B\u0119dziemy robi\u0107 wszystko, \u017ceby pod\u0105\u017ca\u0107 po tej trajektorii w ostatnim kwartale i \u017ceby przygotowa\u0107 si\u0119 do tego, czego oczekuj\u0105 inwestorzy. Dlaczego ludzie inwestuj\u0105cy na gie\u0142dzie kupuj\u0105 akcje PZU? Ze wzgl\u0119du na dywidend\u0119. Chcemy wi\u0119c przygotowa\u0107 si\u0119 do wyp\u0142aty dywidendy, kt\u00f3ra spe\u0142ni ich oczekiwania.<\/p>\n
Natomiast same wyniki s\u0105 fenomenalne. 5,2 mld z\u0142 zysku netto po trzech kwarta\u0142ach to kwota, kt\u00f3ra my\u015bl\u0119, \u017ce przede wszystkim akcjonariuszy, ale tak\u017ce nasz zesp\u00f3\u0142 grupy PZU, bardzo cieszy.<\/p>\n
Czytaj tak\u017ce w BUSINESS INSIDER<\/p>\n
Ca\u0142y rok te\u017c b\u0119dzie rekordowy?<\/p>\n
Ubezpieczenia nauczy\u0142y mnie jednego \u2014 nie chwali si\u0119 dnia przed zachodem s\u0142o\u0144ca. Pracujemy, aby kontynuowa\u0107 lot po wspomnianej trajektorii, ale poczekajmy na zamkni\u0119cie roku. Dzi\u015b cieszmy si\u0119 z tego, co uda\u0142o nam si\u0119 osi\u0105gn\u0105\u0107 przez dziewi\u0119\u0107 miesi\u0119cy 2025 r. Teraz ju\u017c pracujemy nad tym, jak b\u0119d\u0105 wygl\u0105da\u0142y wyniki w pierwszej po\u0142owie 2026 roku \u2014 bo taka jest specyfika ubezpiecze\u0144, zw\u0142aszcza maj\u0105tkowych.<\/p>\n
Dla mnie bardzo wa\u017cne jest, by m\u00f3wi\u0107 otwarcie i transparentnie o sukcesach, ale te\u017c o wyzwaniach i szansach, kt\u00f3re stoj\u0105 przed grup\u0105 PZU.<\/p>\n
Dalsza cz\u0119\u015b\u0107 tekstu pod wpisem<\/p>\n
Wyzwania przez grup\u0105 PZU<\/p>\n
Jakie to wyzwania?<\/p>\n
Je\u015bli chodzi o cz\u0119\u015b\u0107 bankow\u0105 i przychody inwestycyjne \u2014 dzia\u0142amy w sytuacji zmiany cyklu koniunkturalnego. Stopy procentowe spadaj\u0105, co b\u0119dzie wp\u0142ywa\u0107 na wyniki bank\u00f3w, ich przychody odsetkowe. Zatem wyzwaniem dla bank\u00f3w w grupie PZU jest utrzymanie i rozwini\u0119cie akcji kredytowej \u2014 to jedna rzecz. Druga \u2014 zwi\u0119kszenie przychod\u00f3w prowizyjnych. Jedn\u0105 z odpowiedzi jest rozw\u00f3j naszej dzia\u0142alno\u015bci bancassurance, wsp\u00f3\u0142praca z Alior Bankiem i wsp\u00f3\u0142praca z Bankiem Pekao<\/a>. To dziedziny, w kt\u00f3rych widzimy ogromne szanse, ale te\u017c sporo wyzwa\u0144 technologicznych, produktowych, regulacyjnych.<\/p>\n Sprzeda\u017c ro\u015bnie w grupie PZU we wszystkich liniach biznesowych, wszystkie s\u0105 rentowne. To chyba dobry prognostyk na najbli\u017csze p\u00f3\u0142 roku?