ARENDAL (Nettavisen): Oljefondet fortsetter å vokse. Da oljefondssjef Nicolai Tangen talte under Arendalsuka onsdag, kunne han avsløre en rekordhøy halvårsavkastning på 1 753 milliarder kroner. Per 30. juni 2026 er fondet verdt svimlende 22 683 milliarder kroner.

Nicolai Tangen snudde selvbildet til et styrtrikt Norge. Han vektla at risikoen er stor og at oljefondets rikdom ikke varer evig.

– Hvor risikofylt er det for Norge og vår felles pengearv å investere i KI?

– Det er risikabelt. Det er det vi påpeker. Dette kan gå ned så vel som opp, sier Tangen.

Oljefondssjefen peker på at vi står overfor en konsentrasjonsrisiko der Norge har investert i få selskaper som er innenfor samme sektor. Det er nå endret fra tidligere hvor investeringene var spredd mer utover.

– Dette har endret bildet en hel del, og det er derfor vi snakker om at dette skal vi ikke ta for gitt. Dette kommer ikke til å fortsette inn i himmelen, sier han.

Usikker framtid

Tangen vil ikke være med på en dommedagsprofeti, men mener det er vanskelig å vite eksakt om endringer i KI kan føre til store verditap for Norge.

– Det er en enorm etterspørsel. Det er jo forholdet mellom tilbud og etterspørsel som avgjør, sier han.

Tangen sier til Nettavisen at KI utvikler seg ekstremt fort. Vi ser innad i fondet hvor viktig det er å bruke disse verktøyene, uttaler han.

– Det er mange som sammenligner KI med dotcom-bølgen på 90-tallet. Vil ting gå galt?

– Sammenligningen er jo at teknologiutviklingen er reell. At begge deler er viktige nyvinninger og oppfinnelser. Og så er jo verdivurderingen et annet kapittel, påpeker oljefondssjefen, og sier at det har tatt tid før verdivurderingene har kommet tilbake.

Veldig naturlig

Oljefondet har handlet SpaceX-aksjer for tolv milliarder kroner. I etterhånd har aksjen både gått til himmels men også dalt ned.

FORSVARER INVESTERINGEN: Investeringsdirektør i Nordea, Robert Næss, mener det er helt naturlig at det norske oljefondet har investert i Elon Musks romfartsselskap, SpaceX.
Foto: Lena-Christin Kalle/Nettavisen

Robert Næss, investeringsdirektør i Nordea, mener investeringen i Musk sitt romfartsselskap, SpaceX, kan forsvares.

– På den ene siden kan du bare si at de har mesteparten i indeks, og så er det noen aktive forvaltere som hele tiden er i prosess. Aksjen kan faktisk stige eller falle. At de gjør som de gjør, syns jeg er veldig naturlig, sier Næss til Nettavisen.

Nordea-forvalteren trekker fram at Musk sitt romskipsselskapet har vært oppe i to trillioner dollar, uten at de tjener penger. Næss mener det er vanskelig å forstå.

Fondet følger en global indeks hvor nærmere 70 prosent av markedet har investert i selskapet. For at Oljefondet skal ende opp med null eierskap i SpaceX, måtte de aktive forvalterne deres tatt en ekstremt dristig avgjørelse der de måtte satset massivt på kursfall i aksjen (såkalt shorting).

Krevende Elon Musk

Selv om en forvalter skulle mene at SpaceX er overpriset, vil det å gå tungt «short» innebære en enorm risiko for gigantiske tap dersom aksjen fortsetter å stige. Derfor er det nesten usannsynlig at forvalterne ville tatt en slik sjanse.

Næss mener at det å investere i selskaper som SpaceX innebærer en viss risiko. Prisene på SpaceX – i likhet med teknologigiganter som Nvidia og mange andre – er svært høye. Men Oljefondet har god nok råd til å tåle denne risikoen, mener han.

– Hvor mye vil hver nordmann tape om SpaceX går rett i bunnen?

– Det har vi råd til og ifølge mine beregninger vil det dreie seg om rundt 2000 kroner per hode.

Å samarbeide eller gjøre forretninger med Elon Musk er krevende. Han er en tøff type som ikke inngår kompromisser – litt som Donald Trump, mener investeringsdirektøren.

Næss trekker også fram at mange tror at Musk er et geni som finner opp helt nye produkter fra bunnen av, men det stemmer ikke.

Han fant for eksempel ikke opp elbilen, men kjøpte seg inn i Tesla.