Jaka będzie decyzja RPP?

W środę (4 lutego) Rada Polityki Pieniężnej podejmie decyzję w sprawie wysokości stóp procentowych. Główna stopa procentowa NBP wynosi obecnie 4 proc. W styczniu na posiedzeniu RPP stopy utrzymano na dotychczasowym poziomie, ale cięcia dokonano w grudniu – o 25 punktów bazowych (z poziomu 4,25 proc.). Czego spodziewać się po dzisiejszym posiedzeniu?

„Rynek jest mocno podzielony w ocenie tego, czy RPP obniży stopy o 25 pb. do 3,75 proc., czy jednak z obniżką wstrzyma się do marca. Nieco więcej (55 proc.) obstawia, że RPP pozostawi główną stopę na poziomie 4 proc.” – pisał serwis Macronext. Z kolei z ankiety „Rzeczpospolitej” i „Parkietu”, przeprowadzonej wśród 18 ekonomistów i zespołów ankietowanych, wynika, że dokładnie połowa oczekuje obniżki stóp już w lutym, a druga połowa stawia, że stopy pozostaną na obecnym poziomie.

Zobacz wideo Co Chiny mają wspólnego z inflacją w Polsce? Adam Glapiński tłumaczy

– Członkowie Rady dość jasno zasygnalizowali, że wciąż widzą przestrzeń do łagodzenia polityki pieniężnej w Polsce. Biorąc pod uwagę korzystne perspektywy kształtowania się inflacji w nadchodzących miesiącach w scenariuszu bazowym, zakładamy, że Rada nie będzie odwlekać w czasie obniżki stóp procentowych i zdecyduje się na taki ruch już w tym tygodniu – ocenił w rozmowie z „Rzeczpospolitą” Marcin Kujawski, ekonomista BNP Paribas Bank Polska.

Na co wskazują dane?

Eksperci zwracają uwagę, że za obniżką stóp procentowych w lutym przemawiają dobre grudniowe dane o produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej, dynamika przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw oraz prognoza niskiej średniorocznej inflacji w 2026 r. – według analityków banku Pekao będzie to 1,9 proc. Ich zdaniem RPP dokona cięcia już w lutym.

Innego zdania są eksperci ING. Ich zdaniem pierwsze cięcie nastąpi dopiero w marcu. W podobnym tonie wypowiadają się analitycy mBanku. „Oficjalnie RPP nie będzie znała na czas lutowego posiedzenia inflacji za styczeń, która będzie bardzo niska. Pytanie, czy Rada zdecyduje się czekać na potwierdzenie GUS w tym zakresie, czy jednak zdecyduje, że cięcie stóp można wykonać już w przyszłym miesiącu. Innym argumentem jest też projekcja inflacji, którą w marcu czeka mocne obniżenie. Komentarze ze strony prezesa przemawiają raczej za marcem, niemniej niektórzy członkowie RPP zdają się otwarci na ruch w lutym” – pisali w swoim raporcie.

Według prognoz, na które wskazuje Macronext, RPP obniży stopy o 25 pb. w pierwszym kwartale 2026 r. i o kolejne 25 pb. w drugim kwartale, sprowadzając główną stopę do poziomu 3,50 proc. „A następnie nie zmieni już stóp do końca 2027 r. Najniższa prognoza to stopy 2,75 proc. na koniec 2027 r. Najwyższa – 3,75 proc.” – czytamy.