Børsene falt i USA i går, og det er nedgang også i Asia i morgentimene. Fremtidskontrakter for amerikanske aksjeindekser peker mot videre fall, og det er flere grunner til at sentimentet svekkes. Ikke bare har handelskonflikten mellom USA og Kina vist tegn til å blusse opp igjen, men den har dreid seg mer om teknologisektoren, sjeldne råvarer, og dermed pirket borti det mange frykter kan være en boble innen KI.
Det er dog ikke bare en mulig KI-boble som gjør investorer nervøse. Gjennom gårsdagen fikk vi urovekkende nyheter om at et par regionale banker har vært utsatt for svindel fra fond som investerer i misligholdte næringseiendomslån. Nyhetene sendte de to bankenes aksjer ned med litt over 10 prosent. Det mest urovekkende var at hele indeksen for regionale banker falt over seks prosent. Det er tydelig at investorer har episoden med Silicon Valley Bank friskt i minne, og selger seg ut av forsiktighetshensyn.
At to banker er utsatt for svindel og må ta tap er ikke stort i seg selv, men det representerer en underliggende frykt for at kredittkvaliteten er svak. Gårsdagens nyheter kommer nemlig kort tid etter konkurser for Tricolor Holdings og First Brands Group, som begge hadde store mengder gjeld eid av anerkjente navn på Wall Street. Det kan selvsagt være tilfeldig, men uavhengig av om det er tilfeldig eller ikke, stilles det naturlig nok spørsmål ved hvor stort det underliggende problemet kan være. Siden fallhøyden er stor og situasjonen oppleves uavklart, kan dette gi kraftige utslag i markedene på kort sikt. Financial Times peker på at en periode med sterk etterspørsel etter rentepapirer kan ha bidratt til at det har gått litt fort i svingene når fundamentale faktorer rundt lånene skulle vurderes. First Brands annonserte for eksempel at de hadde behov for 750 millioner dollar til et oppkjøp en mandag i mars 2024, og hadde lånet på plass innen lunsjtid fredag samme uke.
Det er ikke bare for aksjer vi har sett reaksjoner. Tiåringen har falt 8 basispunkter siden i går morges, toåringen er ned 10 basispunkter i samme tidsrom. EURUSD har steget videre, fra 1,165 til 1,171. Foreløpig har vi ikke store utslag i EURNOK, som handler nær nivåene fra i går morges.
Med amerikansk shutdown kom ikke nye nøkkeltall for forbruk i går. La oss i stedet gratulere vinnerne av Sveriges Riksbanks pris i økonomisk vitenskap til minne om Alfred Nobel. Denne ble delt ut tidligere denne uken og gikk til Mokyr, Aghion og Howitt for deres forskning på innovasjonsdrevet økonomisk vekst. Det er betimelig tematikk i en tid hvor store KI-investeringer representerer en form for kreativ destruksjon. De aller fleste økonomer har lært om fenomenet, som handler om at innovasjon som utkonkurrerer det gamle er en avgjørende forutsetning for å kunne opprettholde vekst. Innovasjon og vekst innebærer sånn sett en konflikt, da implikasjonen av at noe skal utkonkurreres er at det eksisterende vil yte motstand mot sin egen destruksjon. Dermed er det viktig å legge til rette for kreativ destruksjon, blant annet ved at enkeltbransjer eller teknologier ikke får for mye makt eller bestemmelsesrett. Kanskje noe å reflektere over på vei inn i helgen, etter en uke med mye stoff om statsbudsjett og behov for prioriteringer.