<\/p>\n Widzimy pierwsze objawy zmiany cyklu w ubezpieczeniach komunikacyjnych. W szczeg\u00f3lno\u015bci w OC<\/a>, gdzie po latach wojny cenowej w Polsce nast\u0105pi\u0142a zmiana. Rynek odzyska\u0142 rentowno\u015b\u0107, ale widzimy, \u017ce dynamika mi\u0119dzy \u015bredni\u0105 cen\u0105 polisy a \u015bredni\u0105 szkod\u0105 wci\u0105\u017c jest zachwiana \u2014 warto\u015b\u0107 \u015bredniej szkody ci\u0105gle ro\u015bnie szybciej ni\u017c \u015brednia cena polisy. Cz\u0119sto\u015b\u0107 szk\u00f3d si\u0119 normalizuje, natomiast ko\u0144c\u00f3wk\u0119 roku postrzegamy jako moment, kt\u00f3ry nale\u017cy obserwowa\u0107 z du\u017c\u0105 uwag\u0105.<\/p>\n Po moim do\u0142\u0105czeniu do zarz\u0105du dokonali\u015bmy przegl\u0105du portfela projekt\u00f3w. Najwi\u0119kszym wyzwaniem jest zmiana PZU w obszarze klienta masowego w ubezpieczeniach maj\u0105tkowych.<\/p>\n Z du\u017c\u0105 uwag\u0105 patrz\u0119 na rynek i chyl\u0119 czo\u0142a przed tym, co zrobi\u0142a nasza konkurencja, kt\u00f3ra w kilku obszarach jest przed nami.<\/p>\n Naszym zadaniem jest wykorzysta\u0107 moment, w kt\u00f3rym si\u0119 znajdujemy, i przygotowa\u0107 si\u0119 do nowego otwarcia \u2014 do powrotu na \u015bcie\u017ck\u0119 wzrostu udzia\u0142\u00f3w rynkowych. Konkuruj\u0105c o udzia\u0142y, chcemy by\u0107 jednak odpowiedzialnym liderem, czyli rozwija\u0107 si\u0119 w spos\u00f3b rentowny.<\/p>\n Mamy szereg inicjatyw zwi\u0105zanych z nowymi modelami pricingowymi, ale te\u017c zmianami strukturalnymi: w sposobie zarz\u0105dzania taryfikacj\u0105, monitorowania wynik\u00f3w, reagowania na rynek. Do tego nowe rozwi\u0105zania technologiczne, kt\u00f3re pozwol\u0105 szybciej testowa\u0107 r\u00f3\u017cne pomys\u0142y.<\/p>\n Wiemy te\u017c, jak wa\u017cna jest nasza przewaga konkurencyjna \u2014 agenci wy\u0142\u0105czni. Nie mo\u017cemy jednak zapomina\u0107, \u017ce ponad 50 proc. rynku to dzi\u015b multiagencje i brokerzy. To obszar, w kt\u00f3rym widzimy potencja\u0142 wzrostu oraz poprawy obs\u0142ugi klient\u00f3w. Na koniec dnia to klient jest najwa\u017cniejszy, musimy by\u0107 na to przygotowani i rozwin\u0105\u0107 zar\u00f3wno kompetencje dystrybucyjne, jak i technologiczne.<\/p>\n Dalsza cz\u0119\u015b\u0107 tekstu pod zdj\u0119ciem<\/p>\n Szef PZU Bogdan Benczak potwierdza kontynuacj\u0119 prac nad po\u0142\u0105czeniem PZU i Banku Pekao<\/p>\n Kiedy te zmiany zaczn\u0105 realnie funkcjonowa\u0107 w grupie?<\/p>\n Jeste\u015bmy ju\u017c po priorytetyzacji i operacjonalizacji projekt\u00f3w, wykonano pierwsze analizy. Je\u015bli chodzi o system likwidacji szk\u00f3d \u2014 do ko\u0144ca pierwszego p\u00f3\u0142rocza przysz\u0142ego roku zako\u0144czymy analiz\u0119, wybierzemy dostawc\u0119 systemu i rozpoczniemy wdro\u017cenie.