Da Donald Trump-utnevnte Kevin Warsh ble Fed-sjef, signaliserte han at den amerikanske sentralbanken skal gi mindre veiledning om fremtidig rentesetting.
Dane Cekov, seniorstrateg i SB1 Markets, er langt fra imponert etter Warshs andre rentemøte.
– Jeg synes det var nærmest irriterende hvor mye han sa uten å si noe konkret, sier Cekov.
Les også
Hva ville Haaland gjort?
På onsdagens rentemøte gjentok Warsh at formålet er å prøve og unngå å påvirke markedssignalene.
– Vi forsøker å ikke forstyrre dette markedssignalet. Det er en del av grunnen til at vi har vært nokså sparsomme med ordene våre etter at vi trakk oss tilbake fra fremoverskuende signaler om pengepolitikken. Derfor reagerer markedene, vil jeg si, langt mer direkte på hendelser i løpet av de 42 dagene som har gått siden vårt forrige møte. Det er positivt, sa Warsh ifølge Reuters.
Kan være klokt
Seniorøkonom Kyrre Aamdal i DNB Carnegie mener grepet kan være klokt.
– Poenget er at hvis markedet følger sentralbankens «forward guidance», så er det lite informasjon for sentralbanken å hente i markedsprisene. For da er markedsprisen bare bestemt av den guidingen som sentralbanken har kommet med, sier Aamdal.
Kyrre Aamdal
Seniorøkonom i DNB Carnegie.
Han forklarer at Fed ved å la markedene stå friere, får et bredere informasjonsgrunnlag å basere sine beslutninger på.
– Da får Fed et bredere informasjonssett enn om markedsprisingen egentlig bare reflekterer hva Fed tidligere har sagt.
Aamdal peker på at Warsh har vist til at amerikanske 10-års statsobligasjoner har steget, og at dette i seg selv virker som en finansiell innstramming.
– Hvis de lange rentene stiger som følge av markedets vurderinger av situasjonen, ja så vil det virke innstrammende og som gjør at kortsiktige innstramminger fra Fed blir litt mindre nødvendig, sier han.
Høyeste nivået på 19 år
Men etter at Federal Reserve for syvende måned på rad lot styringsrenten stå urørt, kastet investorene seg ut av 30 års amerikanske statsobligasjoner. Renten skjøt onsdag opp med hele 14 basispunkter til nesten 5,23 prosent – det høyeste nivået på 19 år, ifølge Bloomberg.
Samtidig falt de kortsiktige 2 års rentene. Dermed har rentekurven blitt en av de bratteste man har sett etter et Fed-møte siden midten av 90-tallet.
Den bratte kurven gjør at den pengepolitiske strategien «mangler troverdighet» mener direktør for renteinvesteringer Ben Emons i Highline Asset Management.
– Å være haukaktig uten å handle er en praktisk måte å la markedene vurdere situasjonen selv og la markedene stramme inn Feds pengepolitikk. Men dette kan slå tilbake dersom inflasjonen tiltar, og markedet konkluderer med at Fed nok en gang ligger på etterskudd, sier Emons til Bloomberg.
Les også
Slik plukker forvalteren aksjer: – En god historie er ikke nok Slakter Fed-sjefens kommunikasjon
Cekov avviser også Warsh sitt narrativ om at markedet skal få leve sitt eget liv og ta beslutninger uavhengig av sentralbankens fremtidige prognoser.
– Det at markedet har hatt en renessanse og på en måte begynt å leve sitt eget liv, det er egentlig bare bullshit, sier han.
Dane Cekov
Seniorstrateg i SB1 Markets
– Hans jobb er jo å påvirke markedet, så enten er han enig eller uenig vil markedet reagere.
På tross av Warsh ønske om å si lite, mener Cekov det nå har blitt for mye prat.
– Jeg tror konklusjonen her blir er at det var mye prat, lite handling, og det liker ikke markedet.
Egentlig prøvde Warsh å hinte om at renten skal opp, tror Cekov.
– Jeg tror det Warsh egentlig prøvde å si uten å si det, er at renten skal opp, sier strategen.
Markedet priser nå inn rundt 70 prosent sannsynlighet for renteøkning i september.
– Det er langt mer sannsynlig at renten skal opp enn ned. Så enten så vil Warsh komme i gang, ellers så vil han bli nedstemt, sier Cekov.