Jest to zagadkowe zjawisko. Polska jest dzi\u015b najszybciej rosn\u0105c\u0105 gospodark\u0105 Unii Europejskiej, pomijaj\u0105c ma\u0142e raje podatkowe. Ma wysoki deficyt bud\u017cetowy, solidny wzrost popytu wewn\u0119trznego, wysoki wzrost nominalnych wynagrodze\u0144 i bardzo nisk\u0105 stop\u0119 bezrobocia. A mimo to wska\u017anik inflacji u\u017cywany do oceny fundamentalnej presji inflacyjnej ze strony popytu jest w Polsce ni\u017cszy, ni\u017c \u015brednio w innych krajach europejskich.<\/p>\n
Takiej r\u00f3\u017cnicy nie by\u0142o od lat<\/p>\n
Z najnowszych danych Eurostatu wynika, \u017ce inflacja bazowa w Polsce \u2013 czyli ta liczona bez \u017cywno\u015bci, paliw, energii i u\u017cywek (alkohol i tyto\u0144) – spad\u0142a w pa\u017adzierniku do 2,3 proc. Z kolei w strefie euro utrzyma\u0142a si\u0119 na poziomie 2,4 proc. Dzi\u0119ki temu pojawi\u0142a si\u0119 negatywna r\u00f3\u017cnica, po raz pierwszy od stycznia 2019 r.<\/p>\n
R\u00f3\u017cnica nie jest du\u017ca i nie mo\u017cna wyolbrzymia\u0107 jej znaczenia \u2013 dane potrafi\u0105 si\u0119 waha\u0107 czasami w trudno wyt\u0142umaczalny spos\u00f3b. Ale fakt, \u017ce Polsce uda\u0142o si\u0119 ustabilizowa\u0107 inflacj\u0119 tak szybko jest sporym pozytywnym zaskoczeniem dla wi\u0119kszo\u015bci obserwator\u00f3w. We\u017amy prognozy Komisji Europejskiej sprzed dok\u0142adnie roku. Wed\u0142ug nich Polska mia\u0142a mie\u0107 w tym i przysz\u0142ym roku pi\u0105t\u0105 najwy\u017csz\u0105 inflacj\u0119 bazow\u0105 w Unii Europejskiej, \u015brednio wy\u017csz\u0105 o 1 pkt proc. ni\u017c w strefie euro. Tymczasem jeste\u015bmy teraz na 17. miejscu i mamy inflacj\u0119 ni\u017csz\u0105 ni\u017c strefa. A nasz wzrost gospodarczy jest jednocze\u015bnie bliski prognozom.<\/p>\n
Wolniejszy wzrost koszt\u00f3w pracy…<\/p>\n
Co si\u0119 sta\u0142o? Wymieni\u0142em na ten temat na portalu X opini\u0119 z Piotrem Bujakiem, g\u0142\u00f3wnym ekonomist\u0105 PKO BP. Jego interpretacja jest bardzo optymistyczna, moja bardziej neutralna z punktu widzenia patrzenia na przysz\u0142o\u015b\u0107 gospodarki.<\/p>\n
Piotr Bujak twierdzi, \u017ce Polska dzi\u0119ki wysokiemu wzrostowi produktywno\u015bci do\u015bwiadcza znacznego spowolnienia dynamiki jednostkowych koszt\u00f3w pracy. One rosn\u0105, ale du\u017co wolniej. To te\u017c poprawia konkurencyjno\u015b\u0107 cenow\u0105 Polski i pozwala utrzyma\u0107 bardzo stabilne saldo obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych, mimo mocnego popytu wewn\u0119trznego. Innymi s\u0142owy, wydajno\u015b\u0107 w Polsce ro\u015bnie na tyle szybko, \u017ce r\u00f3\u017cne presje kosztowe nie przek\u0142adaj\u0105 si\u0119 na ceny tak jak w innych krajach.<\/p>\n
… czy wra\u017cliwo\u015b\u0107 na koszty energii<\/p>\n
Ja s\u0105dz\u0119, \u017ce przyczyn\u0105 wi\u0119kszego spadku inflacji bazowej w Polsce ni\u017c w innych krajach europejskich mo\u017ce by\u0107 wi\u0119ksza wra\u017cliwo\u015b\u0107 inflacji bazowej na zmiany cen energii. Inflacja bazowa w teorii ma by\u0107 miar\u0105 obrazuj\u0105c\u0105 ceny wra\u017cliwe na popyt, ale w praktyce filtruj\u0105 si\u0119 do niej te\u017c skutki zmian cen surowc\u00f3w. W okresach kiedy ceny energii na \u015bwiecie rosn\u0105, polskie firmy szybciej podnosz\u0105 ceny \u2013 nie tylko firmy energetyczne, ale te\u017c inne. M\u00f3wi\u0105c pro\u015bciej, jak firmy widz\u0105, \u017ce rosn\u0105 ceny paliw czy pr\u0105du, to szybciej uznaj\u0105, \u017ce w takim razie one te\u017c mog\u0105 sobie pozwoli\u0107 na podwy\u017cki. Ceny s\u0105 mniej zakotwiczone. Na rynku panuje mniejsza obawa przed ich zmian\u0105.<\/p>\n
Dlatego w Polsce inflacja bazowa by\u0142a wy\u017csza ni\u017c \u015brednia europejska w okresach hossy surowcowej, a ni\u017csza w okresach bessy. Inflacja w Polsce jest po prostu bardziej wahliwa.<\/p>\n
Nie ulega w\u0105tpliwo\u015bci, \u017ce niska inflacja jest zjawiskiem bardzo pozytywnym. Natomiast ja s\u0105dz\u0119, \u017ce przeplatanie si\u0119 okres\u00f3w, gdy znacznie redukujemy ceny relatywne wobec innych (2013-18), z okresami, kiedy znacznie je zwi\u0119kszamy (2019-24), zmusza do patrzenia na ranking inflacyjny z dystansem.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Jest to zagadkowe zjawisko. Polska jest dzi\u015b najszybciej rosn\u0105c\u0105 gospodark\u0105 Unii Europejskiej, pomijaj\u0105c ma\u0142e raje podatkowe. Ma wysoki…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":109853,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[113,112,42,38,40,39,41],"class_list":{"0":"post-109852","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-biznes","8":"tag-biznes","9":"tag-business","10":"tag-pl","11":"tag-poland","12":"tag-polish","13":"tag-polska","14":"tag-polski"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/115580975444825778","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/109852","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=109852"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/109852\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/109853"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=109852"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=109852"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=109852"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}