<\/p>\n Je\u015bli chodzi o now\u0105 taryfikacj\u0119 \u2014 chcia\u0142bym to przeprowadzi\u0107 jak najszybciej, ale to nie jest projekt na tydzie\u0144. Konkurencji zaj\u0119\u0142o to lata. Mamy narz\u0119dzia, ale mieli\u015bmy problemy z infrastruktur\u0105 \u2014 cho\u0107by \u015brodowiskiem testowym. Zak\u0142adam, \u017ce pierwsze efekty nowej taryfikacji zobaczymy w drugim kwartale przysz\u0142ego roku.<\/p>\n R\u00f3wnolegle pracujemy nad wsparciem sprzeda\u017cy \u2014 popraw\u0105 wznawiania polis, gdzie mamy sporo wyzwa\u0144. Rusza projekt ujednolicenia \u015bcie\u017cek sprzeda\u017cy, czyli unifikacji front-end\u00f3w, kt\u00f3ry ma zniwelowa\u0107 dystans mi\u0119dzy nami a konkurentami.<\/p>\n Bardzo wiele zale\u017cy od tego, jak szybko zniwelujemy d\u0142ug technologiczny, kt\u00f3ry niestety w PZU istnieje.<\/p>\n Rynek ubezpiecze\u0144 komunikacyjnych<\/p>\n Czy widzi Pan tutaj symptomy wojny cenowej na rynku OC motoryzacyjnego, kt\u00f3re mog\u0142yby doprowadzi\u0107 do tego, \u017ce ten segment stanie si\u0119 nierentowny?<\/p>\n Widzimy oznaki pewnego spowolnienia i pierwsze oznaki zmiany cyklu, czyli odej\u015bcia rynku od tego systematycznego podnoszenia ceny<\/a>, jakie prowadzi\u0142o m.in. PZU, \u017ceby urentowni\u0107 sw\u00f3j portfel. S\u0105 dzi\u015b pewne symptomy tego, \u017ce po poprawie rachunku technicznego w tej linii biznesowej, ceny przestan\u0105 rosn\u0105\u0107.<\/p>\n To nie jest te\u017c tak, \u017ce klienci mog\u0105 si\u0119 teraz spodziewa\u0107 jakich\u015b atrakcyjnych stawek, czy one jako\u015b istotnie spadn\u0105?<\/p>\n My\u015bl\u0119, \u017ce ceny nie wzrosn\u0105. Chcemy odbudowa\u0107 nasze udzia\u0142y rynkowe, ale musimy to zrobi\u0107 w spos\u00f3b rentowny. B\u0119d\u0105c liderem rynku, musimy zachowywa\u0107 si\u0119 odpowiedzialnie.<\/p>\n PZU ubezpieczy wielkie inwestycje<\/p>\n Przejd\u017amy do segmentu ubezpiecze\u0144 korporacyjnych. To jest bardzo konkurencyjny obszar. Najwi\u0119ksi gracze ju\u017c dzi\u015b szykuj\u0105 si\u0119 do obs\u0142ugi du\u017cych projekt\u00f3w infrastrukturalnych. Jak w PZU widzicie swoj\u0105 rol\u0119 w tym procesie i kt\u00f3re bran\u017ce was szczeg\u00f3lnie interesuj\u0105?<\/p>\n To my jeste\u015bmy na tym rynku najwi\u0119kszym graczem. Na przyk\u0142ad bierzemy udzia\u0142 w ubezpieczeniu najwi\u0119kszych w tej chwili inwestycji offshore\u2019owych w Polsce \u2014 Baltic Power i Baltica-2.<\/p>\n Aktywnie pracujemy te\u017c nad tym, \u017ceby zbudowa\u0107 pool j\u0105drowy \u2014 mechanizm do ubezpieczania pierwszej elektrowni j\u0105drowej, odpowiedzialno\u015bci cywilnej jej operatora. Koordynuje to nasze Towarzystwo Ubezpiecze\u0144 Wzajemnych PZUW. Jako lider chcemy budowa\u0107 t\u0119 ekspertyz\u0119 u siebie i wok\u00f3\u0142 nas, budowa\u0107 si\u0142\u0119 polskiego local content<\/a>. Mam nadziej\u0119, \u017ce za nami p\u00f3jd\u0105 inne zak\u0142ady ubezpiecze\u0144 dzia\u0142aj\u0105ce w Polsce, chcieliby\u015bmy, \u017ceby one tak\u017ce w tym projekcie uczestniczy\u0142y.