Oracle har falt 10,8 prosent i ukens fire første dager og er ned 37 prosent fra intradag toppen på 345,72 dollar 22. september. Samme dag var grunnleggeren og største eier, Larry Ellison, verdens rikeste mann. Men så snudde det.
Oracle har blitt den store taperen i det siste børsfallet blant teknologigigantene. Aksjen har falt dobbelt så mye som neste svakeste «hyperscaler», Meta, skriver Financial Times.
En annen forretningsmodell
Bakgrunnen er selskapets massive gjeldsopptak og aggressive satsing på kunstig intelligens, hovedsakelig gjennom milliardavtaler med OpenAI, produsenten av ChatGPT, skriver avisen.
– Dette er en helt annen forretningsmodell enn det investorer normalt verdsetter i skysektoren, sier Alex Haissl i Rothschild & Co Redburn. Avtalene ser imponerende ut på papiret, men de er ekstremt kapitalintensive og skaper lite reell verdi.
Ifølge Bloomberg har Oracle nå 96 milliarder dollar i langsiktig gjeld, opp fra 75 milliarder for ett år siden. Morgan Stanley anslår at gjelden kan øke til 290 milliarder dollar innen 2028, ettersom selskapet fortsetter å finansiere datasentre og prosessorkjøp.
Oracle hentet 18 milliarder dollar gjennom utstedelse av obligasjoner i september og forhandler nå om ytterligere 38 milliarder dollar i bankfinansiering.
Gjeldsgrad på 500 prosent
JP Morgan peker på et «spenningsforhold» mellom Oracles AI-ambisjoner og bærekraften i selskapets balanse. Ifølge banken er selskapets gjeldsgrad på 500 prosent, mot 50 prosent hos Amazon og 30 prosent hos Microsoft.
Kredittvurderingsbyråene Moody’s og S&P Global har ifølge Financial Times advart om risikoen ved Oracles sterke avhengighet av et fåtall AI-aktører. S&P anslår at en tredjedel av selskapets inntekter vil komme fra én kunde – OpenAI – innen 2028.
– Når hovedkunden din er et risikokapitalfinansiert oppstartselskap, blir det en enorm kredittrisiko, sier Andrew Chang i S&P Global.