Oppsummeringen er laget med kunstig intelligens og kvalitetssikret av E24s journalister.
- Sentralbanktopper samles torsdag på den viktige Jackson Hole-konferansen.
- Kevin Warsh skal holde sin første Jackson Hole-tale som USAs sentralbanksjef fredag, men ventes å være taus om renteplanene.
- Økonomer mener prisvekst og jobbtall kan avgjøre om det blir renteheving før nyttår.
- Markedet heller mot uendret rente i september, men ser en betydelig sjanse for heving.
Vis mer
En av årets store sentralbankbegivenheter nærmer seg, når det er duket for Jackson Hole-konferansenÅrlig konferanse om pengepolitikk som arrangeres i Jackson Hole i Wyoming i USA mot slutten av august. Samler sentralbanktopper fra hele verden, i tillegg til økonomer, finans- og næringslivstopper, politikere og journalister. Talen til USAs sentralbanksjef hvert år regnes som et høydepunkt, og den følges tett av markedsaktører, økonomer og media. fra torsdag. Der skal USAs sentralbanksjef Kevin Warsh i aksjon fredag ettermiddag.
Samtidig er det spenning om hva som vil skje med renten i USA fremover.
Les også
Rentebyks truer aksjer: – Feilslutning å selge Oslo Børs
Den har fått ligge i ro så langt i 2026, men økonomer og markedsaktører ser en betydelig sjanse for renteheving før nyttår. Det kan skje allerede på septembermøtet om tre uker.
Prisveksten kan bli avgjørende for utfallet, og onsdag gir PCE-talleneUSA har to hovedmetoder for å måle prisveksten. Den ene er konsumprisindeksen (KPI), mens den andre er Personal Consumption Expenditures (PCE) Price Index. USAs sentralbank foretrekker i utgangspunktet PCE-tallene. en ny oppdatering på inflasjonsutviklingen i USA.
UTSIKT: Daværende Fed-sjef Jerome Powell (til høyre) sammen med lederne som sentralbanksjefene i Storbritannia, eurosonen og Japan under fjorårets Jackson Hole-konferanse. Foto: AMBER BAESLER / AP / NTBVis mer Taus om rentefremtiden
Årets sentralbanksamling i Jackson Hole blir trolig annerledes på et viktig punkt.
Kevin Warsh tok over i mai, og dette blir hans første Jackson Hole-tale som sentralbanksjef.
Tidligere har FedUSAs sentralbank, Federal Reserve-sjefer noen ganger brukt Jackson Hole som en anledning til å gi signaler om renten fremover. Noe sånt kommer neppe fra Warsh.
Han har vært en klar motstander av Feds kommunikasjon om renteutsiktene, og har pekte på at det kan være begrensende for senere beslutninger. Warsh valgt å ikke gi noen rentespådom da Fed kom med prognoser i juni, i motsetning til alle de andre sentralbanktoppene.
– Der har han vært usedvanlig tydelig, sier Knut A. Magnussen i DNB Carnegie.
Knut A. Magnussen
Seniorøkonom i DNB Carnegie
Warsh argumenterer for at det er tyngre å snu dersom man gir guiding, og at de hele tiden kan ha et friskt syn på situasjonen, oppsummerer Magnussen. DNB-økonomen synes likevel ikke det argumentet veier like tungt som de positive sidene.
– Jeg synes erfaringene viser at selv om sentralbankene guider, så har de også evne til å endre guidingen.
– Svarte ikke godt
Økonomene E24 har snakket med overbevist om at det ikke kommer noen tydelige rentesignaler fra Warsh.
Marius Gonsholt Hov, sjeføkonom i Handelsbanken, mener likevel det blir interessant å følge uttalelsene i lys av måten Warsh har kommunisert etter sine første rentemøter som Fed-sjef. I tillegg har man sett en betydelig oppgang i rentemarkedene og for lange renter i det siste.