<\/p>\n Mam \u015bwiadomo\u015b\u0107, \u017ce bez w\u0142a\u015bciwej polityki reasekuracyjnej \u2014 ze wzgl\u0119du na skal\u0119 i specyfik\u0119 tych ryzyk \u2014 one w du\u017cej cz\u0119\u015bci b\u0119d\u0105 lokowane za granic\u0105. Chcemy, \u017ceby jak najwi\u0119cej kompetencji, zasob\u00f3w i wiedzy dotycz\u0105cej tych ubezpiecze\u0144 by\u0142o budowane w Polsce.<\/p>\n Dalsza cz\u0119\u015b\u0107 tekstu pod zdj\u0119ciem<\/p>\n Pe\u0142ni\u0105cy obowi\u0105zki prezesa PZU Bogdan Benczak wskazuje jak b\u0119dzie wygl\u0105da\u0142 rynek ubezpiecze\u0144 OC motoryzacyjnych<\/p>\n PZU walczy o rynek<\/p>\n Jak pan widzi przysz\u0142o\u015b\u0107 segmentu indywidualnych ubezpiecze\u0144 \u017cyciowych? To jest do\u015b\u0107 trudny rynek.<\/p>\n To jest rynek, w kt\u00f3rym historycznie PZU nie by\u0142o numerem jeden. My wyro\u015bli\u015bmy i ca\u0142y czas ro\u015bniemy w oparciu o ubezpieczenia grupowe \u2014 i to jest bardzo wa\u017cny element naszej strategii biznesowej oraz \u017ar\u00f3d\u0142o naszych przychod\u00f3w i zysk\u00f3w.<\/p>\n To, co mnie szczeg\u00f3lnie cieszy, to fakt, \u017ce po tych dziewi\u0119ciu miesi\u0105cach, w wyniku dzia\u0142a\u0144 podj\u0119tych w PZU \u017bycie, widzimy dwucyfrow\u0105 dynamik\u0119 wzrostu w indywidualnych ubezpieczeniach na \u017cycie.<\/p>\n Co do tego doprowadzi\u0142o?<\/p>\n Zacz\u0119\u0142o dzia\u0142a\u0107 to, co powinno, czyli zmiany w dystrybucji, dobre, nowe produkty, prawid\u0142owy marketing, w\u0142a\u015bciwi ludzie i dobre odczytanie potrzeb klient\u00f3w.<\/p>\n Takie produkty jak ubezpieczenie leczenia za granic\u0105 \u2014 nie powiem, \u017ce s\u0105 bestsellerami, ale sprzedaj\u0105 si\u0119 bardzo dobrze. Z dw\u00f3ch powod\u00f3w. Po pierwsze, odpowiadaj\u0105 na realne potrzeby klienta. Po drugie, proces sprzeda\u017cy zosta\u0142 w\u0142a\u015bciwie przygotowany.<\/p>\n Dla mnie to dow\u00f3d, \u017ce jeste\u015bmy w stanie to zrobi\u0107 i \u017ce jest to rynek, na kt\u00f3rym mo\u017cemy poszerza\u0107 nasz\u0105 pozycj\u0119.<\/p>\n Jeste\u015bmy w technologicznie w prze\u0142omowym momencie. Nast\u0119puje pot\u0119\u017cna automatyzacja proces\u00f3w sprzeda\u017cowych, pojawia si\u0119 AI, kt\u00f3re zmienia spos\u00f3b my\u015blenia o sprzeda\u017cy. Jak w takim otoczeniu zamierzacie rozwija\u0107 tradycyjne kana\u0142y sprzeda\u017cy?<\/p>\n Zamierzamy wspiera\u0107 naszych agent\u00f3w i naszych pracownik\u00f3w poprzez r\u00f3\u017cnego rodzaju nowoczesne rozwi\u0105zania oparte na sztucznej inteligencji. Agent nie zostanie zast\u0105piony przez AI<\/a>, technologia b\u0119dzie go wspiera\u0107. W ubezpieczeniach bezpo\u015bredni kontakt i relacje wci\u0105\u017c s\u0105 bardzo wa\u017cne.