2025-10-29 19:00
publikacja
2025-10-29 19:00
Podziel się
Federalny Komitet Otwartego Rynku zdecydował się na drugą z
rzędu redukcję stóp procentowych. Taki scenariusz był w pełni oczekiwany przez
uczestników rynku. Oprócz tego Rezerwa Federalna ogłosiła zamiar zakończenia „ilościowego
zacieśniania” polityki pieniężnej.
fot. MDart10 / / Shutterstock
Przedział stopy funduszy federalnych został obniżony o 25
punktów bazowych, do 3,75-4,00%
– oznajmił w komunikacie Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC). To druga z
rzędu redukcja stóp w banku centralnym Stanów Zjednoczonych. Taka decyzja była
powszechnie oczekiwana przez inwestorów i ekonomistów – rynek terminowy
wyceniał jej prawdopodobieństwo na 98%.
Rezerwa Federalna
Mamy zatem kontynuację wznowionego we wrześniu cyklu obniżek
stóp procentowych w Rezerwie Federalnej. W poprzednim miesiącu FOMC ugiął
się pod presją prezydenta Trumpa i zdecydował się na 25-punktową redukcję
kosztów kredytu. Warto przy tym dodać, że październikowa decyzja także nie
zapadła jednogłośnie. Tak jak we wrześniu także i tym razem świeżo
nominowany przez prezydenta Trumpa członek Rady Gubernatorów Stephen I. Miran ponownie optował za 50-punktowym
cięciem.
Cięcia po dłuższej przerwie
Przed wrześniem Fed utrzymywał przedział stopy funduszy federalnych na
niezmienionym poziomie przez dziewięć kolejnych miesięcy. Jeszcze
w lipcu FOMC
zdecydował się o utrzymaniu przedziału stopy funduszy federalnych na
niezmienionym poziomie, choć za obniżką opowiedziało się aż dwóch członków
zarządu Rezerwy Federalnej. Oboje zresztą zostali powołani przez prezydenta
Trumpa. Była to pierwsza taka sytuacja od 1993 roku.
Także
w czerwcu FOMC zdecydował się nie ruszać stóp procentowych i wtedy również
nie zdziwiło to rynków finansowych. Przerwa w zapoczątkowanym we wrześniu 2024
roku cyklu obniżek stóp procentowych trwała od grudnia. Kierownictwo Rezerwy
Federalnej nie decydowało się na obniżki kosztów kredytu pomimo
silnej – i często niezbyt kulturalnej – presji ze strony prezydenta
Donalda Trumpa, który wolałby widzieć niższe stopy pozwalające obniżyć
koszty obsługi monstrualnego
długu publicznego USA.
– Niepewność wobec perspektyw dla warunków gospodarczych pozostaje
podwyższona. Komitet jest wrażliwy na ryzyka dla obu stron swojego podwójnego
mandatu i uważa, że wzrosło ryzyko pogorszenia sytuacji
na rynku pracy- czytamy w październikowym komunikacie Federalnego
Komitetu Otwartego Rynku. Ta sama fraza została użyta także we wrześniu.
Rynek terminowy na przeszło 85% wycenia także 25-punktową
redukcję stopy funduszy federalnych podczas grudniowego posiedzenia FOMC. Dodatkowo
inwestorzy liczą na kolejne redukcję w roku 2026. Łącznie na przyszły rok wyceniana
jest obniżka o 50-75 pb.
Fed kończy z QT
Potwierdziły się też wcześniejsze rynkowe spekulacje, że na październikowym
posiedzeniu FOMC zapadnie decyzja o zakończeniu tzw. ilościowego zacieśniania
(QT) polityki pieniężnej. Począwszy od grudnia Rezerwa
Federalna zakończy proces redukcji swojej sumy bilansowej. Tj. będzie rolować
cały zapadający w danym miesiącu portfel posiadanych przez siebie obligacji
skarbowych i hipotecznych.
Warto przy tym pamiętać, że decyzja o ograniczeniu QT została podjęta
jeszcze w marcu. Wtedy Fed ograniczył tempo redukcji swojej sumy bilansowej z
60 mld do 40 mld USD miesięcznie.
– Komitet jest silnie zdeterminowany, aby wspierać mandat
pełnego zatrudnienia oraz sprowadzić inflację z powrotem do 2-procentowego celu
– przypomniano we wrześniowym komunikacie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku.
To zapewne na wypadek tego, gdyby ktoś miał wątpliwości względem tego, czy
zasadnym jest obniżać stopy procentowe przy inflacji
CPI wynoszącej 3% i 2-procentowym celu inflacyjnym (nie) realizowanym „w
średnim terminie”.
Następne – i zarazem ostatnie tym roku – posiedzenie
Federalnego Komitetu Otwartego Rynku zaplanowane jest na 9-10 grudnia. Rynek
spodziewa się po nim 25-punkjtowego cięcia stóp procentowych.
Źródło: