Telenor stengte fredag på NOK 148.90 pr. aksje og er dermed ned rundt 9 % siden rett før selskapet la fram Q3-rapporten den 29. oktober. Selskapet har i morgen invitert til en kapitalmarkedsdag og her venter vi blant annet at mest mulig visibilitet når det gjelder kontantstrømmen i årene fremover vil være et tema for investorene. Etter hvert som utrullingen av nytt 5G og fiber fullføres vil investeringsbehovet på sikt kunne komme ned, men vi vil imidlertid også kunne se at selskapet for å sikre markedsposisjonen heller går i motsatt retning og nå i første omgang øker takten. I forbindelse med gjennomgangen i morgen venter vi i tillegg at det vil være fokus på kostnadsprogrammet, inkludert muligheter identifisert ved bruk av AI.
Kursen har kommet ned under kursmålet på NOK 156 pr. aksje, men vi er avventende inn mot arrangementet og har en salgsanbefaling.
I motsetning til i Telenor er vi da mer positive inn mot morgendagens kapitalmarkedsdag i SKF. Her venter vi i første rekke at ledelsen vil gi markedet mer innsikt når det gjelder videre strategi og målsettinger for virksomhetsområdet Industrials etter gjennomføringen av den for 2026 planlagte utskillelsen og separate noteringen av Automotive.
Konsensus når det gjelder marginen for 2026 ligger lavere enn det vi mener er våre moderate forventninger for neste år og med et kursnivå som i tillegg både er rundt 20 % under estimatet for summen av delene og med en verdsettelse rundt 30 % lavere enn sammenlignbare aktører har vi en kjøpsanbefaling (kjøp her) og et kursmål på SEK 275 pr. aksje. Kursen stengte fredag på SEK 255.20 pr. aksje.