<\/p>\n Sie\u0107 naszych agent\u00f3w wy\u0142\u0105cznych to s\u0105 ludzie doskonali w sprzeda\u017cy. Silni sprzedawcy, bardzo mocno obecni w swoich lokalnych \u015brodowiskach. To s\u0105 nasze local special forces.<\/p>\n Bardzo si\u0119 ciesz\u0119, \u017ce z roku na rok ro\u015bnie liczba naszych sprzedawc\u00f3w, kt\u00f3rzy s\u0105 w klubie MDRT. Jest ich ju\u017c blisko 60. To globalna inicjatywa, kt\u00f3ra w pewien spos\u00f3b certyfikuje najlepszych sprzedawc\u00f3w. Mamy naprawd\u0119 fantastycznych ludzi, kt\u00f3rzy osi\u0105gaj\u0105 takie wyniki, \u017ce mog\u0105 pojecha\u0107 i spotyka\u0107 si\u0119 z najlepszymi kole\u017cankami i kolegami na przyk\u0142ad w Stanach Zjednoczonych.<\/p>\n Ubezpieczyciel kontra koszty<\/p>\n W sprawozdaniach finansowych grupy PZU wida\u0107 kwestie koszt\u00f3w operacyjnych, niezwi\u0105zanych bezpo\u015brednio z dzia\u0142alno\u015bci\u0105 ubezpieczeniow\u0105. One s\u0105 do\u015b\u0107 wysokie, a w pierwszej po\u0142owie roku nawet troch\u0119 wzros\u0142y. S\u0105 jakie\u015b plany w zakresie optymalizacji kosztowej? Pytam te\u017c o back office i perspektywy automatyzacji tego obszaru.<\/p>\n \u017beby by\u0107 konkurencyjnym na rynku, nie wystarczy by\u0107 du\u017cym jak PZU. Nie mo\u017cemy zatrzyma\u0107 si\u0119 w miejscu, a mam wra\u017cenie, \u017ce w niekt\u00f3rych obszarach troch\u0119 si\u0119 zatrzymali\u015bmy.<\/p>\n Musimy si\u0119 unowocze\u015bnia\u0107, poprawia\u0107, automatyzowa\u0107. Za automatyzacj\u0105 stoi te\u017c ryzyko zwi\u0105zane z cyberatakami. Tu si\u0119 u\u015bmiechn\u0119 i powiem, \u017ce mamy \u015bwietne produkty, kt\u00f3re chroni\u0105 firmy naszych klient\u00f3w przed tego typu ryzykiem, a jednocze\u015bnie pozwalaj\u0105 poprawia\u0107 efektywno\u015b\u0107 pracownik\u00f3w.<\/p>\n Wiem, \u017ce je\u015bli por\u00f3wnamy si\u0119 z konkurentami, to nasza pozycja kosztowa \u2014 nawet przy tej skali dzia\u0142alno\u015bci, o kt\u00f3rej m\u00f3wimy \u2014 jest w niekt\u00f3rych przypadkach wy\u017csza. Jestem jednak zwolennikiem tego, \u017ceby po pierwsze zwi\u0119ksza\u0107 sprzeda\u017c i w ten spos\u00f3b poprawia\u0107 efektywno\u015b\u0107.<\/p>\n Natomiast w niekt\u00f3rych elementach rzeczywi\u015bcie trzeba si\u0119 tym kosztom uwa\u017cnie przyjrze\u0107 i zobaczy\u0107, jak je optymalizowa\u0107. Jestem zadowolony z tego, \u017ce w trzecim kwartale uda\u0142o si\u0119 zatrzyma\u0107 dynamik\u0119 wzrostu koszt\u00f3w.<\/p>\n Czy widzi Pan potrzeb\u0119 przegl\u0105du obowi\u0105zuj\u0105cej strategii grupy PZU? Jakich\u015b korekt?