Denne uken vil preges av en rekke, viktige sentralbankmøter. Både Bank of Japan og Bank of Canada har rentemøter, i tillegg til tre av sentralbankene vi følger tettest.
Fed starter showet onsdag kveld, og det er liten tvil om at den amerikanske sentralbanken vil kutte styringsrenten på dette møtet. Vi tror mest på et vanlig kutt på 25 basispunkter og det samme gjør Bloomberg konsensus. Det finnes helt klart argumenter for et «jumbokutt» på 50 basispunkter, slik Fed gjorde på samme tid i fjor, med den kraftige svekkelsen og nedrevideringen av sysselsettingstallene siden forrige møte. Vi tror likevel mest på 25 basispunkter. Det som skiller dagens situasjon fra fjorårets er for det første at ledighetsraten nå har holdt seg ganske stabil, mens den hadde steget i fjor. For det andre er det fortsatt en risiko for at tollsatsene kan løfte inflasjonen en god del mer enn vi har sett så langt, og det gjør at Fed neppe er komfortabel med et stort kutt denne gangen. Vi tror likevel at renten skal kuttes på nytt både i oktober og desember og vi holder en knapp på at Feds dot-plot, som publiseres sammen med beslutningen, vil indikere ytterligere to kutt i år, i tråd med vår prognose. Les hele Knuts forhåndsomtale her.
Norges Banks beslutning følger torsdag klokken 10 og her er det mye mer usikkert om det kommer et rentekutt eller ikke. Vi heller mot at Norges Bank utsetter rentekuttet til desember, men understreker at risikoen for et kutt allerede denne uken er stor. OIS-rentene indikerer at markedsaktørene heller mot et kutt, med rundt 15 basispunkter priset inn på dette møtet. Det er fullt mulig å argumentere for at data stort sett har kommet inn om lag som Norges Bank la til grunn i juni da de med rentebanen signaliserte videre kutt i september. Grunnen til at vi heller i motsatt retning er at tallene som har kommet inn siden juni samlet gir et bilde av høyere prispress. Både løpende lønnsvekst og inflasjon (hvis vi ser bort fra effekter fra barnehagepriser) har vært høyere enn ventet. I tillegg har veksten i BNP i første halvår vært sprek og en fortsatt lav registrert ledighetsrate og økende knapphet på arbeidskraft understøtter at presset i økonomien også er noe økende. Vår vurdering er at norsk økonomi ikke ser ut til å ha behov for rentekutt nå og etter en lang periode med høy inflasjon tror vi ikke at Norges Bank er komfortable med å kutte nå og risikere at prisveksten biter seg fast på dagens nivå, eller kanskje til og med stiger videre. Hvis Norges Bank derimot ser at inflasjonen og aktiviteten demper seg noe mot desember kan den kutte da. Mange kutt tror vi uansett ikke det blir. Les hele Oddmunds forhåndsomtale her.
Bank of England står kanskje i den største spagaten av dem alle, med en svekkelse både i aktivitet og arbeidsmarked, mens inflasjonspresset er høyt. Vi tror sentralbanken legger mest vekt på inflasjonen og holder renten uendret på 4,00 prosent på torsdag, etter at en svært splittet komité kuttet renten i august. Både konsensus og markedsprisingen indikerer også uendret rente på dette møtet. Les hele Knuts forhåndsomtale her.
Uken starter imidlertid rolig på nøkkeltallsfronten med Empire State sin bedriftsundersøkelse fra USA som det viktigste på kalenderen i dag. Der venter konsensus en nedgang fra august til september. Siden fredag har statsrentene trukket opp i både USA og Europa og fransk statsrente er oppe i 3,51 prosent etter at Fitch nedgraderte Frankrike fra AA- til A+ på fredag. Krona har styrket seg på bred basis og EURNOK og USDNOK handler i skrivende stund rundt 11,56 og 9,85.