{"id":100541,"date":"2025-11-30T11:04:19","date_gmt":"2025-11-30T11:04:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/100541\/"},"modified":"2025-11-30T11:04:19","modified_gmt":"2025-11-30T11:04:19","slug":"vil-kronen-snu-i-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/100541\/","title":{"rendered":"Vil kronen snu i 2026?"},"content":{"rendered":"<p>Tar man dette i betraktning, fremst\u00e5r NOK som betydelig overvurdert gjennom 2000-tallet. Mellom 1999 og 2012 styrket den reelle valutakursen seg rundt 40 prosent. Den strukturelle svekkelsen siden 2013 har i praksis reversert denne overvurderingen og bragt kronen n\u00e6rmere et mer b\u00e6rekraftig niv\u00e5. Behovet for ytterligere strukturell korreksjon er derfor mindre enn det har v\u00e6rt p\u00e5 lenge, selv om enkelte underliggende drivere fortsatt trekker i negativ retning.<\/p>\n<p class=\"subhead\" data-element-type=\"subhead\" data-element-label=\"Mellomtittel\">Blikket b\u00f8r l\u00f8ftes<\/p>\n<p>Kronesvekkelsen siden 2013 har falt sammen med en vedvarende sterk dollarperiode, noe som historisk har tynget sm\u00e5 valutaer. Det kan forklares av kronens positive euro-beta, som inneb\u00e6rer at kronen styrker seg n\u00e5r EUR\/USD stiger \u2013 og svekker seg n\u00e5r dollaren dominerer.\u00a0\u00a0<\/p>\n<blockquote itemscope=\"itemscope\" itemtype=\"http:\/\/schema.org\/Quotation\" id=\"s-quote-be5d4a2d1d23e8\" class=\"dp-plugin-element duplicate clear-none\"><p>V\u00e5ren markerte et klart skifte da europeiske valutaer begynte \u00e5 divergere fra tradisjonelle r\u00e5varevalutaer. <\/p><\/blockquote>\n<p>Energiprisene er fortsatt en viktig drivkraft for NOK, men hva som til enhver tid dominerer varierer. Handelsm\u00f8nsteret i 2025 illustrerer dette: V\u00e5ren markerte et klart skifte da europeiske valutaer begynte \u00e5 divergere fra tradisjonelle r\u00e5varevalutaer. NOK handlet i tr\u00e5d med Europa snarere enn r\u00e5vareblokken og har dermed styrket seg relativt til andre r\u00e5varevalutaer selv om energiprisene \u2013 NOKs r\u00e5varebeta \u2013 har underprestert andre FX-relaterte r\u00e5varer som typisk driver AUD og NZD. Likevel er olje og gass fortsatt av stor betydning for kroneutviklingen, og det forklarer hvorfor NOK har gjort det svakere enn europeiske valutaer.<\/p>\n<p class=\"subhead\" data-element-type=\"subhead\" data-element-label=\"Mellomtittel\">Begrenset oppside<\/p>\n<p>Muligheten for markant h\u00f8yere oljepriser fremst\u00e5r som liten. Mye tyder p\u00e5 at overskuddet i oljemarkedet enn\u00e5 ikke er absorbert. Selv med sanksjoner mot russiske produsenter finner oljen veien til markedet \u2013 om enn i mer uoversiktlige kanaler.\u00a0<\/p>\n<p>Et mulig fredsoppgj\u00f8r mellom Russland og Ukraina kan ytterligere \u00f8ke tilgjengelig russisk olje og gass. Samtidig vil stigende priser trolig utl\u00f8se \u00f8kt produksjon fra OPEC+, som prioriterer markedsandeler n\u00e5r prisene gir rom for det. Summen er et oljemarked der nedsiderisikoen er redusert, men der ogs\u00e5 oppsiden er stramt begrenset \u2013 og energiprisene vil dermed trolig fortsette \u00e5 dempe potensialet for en betydelig styrking av kronen.<\/p>\n<p class=\"subhead\" data-element-type=\"subhead\" data-element-label=\"Mellomtittel\">Rentekutt med rikosjett<\/p>\n<p>I tillegg vil en sterkere krone gi Norges Bank rom for flere kutt. Markedet priser allerede inn rundt to rentekutt gjennom 2026. Eventuelle ekstra lettelser ville trolig komme som f\u00f8lge av raskere inflasjonsnormalisering, ikke svakere vekst. En markant NOK-styrking ville gitt direkte disinflasjon gjennom lavere importpriser, samtidig som en sterkere krone svekker konkurranseevnen og dermed demper l\u00f8nnspresset. Dette gir Norges Bank gode grunner til \u00e5 lette mer \u2013 og setter i praksis et tak p\u00e5 hvor mye NOK kan styrke seg f\u00f8r sentralbanken justerer politikken.