<\/p>\n Tak, musimy reagowa\u0107 na to, co si\u0119 dzieje w otoczeniu. Mamy projekt reorganizacji grupy PZU, kt\u00f3ry nie by\u0142 uwzgl\u0119dniony w dotychczasowej strategii. Zak\u0142adamy jednak, \u017ce najwa\u017cniejsze elementy strategii, w tym zapewnienie wyp\u0142acalno\u015bci i polityka dywidendowa, nie ulegn\u0105 zmianie.<\/p>\n Po\u0142\u0105czenie PZU i Banku Pekao<\/p>\n Reorganizacji grupy, czyli przej\u0119cia kontroli nad PZU przez Bank Pekao w ramach konglomeratu finansowego?<\/p>\n Mo\u017ce zaczn\u0119 od tego, \u017ce w obecnej strategii za\u0142o\u017cono, i\u017c zmiany w ramach unijnych przepis\u00f3w Solvency II, kt\u00f3re wejd\u0105 w \u017cycie od stycznia 2027 r., obejm\u0105 nas w pe\u0142ni. Dlatego te\u017c nasze limity wska\u017anik\u00f3w wyp\u0142acalno\u015bci za\u0142o\u017cono na poziomie 190 proc. \u2014 my po prostu antycypowali\u015bmy t\u0119 zmian\u0119 regulacji, kt\u00f3ra akurat uderzy w PZU, bo PZU jest akcjonariuszem bank\u00f3w.<\/p>\n Jeste\u015bmy na to przygotowani. Nasza obecna strategia zak\u0142ada kontynuacj\u0119 status quo, ale w wariancie, kt\u00f3ry zapewnia to, co najwa\u017cniejsze: bezpiecze\u0144stwo pod k\u0105tem wyp\u0142acalno\u015bci, a jednocze\u015bnie mo\u017cliwo\u015b\u0107 realizacji polityki dywidendowej.<\/p>\n W mi\u0119dzyczasie pojawi\u0142 si\u0119 projekt reorganizacji grupy kapita\u0142owej, kt\u00f3ry wzbudzi\u0142 du\u017ce kontrowersje i powoduje spore napi\u0119cia w ostatnim czasie. Przeprowadzenie reorganizacji polegaj\u0105cej na po\u0142\u0105czeniu kapita\u0142\u00f3w PZU i Banku Pekao w jednym podmiocie wymaga zmian legislacyjnych. Wkracza wi\u0119c tutaj polityka.<\/p>\n Dalsza cz\u0119\u015b\u0107 tekstu pod zdj\u0119ciem<\/p>\n Szef PZU Bogdan Benczak podkre\u015bla, \u017ce sp\u00f3\u0142ka, kt\u00f3r\u0105 kieruje b\u0119dzie regularnie wyp\u0142aca\u0142a dywidend\u0119<\/p>\n Na kt\u00f3r\u0105 de facto nie macie wp\u0142ywu.<\/p>\n Tak, ale mamy zawarte porozumienie z Bankiem Pekao. To jest projekt, kt\u00f3ry ma wsparcie i patronat nie tylko Ministerstwa Aktyw\u00f3w Pa\u0144stwowych i Ministerstwa Finans\u00f3w<\/a>, ale tak\u017ce jest konsultowany w swoich za\u0142o\u017ceniach z nadzorcami rynku.<\/p>\n Je\u015bli popatrzymy na to obiektywnie, biznesowo, to projekt ten ma mocne uzasadnienie. Natomiast \u2014 tak jak m\u00f3wi\u0119 \u2014 naros\u0142y wok\u00f3\u0142 niego pewne emocje i sta\u0142 si\u0119 przedmiotem walki politycznej.<\/p>\n Moim zadaniem jako prezesa PZU jest przygotowanie organizacji do tego, co zosta\u0142o okre\u015blone w term sheet, czyli dokumencie opisuj\u0105cym wsp\u00f3\u0142prac\u0119 z Pekao i przeprowadzenie tej operacji w spos\u00f3b, kt\u00f3ry zabezpiecza interesy akcjonariuszy, klient\u00f3w i pozosta\u0142ych interesariuszy grupy PZU.