Den pågående boomen i aksjemarkedet, drevet av kunstig intelligens (AI), har gått så langt at man ikke kan unngå et stort fall på sikt, heter det i Bank of Americas nye 2026-utsikter fra aksjederivatavdelingen.
«Større boomer resulterer i større krasj, og historien antyder at det er for sent å unngå en kollaps,» skriver banken i rapporten, hvor det anslås et fall på over 20 prosent.
Fortsatt rom for oppgang
Til tross for den dystre spådommen om en uunngåelig krasj, mener Bank of America at markedet sannsynligvis ikke har nådd toppen ennå.
Banken peker på at verdsettelsene innen AI ennå ikke er ekstreme, og at det er for lite gearing i markedet til å kunne si at toppen er nådd. I tillegg argumenterer BofA med at USAs sentralbank nå letter pengepolitikken, i motsetning til tidligere bobler der den strammet inn før krakket.
«Bubble Risk Indicator» til banken viser at det er tegn til «skum i kantene» i sektorer som kjernefysisk energi, kvantedatamaskiner og asiatiske AI-aksjer. Men kjernen av de amerikanske AI-aksjene, Magnificent 7, er ennå ikke på ekstremnivåer.
Nedsiderisiko og oppsiderisiko
Den største nedsiderisikoen for AI-oppgangen er stramme finansielle forhold, ifølge Bank of America, som for eksempel kan oppstå ved et inflasjonssjokk.
«[Stramme finansielle forhold] er «kryptonite» for gearing og har gått forut for alle større bobletopper. Obligasjonsspekulantene er stille, men trolig ikke ute av bildet – inflasjonen må følges nøye,» heter det i rapporten.
Når det gjelder oppsiderisikoer, pekes det på «magiske øyeblikk» som lanseringen av ChatGPT i november 2022. AI-agenter og humanoider kan bidra til å skape slike magiske øyeblikk, som kan drive optimismen opp.
«Mange har argumentert for at agentbasert AI er den neste store innovasjonsbølgen. Fremgangen virker hittil raskere i løsninger som ikke er direkte rettet mot forbrukere, men en AI-agent som bestiller en ferie eller planlegger en fest kan bli et nytt ChatGPT-øyeblikk som utløser mer optimisme,» skriver banken.
«Et ChatGPT-øyeblikk er også på vei innen fysisk AI (robotene kommer), og dette vil mest sannsynlig først vise seg gjennom utvidelsen av selvkjørende biltilbud, med Googles Waymo og Tesla i front,» heter det videre.