\u00abFrankrike er i tr\u00f8bbel \u2013 og ESB kan ikke redde det,\u00bb konkluderer sjefstrateg Dhaval Joshi i BCA Research.<\/p>\n
If\u00f8lge Joshi har landet en samlet gjeldsgrad p\u00e5 325 prosent av BNP, det st\u00f8rste prim\u00e6runderskuddet i G10 og full politisk stillstand.<\/p>\n
Bond vigilantes, investorer i obligasjonsmarkedet som straffer uansvarlig penge- eller finanspolitikk, sirkler n\u00e5 rundt b\u00e5de Storbritannia, Japan og Frankrike. Men \u00abFrankrike er mest utsatt\u00bb, skriver Joshi.<\/p>\n
Har n\u00e5dd kriseterskelen<\/p>\n
Han p\u00e5peker at de fleste analyser av gjeldsb\u00e6rekraft kun ser p\u00e5 offentlig gjeld og budsjettunderskudd. Det er en feil tiln\u00e6rming, mener Joshi. Man burde heller se p\u00e5 total gjeld, summen av statlig og privatsektor. For Frankrike l\u00f8fter det gjeldsgraden fra rundt 115 til hele 325 prosent av BNP.<\/p>\n
BCA definerer grensen for b\u00e6rekraftig gjeld som det punktet der ytterligere l\u00e5neopptak f\u00f8rer til feilinvesteringer, alts\u00e5 investeringer med lavere avkastning enn rentekostnaden.<\/p>\n
\u00abEmpirisk skjer dette rundt 300 prosent samlet gjeld. Utover dette niv\u00e5et er det vanskelig \u00e5 finne produktive bruksomr\u00e5der for mer gjeld \u2013 uavhengig av om det er staten eller privat sektor som l\u00e5ner. Unntaket er ekstreme sjokk, som finanskrisen eller pandemien,\u00bb skriver han.<\/b><\/p>\n
Tror ikke ESB kan hjelpe<\/p>\n
Joshi mener ESB kan bidra ved \u00e5 senke rentene, men det vil ikke l\u00f8se det grunnleggende problemet.<\/p>\n
\u00abDette er ikke en likviditetskrise \u2013 det er et solvensproblem. Underskuddene er for store, og gjelden vokser raskere enn \u00f8konomien,\u00bb forklarer han.<\/p>\n
For at Frankrike skal stabilisere gjelden, m\u00e5 prim\u00e6runderskuddet ned under 2 prosent. I stedet er det p\u00e5 vei mot 3,5 prosent \u2013 det h\u00f8yeste i G10.<\/p>\n
\u00abObligasjonsinvestorer b\u00f8r forbli strukturelt undervektet i franske OATs sammenlignet med kontanter. Og undervektet i franske OATs sammenlignet med britiske gilts,\u00bb oppfordres det.<\/p>\n
\u00abSom med alle store aksjemarkeder, er de ledende franske blue-chip-aksjene ikke egentlig franske selskaper, men globale selskaper som tilfeldigvis er b\u00f8rsnotert i Paris (…) For \u00f8yeblikket forblir vi strukturelt overvektet i luksus og kosmetikk, fordi aksjene er oversolgte. Derfor forblir vi strukturelt overvektet i det franske aksjemarkedet,\u00bb heter det.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\u00abFrankrike er i tr\u00f8bbel \u2013 og ESB kan ikke redde det,\u00bb konkluderer sjefstrateg Dhaval Joshi i BCA Research.…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":27758,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[20,21,24,25,1244,15,22,23,13,30,28,29,14,16,26,27,42,43,44,45],"class_list":{"0":"post-27757","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-verden","8":"tag-breaking-news","9":"tag-breakingnews","10":"tag-featured-news","11":"tag-featurednews","12":"tag-frankrike","13":"tag-headlines","14":"tag-latest-news","15":"tag-latestnews","16":"tag-news","17":"tag-no","18":"tag-norge","19":"tag-norway","20":"tag-nyheter","21":"tag-overskrifter","22":"tag-top-stories","23":"tag-topstories","24":"tag-verden","25":"tag-world","26":"tag-world-news","27":"tag-worldnews"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27757","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=27757"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27757\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/media\/27758"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=27757"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=27757"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/no\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=27757"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}