<\/p>\n Minister aktyw\u00f3w Wojciech Balczun<\/a> wielokrotnie podkre\u015bla\u0142 w swoich wypowiedziach, \u017ce kwestia zabezpieczenia interes\u00f3w Skarbu Pa\u0144stwa jest dla niego \u2014 jako osoby odpowiedzialnej za maj\u0105tek pa\u0144stwowy \u2014 kluczowa. To bardzo twarde i jasne stwierdzenie ze strony pana ministra. Naszym zadaniem jest przygotowanie tej operacji w spos\u00f3b, kt\u00f3ry zostanie zaakceptowany przez wszystkich interesariuszy i zabezpieczy interesy Skarbu Pa\u0144stwa.<\/p>\n Pan jest zwolennikiem tej transakcji, jak rozumiem?<\/p>\n Jestem zwolennikiem tego, \u017ceby PZU, Bank Pekao i pozosta\u0142e podmioty grupy PZU utworzy\u0142y konglomerat finansowy z dobrze pouk\u0142adanymi akcentami, kt\u00f3ry dokona optymalnej alokacji kapita\u0142u w ramach tej grupy.<\/p>\n Minister Balczun m\u00f3wi jednak o rozdzieleniu prac nad projektami ustaw, a pierwsze maj\u0105 pozwoli\u0107 jedynie na stworzeniu struktury holdingowej, co by\u0142o pierwotn\u0105 koncepcj\u0105, zanim pojawi\u0142 si\u0119 tzw. kompromis du\u0144ski, czyli przej\u0119cie przez Bank Pekao.<\/p>\n Ka\u017cda z dyskutowanych koncepcji, tak\u017ce ta opisana w term sheet, zak\u0142ada pierwszy etap \u2014 stworzenie struktury holdingowej. To jest zadanie dla grupy PZU, a najwi\u0119kszym wyzwaniem jest przygotowanie wydzielenia dzia\u0142alno\u015bci ubezpieczeniowej. Powstanie holding finansowy. Nast\u0119pnym krokiem opisanym w term sheet jest po\u0142\u0105czenie holdingu z Bankiem Pekao.<\/p>\n Stworzenie struktury holdingowej, czyli ten pierwszy etap, polega na tym, \u017ce Skarb Pa\u0144stwa zachowuje bez zmian wszystkie swoje uprawnienia i udzia\u0142 w kapitale sp\u00f3\u0142ki holdingowej, jakie istniej\u0105 obecnie w PZU. Ju\u017c na tym etapie przestaje istnie\u0107 dyskryminowane przez dyrektyw\u0119 Solvency II posiadanie akcji bank\u00f3w przez sp\u00f3\u0142k\u0119 ubezpieczeniow\u0105. Jednocze\u015bnie, na poziomie sp\u00f3\u0142ki holdingowej mo\u017cliwe staje si\u0119 cz\u0119\u015bciowo uzyskanie efekt\u00f3w tzw. kompromisu du\u0144skiego. Potrzebna by\u0142aby do tego decyzja Komisji Nadzoru Finansowego (KNF)<\/a> w zakresie uznania nas za konglomerat, kt\u00f3ry podlega rygorom CRR, czyli regulacji bankowych. To jest pierwszy moment, kiedy cz\u0119\u015b\u0107 uzysku kapita\u0142owego mo\u017cna wygenerowa\u0107, a jednocze\u015bnie bilans zak\u0142adu ubezpiecze\u0144 zostaje uwolniony od posiadania akcji bank\u00f3w.<\/p>\n M\u00f3wimy w\u00f3wczas o znacznie mniejszych kwotach ni\u017c 15-20 mld z\u0142 nadwy\u017cki kapita\u0142owej, kt\u00f3re ma da\u0107 kompromis du\u0144ski.