W pierwszym wpisie podsumowującym oczekiwania analityków z biur maklerskich i TFI zwracałem uwagę, że po tak udanym roku na GPW wielkiego optymizmu nie ma. Większość strategów zakłada kilku-kilkunastoprocentowy wzrost WIG lub WIG20 w tym roku.

Analitycy z BM Pekao w raporcie z 11 grudnia oszacowali, że WIG20 na koniec 2026 r. wyniesie 3233 pkt. Zostawiało o około 9-procentowy potencjał wzrostu, który został już zrealizowany (na zamknięciu sesji 2 stycznia WIG20 miał wartość 3262 pkt). Eksperci zwracają uwagę na z jednej strony wysokie spodziewane dywidend, ale z drugiej na podaż akcji ze strony akcjonariuszy i spółek (SPO/IPO/ABB), która w 2025 r. była najwyższa od 2013 r. Prognozują, że EBITDA notowanych spółek wzrośnie o 3 proc. r/r, a zysk netto o 9,7 proc. r/r. Wyceny wskaźnikowe są na poziomie historycznej średniej (wskaźnik cena/zysk), powyżej niej (C/WK) lub na atrakcyjnym poziomie (stopa dywidendy).

Top picki BM Pekao na 2026 r.

KGHM, Torpol, InPost, Synektik, CD Projekt, cyber_Folks, XTB, Mo-Bruk, Benefit Systems, Rainbow Tours, Develia

Stratedzy JP Morgana radzą swoim klientom przeważać polskie aktywa w portfelach (podobnie, jak np. greckie). Uważają, że jest szansa na pozytywne skutki stymulacji fiskalnej w Niemczech dla wzrostu w całej Unii Europejskiej. Spodziewają się też utrzymania siły relatywnej euro do dolara. Martwi ich za to obciążenie podatkowe polskich banków (dlatego preferują greckie), które traktują jednak jako najprostszą ekspozycję na potencjalną odbudowę Ukrainy.

Top picki JP Morgana na 2026 r.

Allegro, InPost, Pepco, PKO BP, Żabka

Analitycy z Santander BM swoją strategię opublikowali jeszcze pod koniec listopada. Potencjał wzrostu WIG20 do końca 2026 r. szacowali na 20 proc., a mWIG40 na niemal 15 proc.

Ich faworytami są… złoto, a także inne „twarde” aktywa, których dobre perspektywy wiążą z rozwojem sztucznej inteligencji i koniecznością budowy infrastruktury, takiej jak elektownie, sieci przesyłowe, centra danych. Spodziewają się jednocześnie, że rewoluacja AI spowoduje stopniowy, powolny wzrost stopy bezrobocia i ujemnego realnego wzrostu wynagrodzeń.

Top picki Santander BM na 2026 r.

Allegro, Benefit, Dino Polska, InPost, Żabka, LPP, Pekao, PKO BP, Alior, AB, Inter Cars, Neuca, Auto Partner, BNP Paribas, Unibep, PKP Cargo, KGHM, JSW, Enea, Diagnostyka

Re-rating już się dokonał, teraz na pierwszy plan wysunie się poprawa wyników spółek związana z przyspieszeniem dynamiki PKB i napływem pieniędzy unijnych. Banki stopniowo będą schodzić na drugi plan, na czoło wysuną się mniejsze i średnie spółki – uważają analitycy BM mBanku. Z ich prognozami można się zapoznać tutaj>>

„Według naszych prognoz wszystkie sektory poprawiają swoją dynamikę wyników w przyszłym roku poza sektorem gier, gdzie po prostu nie będzie istotnych premier oraz poza e-commerce’em, gdzie dynamika będzie niższa, ale wciąż będzie to kilkanaście proc. r/r.” – mówi Beata Szparaga-Waśniewska, szefowa zespołu analityków BM mBanku, która właśnie w dynamice zysków widzi uzasadnienie pozytywnego scenariusza dla GPW. Analitycy biura wyliczyli wartość docelową WIG20 na 3345 pkt.

Top picki BM mBanku na 2026 r.

Duże spółki; Alior Bank, CD Projekt, DIno Polska, InPost, KGHM, Kruk, LPP, PKO BP, Raiffeisen Bank, Żabka

Mniejsze spółki: Amica, Bioceltix, Captor, cyber_Folks, Cyfrowy Polsat, Huuuge, Mo-Bruk, Neuca, Newag, Rainbow Tours

Akcje amerykańskie może i są drogie, ale mają wsparcie polityki i Fedu. Dlatego ich perspektywy wzrostu są lepsze niż spółek z GPW, które na stopy zwrotu będą się ścigać z polskimi obligacjami – uważają eksperci Quercus TFI. Prognozują oni również, że złoto i srebro na koniec roku będą tańsze niż obecnie.