20 prosent for høye.
«Våre rateanslag gir ikke tilstrekkelig støtte til dagens skipsverdier eller attraktive utbytter, og nedsiderisikoen i NAV-verdiene dikterer vår forsiktige holdning til tørrlastselskapene», skriver analytikeren, som peker på at Himalaya skiller seg ut med høy verdsettelse.
Kraftige kutt i estimatene
DNB Carnegie ligger riktignok to prosent over Bloomberg-konsensus for fjerde kvartal, men hele 14 prosent under konsensus for 2026 og 26 prosent under for 2027.
Samtidig kuttes estimatene for justert ebitda i 2026 og 2027 med henholdsvis 21 og 26 prosent.
Det nye kursmålet på 76 kroner er basert på en prising tilsvarende 1,0 ganger estimert netto eiendelsverdi (NAV) ett år frem i tid, ned fra tidligere 1,2 ganger. I tillegg legges det nå til grunn skipsverdier som er 20 prosent lavere enn dagens nivåer.