<\/p>\n Tak, dlatego kolejnym elementem jest po\u0142\u0105czenie sp\u00f3\u0142ki holdingowej z Bankiem Pekao, aby osi\u0105gn\u0105\u0107 ten wi\u0119kszy efekt kapita\u0142owy. Do efektu „kompromisu du\u0144skiego” do\u0142\u0105cza wtedy zsumowanie kapita\u0142\u00f3w PZU i Banku Pekao na poziomie banku, co nie ma miejsca w pierwszym etapie.<\/p>\n Czy term sheet ko\u0144czy si\u0119 w 2025 r.?<\/p>\n Nie. W dokumencie s\u0105 przewidziane pewne warunki, kt\u00f3re musz\u0105 zaistnie\u0107. S\u0105 one zwi\u0105zane ze statusem prac legislacyjnych. My mo\u017cemy przygotowa\u0107 si\u0119 do wydzielenia dzia\u0142alno\u015bci operacyjnej, przeprowadzi\u0107 wszystkie przygotowawcze prace, natomiast od pocz\u0105tku by\u0142o jasno deklarowane, \u017ce warunkiem przeprowadzenia tej operacji jest przeprowadzenie procesu legislacyjnego.<\/p>\n Term sheet zak\u0142ada\u0142, \u017ce ca\u0142a operacja zako\u0144czy si\u0119 w drugim kwartale przysz\u0142ego roku. By\u0142 to od pocz\u0105tku bardzo napi\u0119ty i ambitny harmonogram. W tej chwili istnieje ryzyko, \u017ce harmonogram prac legislacyjnych przewidziany w term sheet si\u0119 nie zrealizuje, co mo\u017ce prze\u0142o\u017cy\u0107 si\u0119 na op\u00f3\u017anienie projektu w stosunku do obecnych za\u0142o\u017ce\u0144.<\/p>\n To stawia pod znakiem zapytania ca\u0142y projekt?<\/p>\n Nie, ale oznacza, \u017ce pewien kamie\u0144 milowy zostanie osi\u0105gni\u0119ty p\u00f3\u017aniej i to jest kwestia decyzji Komitetu Steruj\u0105cego, w kt\u00f3rym s\u0105 PZU i Pekao, jak zareagowa\u0107 na to ryzyko w postaci niezrealizowania si\u0119 cz\u0119\u015bci procesu legislacyjnego. Jestem spokojny, \u017ce wypracujemy wsp\u00f3lnie tak\u0105 metod\u0119 dzia\u0142ania.<\/p>\n Chcia\u0142bym te\u017c kolejny raz rozwia\u0107 pewne w\u0105tpliwo\u015bci. Projekt ten jest obarczony ryzykami. Je\u017celi nie b\u0119dzie zmian legislacyjnych lub je\u017celi zajd\u0105 inne przes\u0142anki, kt\u00f3re spowoduj\u0105, \u017ce stworzenie struktury holdingowej nie b\u0119dzie mo\u017cliwe, to wyp\u0142acalno\u015b\u0107 i bezpiecze\u0144stwo naszych klient\u00f3w oraz zdolno\u015b\u0107 do wyp\u0142acania dywidendy pozostan\u0105 w grupie PZU na bezpiecznym poziomie.<\/p>\n![\"Szef](\"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/10Rk9kpTURBXy9lYzExOGRjOGRmMzEzZmI1M2M5OWRlZTIzZjRhYmM0Yy5qcGeRkwLNA5gA3gACoTABoTEB.jpeg\"\/)
<\/p>\n![\"Pe\u0142ni\u0105cy](\"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/Fu5k9kpTURBXy9jYzFiM2U1ZTk5YTNhNDE1OTBjMGRkZjMzOWY3MmMxNC5qcGeRkwLNA5gA3gACoTABoTEB.jpeg\"\/)
<\/p>\n![\"Szef](\"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/gIAk9kpTURBXy9lNGI5ZjEyYmFiMTQ2YjU5YWM4YzdkMWI4Y2JjZDMyNi5qcGeRkwLNA5gA3gACoTABoTEB.jpeg\"\/)
<\/p>\n