– Vi tror at Norges Bank vil heve styringsrenten fra 4,0 % til 4,25 % på torsdag.
Det skriver valutastrateg Dane Cekov i Sparebank 1 Markets i en fersk rapport. Det er knyttet stor spenning til rentemøtet førstkommende torsdag.
Flere fagfolk, som sjeføkonom Kjersti Haugland i DNB Carnegie, har tatt til orde for at renta må heves. Jan Ludvig Andreassen i Eika Gruppen derimot, synes ikke dette er nødvendig nå.
For høy prisvekst
Rentejusteringer er Norges Banks verktøy for å nå målet om 2,2 prosent prisvekst. De siste tallene fra SSB fortalte om en prisvekst på 3,6 prosent.
Når renten heves, går det mer penger til å betale lån. Teorien er at dette gjør at prisene øker mindre fordi folk får mindre penger i befolkningen til forbruk.
Når styringsrenten heves med 0,25 prosent, følger de aller fleste bankene opp med å heve boliglånsrenten like mye. Et lån på 3 millioner kroner blir 7500 kroner dyrere når renten går opp med 0,25 prosent. Det tilsvarer 625 kroner i måneden.
Les også: Rentethriller: – Det er mest treffsikkert!
Inflasjonen: – Ikke importert
Alle økonomer er altså ikke enige i at det er riktig «medisin» mot prisveksten å sette opp renta nå, men Dane Cekov ser ingen annen utvei:
– Grunnen er at inflasjonen er for høy og vil fortsette å være over inflasjonsmålet på 2% lenge, samtidig som arbeidsledigheten fortsatt trender nedover, skriver han i rapporten.
Et argument mot renteheving har vært at prisveksten er «importert», altså at prisene øker på varer av en annen grunn enn etterspørselen i Norge. Men det stemmer ikke nå, argumenter Cekov:
– Inflasjonen i mars var høy, som ventet. Norges Banks største problem er høy prisvekst på varer og tjenester som produseres i Norge, problemet er ikke «importert» eller Iran-drevet.
Les også: Rentethriller: Heves renta allerede på torsdag?
Krona: – Neppe nok
En joker i dette spillet er krona. Kronekursen er sterkere enn på lenge. Sterkere krone skal i utgangspunktet være negativt for prisveksten på grunn av reduserte importinntekter, siden den gjør det dyrere å kjøpe norske varer.
Men effekten er ikke sterk nok, mener Cekov:
– Kronekursen er 1,2 % sterkere enn Norges Bank la til grunn i mars, men det er neppe nok for sentralbanken til å utsette rentehevingen til juni, skriver valutastrategen.
Oslo 20240124.
Seniorstrateg i Nordea Markets Dane Cekov.
Foto: Ole Berg-Rusten / NTB
Foto: Ole Berg-Rusten (NTB)
Han omtaler også lønnsoppgjøret, som foreløpig ligger an til å bli 4,4 prosent, men kan ende høyere enn det etter lokale forhandlinger. Når lønnsveksten er høyere enn prisveksten, øker kjøpekraften, altså får du mer for pengene..
Et argument for å vente til juni er at Norges Bank får mer informasjon, blant annet to nye inflasjons- og arbeidsmarkedstall.
– Det skal imidlertid mye til for at disse datapunktene endrer utsiktene for inflasjonen så mye at banken ikke vil heve renten, skriver Cekov.
– Norges Bank innfrir mandatet
En fjerde faktor arbeidsløsheten. Fallende ledighet taler også for renteheving, anslår Cekov:
– Videre melder NAV om lav og fallende arbeidsledighet, og det er det beste indikatoren på balansen på arbeidsmarkedet, sammen med beholdningen av ledige stillinger som er høyere enn normalt, skriver Cekov.
Jan Ludvig Andreassen viste i helgen til Arbeidskraftsundersøkelsen (AKU) fra SSB, der arbeidsledigheten er over dobbel så høy som det Nav-tallene viser, 4,7 prosent ledighet, mot 2,1 prosent hos Nav.
Men Cekov mener NAV-statistikken viser ledigheten riktigst. Oppsummet er det mer som taler for enn mot en renteheving nå, mener Dane Cekov:
– Å vente til juni kan dempe noe av kritikken og misnøyen rundt signalene om rentehevinger. Norges Bank jobb er imidlertid ikke å være populær, men å følge mandatet. Ingen kan beskylde Norges Bank å ikke innfri sitt mandat dersom banken hever renten denne uken når inflasjonen er for høy, lønnsveksten er høy og arbeidsledigheten er lav og fortsatt faller, skriver Cekov.