Marius Gonsholt Hov
Sjeføkonom i Handelsbanken
– Han hadde ikke noe kommunikasjonsmessig høydepunkt, sier Hov om forrige rentepressekonferanse i juli.
På det møtet tok tre Fed-medlemmer dissens og stemte for renteheving allerede da, mot flertallet som holdt på uendret.
– Warsh svarte ikke godt for hvorfor de holdt renten i ro. Det skapte litt uro rundt hva som egentlig er strategien for å få prisveksten ned.
Dette er ikke første gang Warsh er i Jackson Hole. Han var Fed-styremedlem fra 2006 til 2011, og her er han på Jackson Lake Lodge i 2010 med daværende sentralbanksjef Ben Bernanke (til venstre). Foto: Reed Saxon / AP / NTBVis mer – Forvirret
Når Warsh snakker på fredag kommer Hov til å følge med på om det blir noen utslag i lange renter, etter renteoppgangen som har vært i markedet i det siste. Her spiller høy inflasjon og USAs store statsgjeld inn, og finansminister Scott Bessent har økt tilbakekjøp av statsobligasjoner med lang løpetid i et forsøk på å roe oppgangen.
Når Fed guider mindre, blir markedet i tvil om reaksjonsmønsteret, sier Hov.
– Det er kjernen her. Hvordan reagerer de på for sterk inflasjon? Skal de gjøre noe med kortere renter, eller skal dette virke gjennom finansiell innstramming over tid? Markedet må ha klarhet, og ble jo litt forvirret av det vi fikk i juli.
– Ansvaret til Fed er å sikre prisstabilitet over tid. Så vi kan ikke ha noen tvil rundt det. Da risikerer du at rentene går mye mer enn det vi har sett nå i det siste.
Dane Cekov i SB1 Markets påpeker at det blir minst like spennende å se hva finansminister Bessent sier denne uken, etter grepene han kom med i forrige uke.
Dane Cekov
Rente- og valutastrateg i SB1 Markets
Cekov og de andre økonomene tror Warshs tale kommer til å handle mer om endringene han har tatt initiativ til hos Fed. Fem ulike arbeidsgrupper skal se på temaer som kommunikasjon, AI, balansen og inflasjonsrammeverket.
Ser ikke heving ennå
Nettopp prisveksten blir sentral frem mot neste rentebeslutning i midten av september.
Det heller enn så lenge mot at renten får ligge i ro, men i markedet er det priset inn så mye som 40 prosent sannsynlighet for heving.
Det er ventet at onsdagens PCE-tall skal vise at inflasjonen holdt seg relativt stabil i juli, men fortsatt godt over målet om to prosent prisvekst. Økonomene anslår at totalinflasjonen kom et hakk ned til 3,6 prosent, mens kjerneinflasjonen forble på 3,3 prosent.
Enda viktigere blir KPI-tallene 12. september, som viser utviklingen i august.
Magnussen i DNB påpeker at selv om PCE-kjerneinflasjonen har trendet oppover i år, så har andre inflasjonsindikatorer trendet nedover.
– Jeg tenker mest at de kommer til å foreta en totalvurdering av inflasjonstrykket, og komme til at det ikke er så påkrevet å heve nå. Selv om det selvfølgelig kan endre seg med tallene vi får.
En kunde handler grønnsaker på et supermarked i Texas. Foto: RONALDO SCHEMIDT / AFP / NTBVis mer
I tillegg spiller arbeidsmarkedstallene en stor rolle. I juli var de overraskende svake, da 23.000 jobber gikk tapt.
Neste uke kommer det en ny oppdatering om utviklingen i august. Cekov trekker også frem at vi fredag denne uken får en foreløpig revideringen av jobbtallene for 12-månedersperioden frem til mars i år. I fjor ga dette en betydelig nedrevidering av jobbveksten.
For at det skal komme en heving allerede i september, tror Cekov man må se en oppgang i KPI og ikke bare en stabil utvikling.
– Har Fed virkelig så hastverk? Vi snakker jo om en tilpasning av rentenivået.