\u00a0<\/p>\n<blockquote itemscope=\"itemscope\" itemtype=\"http:\/\/schema.org\/Quotation\" id=\"s-quote-ec9c231a939868\" class=\"dp-plugin-element duplicate clear-none\"><p>Kronen b\u00f8r styrke seg gjennom f\u00f8rste halv\u00e5r og kan levere en mer varig forbedring. <\/p><\/blockquote>\n<p>Mye taler n\u00e5 for en vending. Kronen g\u00e5r inn i 2026 med sterkere fundamentale st\u00f8ttefaktorer enn p\u00e5 lenge. En videre dollarsvekkelse kombinert med et europeisk oppsving inn i 2026 vil kunne gi betydelig drahjelp til NOK. For f\u00f8rste gang p\u00e5 flere \u00e5r kan konsensusprognosene vise seg \u00e5 f\u00e5 rett. Kronen b\u00f8r styrke seg gjennom f\u00f8rste halv\u00e5r og kan levere en mer varig forbedring. Men strukturelle forhold, en begrenset energidrevet oppside og Norges Banks reaksjonsm\u00f8nster inneb\u00e6rer at styrkingen trolig blir moderat. 2026 kan bli \u00e5ret der kronen endelig f\u00e5r vind i ryggen \u2013 men det blir neppe \u00e5ret den virkelig letter.<\/p>\n<p>V\u00e5rt \u00f8konompanel skriver hver uke om makro\u00f8konomi, markeder og \u00f8konomisk politikk<\/p>\n<tr>\n<td>22. november<\/td>\n<td>Harald Magnus Andreassen<\/td>\n<td>Et lynkurs i makro\u00f8konomi: Smeller det n\u00e5?<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>15. november<\/td>\n<td>Kjetil Olsen<\/td>\n<td>Boligparadokset<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>8. november<\/td>\n<td>Kyrre Aamdal<\/td>\n<td>\u00d8kt potensial eller oppheting?<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>1. november<\/td>\n<td>Marius Gonsholt Hov<\/td>\n<td>Rentebunnen er allerede n\u00e5dd<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>25. oktober<\/td>\n<td>Frank Jullum<\/td>\n<td>Konjunktur og struktur<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>18. oktober<\/td>\n<td>Jan L. Andreassen<\/td>\n<td>Tollkriger som har kommet for \u00e5 bli<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>11. oktober<\/td>\n<td>Tore Grob\u00e6k Vamraak<\/td>\n<td>Boligbyggingen som offer for h\u00f8ykonjunkturen<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>4. oktober<\/td>\n<td>\u00d8ystein D\u00f8rum<\/td>\n<td>Krevende reformarbeid<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>27. september<\/td>\n<td>Kari Due-Andresen<\/td>\n<td>En opphetet liten \u00f8y<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>20. september<\/td>\n<td>Espen Henriksen<\/td>\n<td>Fritaksmetoden: Utsatt skatt eller permanent fritak?<\/td>\n<\/tr>\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Tar man dette i betraktning, fremst\u00e5r NOK som betydelig overvurdert gjennom 2000-tallet. Mellom 1999 og 2012 styrket den&hellip;\n","protected":false},"author":2,"featured_media":100542,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[56],"tags":[60,61,62,30,28,29],"class_list":{"0":"post-100541","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-naeringsliv","8":"tag-business","9":"tag-economy","10":"tag-naeringsliv","11":"tag-no","12":"tag-norge","13":"tag-norway"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@no\/115638322314766789","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/100541","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=100541"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/100541\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/media\/100542"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=100541"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=100541"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=100541"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}