Jeszcze kilkanaście miesięcy temu była jedną z największych gwiazd warszawskiego parkietu. Dziś jest jednym z największych rozczarowań. O kim mowa? Oczywiście o spółce Dino, której akcje spadły miedzy majem 2025 r. a lipcem 2026 r. o aż 52%. Czy jednak obserwowane od kilku tygodni wzrostowe odbicie oznacza, że spożywczy gigant z Krotoszyna najgorsze ma już za sobą?
Akcje Dino Polska odnotowały dramatyczną przecenę o 52% między majem 2025 r. a lipcem 2026 r.**, czyniąc ze spółki jedno z największych rozczarowań warszawskiej giełdy, choć ostatnie tygodnie przynoszą wzrostowe odbicie kursu.
Skonsolidowany raport finansowy za I półrocze 2026 r. pokazuje przychody na poziomie blisko 18 mld PLN (+12,5% r/r), napędzane głównie ekspansją sieci do 3 176 marketów, jednak rentowność operacyjna jest pod silną presją deflacji żywności i rosnących kosztów pracowniczych.
Kluczowym sygnałem ostrzegawczym jest gwałtowne wyhamowanie sprzedaży porównywalnej (LFL). Wskaźnik ten spadł z solidnych 4,8% w I połowie 2025 r. do zaledwie 2,2%, co sugeruje, że organiczny wzrost spółki wyraźnie traci impet.
Dwucyfrowy wzrost przychodów Grupy Dino wynika niemal wyłącznie z otwierania nowych placówek, a nie z poprawy efektywności istniejących sklepów. Taki model wzrostu rodzi pytania o długoterminową opłacalność dalszej ekspansji w warunkach intensywnej konkurencji cenowej na rynku dyskontowym.
Z tego artykułu dowiesz się:
Co naprawdę kryje raport Dino za I półrocze 2026 r.
Opublikowany 20 sierpnia 2026 roku skonsolidowany raport finansowy za I półrocze 2026 roku przedstawia Dino jako przedsiębiorstwo konsekwentnie realizujące strategię ekspansji terytorialnej, które jednocześnie zmaga się z presją na rentowność operacyjną wynikającą z otoczenia deflacyjnego w kategorii żywności, intensywnej wojny cenowej liderów rynku dyskontowego oraz narastających kosztów osobowych i sporów ze stroną społeczną.
Skąd pochodzi wzrost przychodów Dino o 12,5%?
W I półroczu 2026 roku Grupa Dino wygenerowała przychody ze sprzedaży na poziomie 17 970,8 mln PLN, co oznacza wzrost o 12,5% w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego. Podstawowym motorem napędowym wzrostu przychodów pozostawało szybkie tempo rozwoju sieci sprzedaży. Spółka otworzyła w ciągu 6 pierwszych miesięcy 2026 r. 148 sklepów (w tym 86 w II kwartale), powiększając łączną bazę do 3 176 marketów.
Dlaczego sprzedaż w istniejących sklepach Dino niemal stanęła w miejscu?
Analiza trendów sprzedażowych wskazuje, że przyrost powierzchni sprzedaży o 12,4% r/r stanowił niemal wyłączną przyczynę dwucyfrowego wzrostu przychodów ogółem. W tym miejscu w oczy rzuca się przede wszystkim zdecydowany spadek wskaźnika sprzedaży porównywalnej czyli LFL.
Dynamika sprzedaży w sklepach istniejących (LFL) uległa bowiem wyraźnemu osłabieniu, osiagając poziom 2,2% w porównaniu do 4,8% w analogicznym okresie 2025 r.. W ujęciu kwartalnym wskaźnik LFL spadł z 4,4% w I kwartale do zaledwie 0,3% w II kwartale 2026 r.
Poniżej znajdziesz fragment obszernej analizy, którą przygotowaliśmy i opublikowaliśmy w naszej strefie premium tuż po opublikowaniu przez Dino skonsolidowanych wyników finansowych za pierwsze półrocze 2026 r.:
Z pełną wersją nagrania zapoznać się możesz dołączając do naszej strefy premium.
Dostęp do strefy kosztuje zaledwie 49 zł w przypadku subskrypcji miesięcznej bądź 119 zł za plan kwartalny. Z kodem GPW15 możesz kupić swój abonament 15% TANIEJ.
Czym jest Strefa Premium Comparic?
Jak zapewne wiesz, każdego dnia na rynek trafiają setki informacji: raporty finansowe, komentarze analityków, nagłówki portali, wpisy w mediach społecznościowych. Paradoksalnie właśnie dlatego coraz trudniej podejmować dobre decyzje inwestycyjne.
Problemem nie jest brak informacji. Problemem jest ich nadmiar.
Dlatego stworzyliśmy Comparic Premium. Nie jest to kolejny portal z newsami. To miejsce, w którym każdego dnia doświadczeni analitycy przechodzą przez cały proces analizy spółek oraz rynków w formie analiz wideo.
W ostatnim czasie dodałem analizę spółki Asbis SA, która podała swoje wyniki. Polecam również analizę GK Immobile SA, którą przygotowaliśmy na specjalną prośbę subskrybentów. Oprócz tego znajdziesz tam gotowe analizy takich spółek jak m.in. Asseco South Eastern Europe SA, Voxel SA, Celon Pharma SA, Polimex Mostostal SA, Atrem SA, Grodno SA oraz Answear.com S.A.
W strefie znajdziesz również analizy rynków Maxa Bączkowskiego – DAX, NQ, CL, SI, GC i wiele innych.
Co istotne, jako subskrybent możesz zgłaszać nam spółki, których analizę chcesz abyśmy dla Ciebie przygotowali.