I Europris har investorenes forventninger til inntjeningen for 2025 og 2026 steget gjennom de siste månedene. Parallelt med dette har verdsettelsen også steget med rundt % (fra 85.40) siden starten av Q3. Et første datapunkt som kan vise om selskapet innfrir disse forventningene får vi i forbindelse med dagens rapport for det nylig tilbakelagte kvartalet. Her venter vi at selskapet vil legge fram en omsetning for perioden på NOK 3.5 mrd. mot konsensus på NOK 3.4 mrd. Videre har vi et EBITDA estimat på NOK 542 mill. mot konsensusforventninger på NOK 526 mill. Vi venter imidlertid at snuoperasjonen i den svenske virksomheten ÖoB fortsatt vil ta tid og en topplinje på NOK 1 mrd. med en EBITDA på NOK 73 mill. vi her være i tråd med våre estimater. Når det gjelder videre estimatendringer, vil vi i dag også følge spesielt med på hva selskapet sier om hvordan inntjeningen påvirkes av styrkede NOK/SEK-kurser og reduksjonen i fraktratene fremover.
Europris stengte i går på NOK 101.20 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 110 pr. aksje.
Bilfraktrederiene har vært gjennom noen svært gode år og tross forventninger om fortsatt solid kontantstrøm og attraktive utbytter de neste årene venter vi samtidig også at marginene vil kunne komme mer under press fremover. Langsiktige avtaler gir begrenset rom for reforhandling i et marked hvor volumet fraktet kan komme ned og i tillegg innebærer diskusjoner om fordelingen av økte havneavgifter en viss risiko for marginene. I forbindelse med dagens Q3-rapport fra Höegh Autoliners venter vi at selskapet vil presentere en topplinje på USD 369 mill. og en EBITDA på USD 156 mill. Sammenlignbare konsensusestimater ligger på henholdsvis USD 366 mill. og USD 159 mill. Videre venter vi et utbytte for kvartalet på USD 0.63 pr. aksje mot konsensus på USD 0.80 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 96.60 pr. aksje.
Med forventninger om at selskapet innen utgangen av 2027 vil kunne returnere rundt 56 % av dagens verdsettelse til aksjonærene i form av utbytte har vi før eventuelle endringer en holdanbefaling på Höegh Autoliners med et kursmål på NOK 95 pr. aksje.